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七大研究所所长专访：股市能否再度井喷

日期：2008-10-9  中金在线  阅读：  次

    银河证券滕泰：新货币周期开始 对股市将产生积极影响

　　滕泰所长认为，此次利率和存款准备金的双降意味深远，将进入一个新的货币周期，对A股将产生积极的影响。

　　银河证券研究所所长滕泰表示，首先，此次利率和存款准备金的双降不能孤立的来看，实际上央行此举意味着国内一个新的货币周期开始，预计这个周期将会持续1-2年，在2009年年底之前，存款利息有望降至3％以下，存款准备金率有望降至13％以下，2010年更有望回复到正常水平--10％附近。至于节奏和幅度，将主要取决于几个因素，一是国内经济因素以及通货膨胀的高低，通胀回落越快，降息空间越大，从目前看，预计cpi明年会在4％左右。另一方面，海外市场变化也将会起到推波助澜的作用。当然，这种降息还要考虑到国内商业银行的经营状况。其次，此次降息将对中国股市产生积极的影响。一段时期以来股市的持续调整，其实一定程度上还是跟前期的货币政策调控有关。从这个角度出发，5.12的那次准备金率上调完全没有必要。好在管理层亡羊补牢，为时未晚。结合9月份"三箭齐发"--来看，再次表明了政府维护金融安全、保持资本市场稳定的决心和标志。此次利率和存款准备金的双降，应该只是未来"政策流"的开始，后续应该还会有进一步的利好出台。

　　不过，滕泰认为，当前中国股市的核心问题还在"大小非"，建议管理层还应继续采取手段进行调控，比如设立"大小非稳定社会责任基金"。他表示，"大小非稳定社会责任基金"的入市将在稳定市场的同时，引导市场建立起长期投资和价值投资的观念，有利于推动A股市场的逐步成熟。对于金融机构而言，则可以承担社会责任，壮大资产管理业务。

中信证券程伟庆：政策利好作用明显 市场有望真正企稳

　　中信证券的首席策略分析师程伟庆对于管理层再度三箭齐发表示乐观。

　　程伟庆认为这是货币政策向适度放松转变的一个延续。8月份央行适度放宽贷款规模，9月进行了年内首次降息以及部分下调存款准备金率。

　　对于上述政策选择今日公布，程伟庆表示这是由于全球股市均出现大幅下挫，此时公布有助于对冲可能出现的压力。

　　在谈及免征利息税的时候，程伟庆认为这是对存款利率下调的一种补偿，同时也符合国家减税的大方向。

　　而同时下调存款准备金率以及基准利率，则将有效降低资金成本，这也是为了应对目前的困境。

　　程伟庆指出这诸多举措是管理层明显的表态，对于市场的实实在在的利好，市场肯定会做出积极反应。

　　至于利率下调可能对于银行股的负面影响，程伟庆认为此前银行股已经提前大幅下挫，释放了大部分压力，续跌的可能性很小了。而一旦银行股企稳了，则市场也将真正稳定下来。

　　而未来市场走势，则要视本次政策的影响力度以及接下来进一步的政策举措而定。

国泰君安李迅雷：央行举措及时 利好股市

　　李迅雷表示，业界预期央行降息时间为周五，今日突然宣布此消息出乎意料。央行此举是非常及时正确，对市场影响正面。

　　央行此举意味着货币政策的明显转折，是应对国际金融危机的重要措施。

　　对于A股影响，李迅雷表示，由于A股近期下跌主要受美股影响，具体表现还要看美股状况。

中信建投董晨：央行利好或引发更大抛售潮

　　董晨认为，今日全球央行携手降息救市，对国际市场来说，状况仍不容乐观。美国金融危机已经是信用系统崩溃，即便下调利率仍然难以挽救。

　　但国内金融系统相对稳定，中国央行跟随国际降息对国内金融体系来说是有较大的正面作用。

　　对A股来说，近期受美股影响较大，仍然不容乐观。管理层的利好有可能引发更大的抛售潮。

　　管理层已经连续出台了一系列的救市措施，但是市场仍然低迷。前期大股东以及汇金增持的资金也全部被套，做多资金的积极性受到很大打击。目前的市场做空者过于强大，做多者很弱小。管理层要做的不仅仅是照顾做多者，更重要的是限制做空的能量。

　　管理层应该更多考虑能够使A股在全球金融危机中独善其身的长远之计。

桂浩明：利率和准备金双降 彰显管理层维稳定决心

　　桂浩明总监认为，此次利率和存款准备金的双降充分显示出管理层维稳定决心，不过短线对A股利好有限。

　　桂浩明认为，目前全球出现金融危机，各国都在设法输入流动性，此次利率和存款准备金的双降，再度表明中国是个负责任的大国，同时从国内经济发展出发，也是一种实际的需要。对国内股市而言，虽然对于利率和存款准备金的调低，市场已有预期，但周四晚间即宣布"双降"，这要比预期中的快的多，充分的显示出管理层维护国内金融市场稳定的决心。这无疑有利于改变投资者对于股市的长期预期。不过就短线而言，股市也许可能不会充分体现出这种利好效应。因为从历史上来看，利率和存款准备金无论是调高还是降低，其在初期的若干次调整，对股市所产生的作用都非常有限，并不能一下就改变当时股市的运行趋势。

　　对于相关行业的影响，桂浩明认为，房地产行业首当其冲，受益颇多。而银行股虽然短线看利润会有一定影响，但中线看，随着贷款资产质量的改善，其实也是比较有利。


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