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三季报或埋隐性炸弹

日期：2008-10-9  国际金融报  阅读：  次

    昨日沪深股市拉开了三季报披露的序幕，然而首份季报的惨淡让市场心寒。同时，由于大股东在季报发布前10天内不能买卖股票，这使得市场进入了增持真空期，加之国外市场动荡，A股市场的前景令人担忧。

　　三季报雪上加霜

　　大盘在经历前两日的受挫后并没有停止下跌趋势，昨日上证综指跌穿2100点，收盘跌幅达3.04%，券商、银行股全线暴跌。抛盘不断，市场人气低迷。

　　同时，令市场担忧的是作为首份亮相的三季报，万向德农的成绩并不好看。根据该公司的三季报显示，公司在报告期内实现净利润36.96万元，同比锐减96.02%；基本每股收益为0.002元，同比缩水96.67%。而在未来20多天，1600多家公司的三季报也是"喜忧参半"。截至10月6日，沪深两市共有611家上市公司预告其前三季度业绩状况，其中预增扭亏的有324家，而业绩下滑或亏损的公司有239家。

　　根据三季报预报显示，市场分析人士认为，包括保险、电力、汽车、食品饮料、金融等行业的景气度不容乐观，而其中保险、电力、汽车更是"险象环生"。而凭借上半年高增长的煤炭、钢铁行业仍然能在三季报中有个像样的成绩。

　　"由于近期市场的震荡格局，投资者希望一些龙头企业的大股东能站出来增持股份，稳定投资者的信心，但由于在三季报公布前10日内大股东不能买卖股票，也就粉碎了这一期待。"东海证券分析师指出，"这样的形势可能将给未来的市场人气雪上添霜。"

　　更应关注国内政策

　　A股市场是否真的无法脱离全球股市暴跌的苦海了呢？ 国泰君安策略分析师张堃并不认为目前的A股还会继续下跌，"国内股市与国外股市还是有较大区别。"张堃指出，国内股市很大程度上仍旧是政策市，上市公司中绝大部分仍然属于国有控股，特别在全流通实施完成以后，国有股东手上既有钱又有股，既可卖出又可回购，在市场大幅偏离合理估值时可以扮演很好的稳定器角色，特别是如今这种从上到下都希望股市维稳的时候。

　　另外，未来货币政策可能进一步放松，虽然银行开始惜贷，但主要针对 中小企业和地产行业，而对信用良好的大企业并不吝啬，倘若银行信贷规模增加，在经济下滑投资机会稀缺的情况下，大企业手上闲钱增多，也会通过各种渠道流入金融市场，从而推动股市上扬。张堃总结指出，"现阶段，我们更应该关注国内管理层的行为，而淡化海外金融市场的波动?1绕餉股的跌幅，美股至今跌幅并不大，也可能是A股更为提前反映了宏观经济的悲观预期。而现在，是美股补跌的时候了。"

　　前景阴晴难定

　　是反弹还是继续下挫？今年A股仅剩下的两个多月表现让各方难以看透。

　　高盛经济学家认为，A股市场大规模反弹的难度较大。该行分析师认为，"毕竟中国股市经历了多年的发展，市值占GDP的比重越来越大，股市与实体经济的联系越来越紧密，在企业盈利处于下滑的通道中，股市反弹的概率较小。同时，考虑出口和房地产下滑的因素，我们对宏观经济还是比较谨慎的。"

　　而摩根大通中国区董事总经理龚方雄(博客)则坚持他的看多观点，认为中国的宏观经济已经出现好转，今年A股市场不会再有大跌。在接受媒体采访时，他指出，"我们一直认为中国的宏观会引领微观，所以中国股市也许在宏观政策出现转折的过程当中已经见底。过去两个月政府也推出了一系列的救市措施，在这种情况下，我们觉得投资者应该变得更进取一些。"

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