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短期面临调整四季度行情值得期待

日期：2008-9-26  中金在线　李军  阅读：  次

    上周五沪深两市受多重利好的刺激涨停后，本周放量上涨，其中沪深两市的涨幅分别达到10%和5.66%，成交额均较上周放大一倍。沪市涨幅远高于深市主要是因为本周表现较好的个股为在央企大股东增持的大盘股，而中小市值的股票表现一般。

　　其他板块上，券商股受到融资融券即将推出的消息的刺激也表现强势。美国政府计划推出的财政刺激计划令投资者担心7000亿元的救市计划会重新推高油价和其他大宗商品价格，不过，受此刺激，煤炭股的反弹较为强劲。

　　本周指数的强势，主要原因仍是政策的支持，央企增持应该是政府行政授意的行为，比如，如果按照市场经济规律，中石油的控股股东是不会相对于港股溢价50%以上而在A股增持上市公司的股票的。另外，增持现象在央企控股的上市公司形成了一定的羊群效应，但却鲜有上市公司回购股份，说明上市公司本身的现金流并不充裕，而央企的大股东的资金也并不见得就特别充裕。

　　周五，房地产板块出现了异动，市场预期针对房地产行业的政策有可能放松，由去年的“极度从紧”改为“适度调控”，。可能会有投资者担心房价的大幅下跌，但笔者认为这并不矛盾，因为房价的下跌风险正式放松对行业的调控政策的原因，这将诱发房地产板块的反弹，但毫无疑问，该行业的基本面趋势决定了不会是反转。

　　本周的后几个交易日，市场盛传国庆节后将推出融资融券的试点。报道称国务院已批准证监会允许保证金交易和卖空交易的计划，政府将谨慎选择实施时机，以减小其对市场稳定的影响。我预计即使十月份推出融资融券试点，对08年券商盈利的影响也相当有限(无法改变行业盈利负增长的局面)，但长期来看证券金融公司成立后信用交易规模扩大将形成行业新的利润点。政策利好必然推动券商股股价上涨，短期存在交易性机会。

　　展望四季度，大盘的积极因素多于消极因素。紧缩政策的放松和财政刺激计划推出的预期将有助于大盘的企稳，同时，政府积极的救市也有助于提振投资者的做多信心。可以判断，1800点很可能成为年底前的政策底、估值底和市场底，但不可能是基本面底。四季度有可能结束快速的杀跌，而将转入平衡市，甚至不排除走出大级别的机会。

　　但从历史经验来看，重大利好诱发的V型反弹一般不会走的太远，短期来看，股指受政策预期的影响可能会维持震荡盘整格局，随后仍将陷入调整，这个时点就是三季报公布的密集期十月中下旬。因此，国庆节后，仓位较重的投资者仍应当适当降低仓位。而长期投资者则应开始重点挖掘具备长期投资价值的个股。建议关注保险、银行、券商等金融板块，受益于增值税转型试点扩大的机械设备，通讯服务与设备、电气设备和建筑建材行业，以及行业调控有望放松的房地产行业。

　　(新东风资讯 )

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