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值得期待！具有极强投资价值八大牛股

日期：2008-9-19  中金在线/股票编辑部  阅读：  次

    华侨城A：地产销售情况较好后续推盘速度加快

　　●楼盘销售情况良好：年初开盘的曦城二期联排别墅销售率60%；年中开盘的天麓二区、七区分别销售82%、88%；6 月份开盘的纯水岸5 期销售率100%；8 月中旬开盘的成都纯水岸销售率77%；年中开盘的北京华侨城A2-4 楼盘销售率53%。在外部环境较差的情况下，华侨城的楼盘销售仍较好，这主要缘于华侨城独特的开发模式、卓越的开发能力、产品独具特色。

　　●现有景区经营略受突发事件影响。世界之窗、锦绣中华盈利情况相对稳定；深圳欢乐谷受雨水天气影响，北京华侨城受奥运影响，利润均略有下降。

　　●后续推盘速度加快。；9 月20 日，曦城二期将再推出54 套别墅，成都纯水岸将再推出564 套高层住宅；天麓六区、三区、四区预计09 年开盘；此外，09 年北京、上海、成都、本部将分别推出楼盘15 万、20 万、20 万、5-10万m2，09 年全年预计推盘量合计约70 万m2，远高于08 年的15 万m2。

　　●景区建设稳步推进。08 年底，大侠谷开园，东部华侨城的旅游项目大规模投资完成；09 年7 月，上海欢乐谷开园；云南华侨城的开发将借鉴东部华侨城的模式。公司力争2010 年旗下景区游客规模达到2000 万人次。

　　●未来将延续旅游+地产的发展模式。公司将在完善旅游布局的基础上，延续旅游+地产的基本发展模式，继续拓展欢乐谷模式及东部华侨城模式。

　　●维持强烈推荐的投资评级。在整体上市股本增加10 亿股的情景下，预计08-10年EPS 分别为0.44、0.54、0.66 元。我们测算公司每股RNAV 14 元，目前股价较RNAV 有45%的折让，维持强烈推荐-A 的投资评级。

　　(招商证券)



　　武钢股份：百亿利润硅钢托起

　　●产能扩张加速，品种结构优化。

　　2008 年-2010 年是公司产能进一步扩张的重要阶段，其中8 号高炉、三热轧、CSP、高速重轨、三冷轧、三硅钢等项目都将在此阶段达产或投产。届时公司钢铁产量将达到1800 万吨。硅钢产能达到200 万吨，其中取向硅钢44 万吨；冷轧产能达到455万吨；热卷产能800 万吨。新项目的陆续投产、达产将推动公司业绩大幅增长。

　　●三硅钢投产后，武钢将成为全球最大的取向硅钢企业，龙头地位稳定

　　国内100 万吨的热轧硅钢产能今后将逐步被冷轧无取向所替代；冷轧无取向硅钢产能趋于饱和，在今后两年内将出现供过于求的局面，公司所致力于的高牌号无取向硅钢将获得领先优势；三硅钢投产后，公司具备44 万吨取向生产能力，将成为全球最大的取向硅钢生产企业，HiB 也望实现批量生产。

　　宝钢取向硅钢试样已成功下线，但缘于取向硅钢的高技术壁垒，在2010 年前不构成对于武钢垄断地位的威胁，更多的是起到替代进口的作用。取向硅钢需求稳定，供给的不足将支撑价格不断创新高，近70%的毛利率将成为公司利润的最大支撑。

　　●冷轧产品盈利能力显著提高

　　依靠品种结构的提升和工序成本的控制，公司冷轧产品全年毛利率有望突破8%，成为公司利润的新增长点。

　　●投资建议

　　公司享有硅钢的垄断优势，不受钢市周期波动的影响，在目前钢市深幅调整阶段，具有极强的投资价值，据我们测算，08、09、10 年EPS 分别达到1.16、1.33、1.74元，参照国际同行业的估值水平，合理的估值区间应为9.28-13.92 元，当前股价仅为7.10 元，故维持“买入”的投资评级。

　　(渤海证券)



　　华鲁恒升：拥有技术优势的煤化工企业

　　●煤化工在我国有较大的发展空间

　　公司属于化学肥料制造业，公司的主要产品为尿素、DMF、有机胺、甲醛等。

　　我国是个贫油少气，煤炭资源相对丰富的国家。我国目前原油进口依存度高达47%左右，我国天然气资源也十分有限。而我国煤炭资源丰富，储量方面，我国2007年底煤炭储量1145亿吨，占我国能源总储量的94.6%,远高于全球60.12%的水平，煤化工在我国有较大的发展空间。

　　●公司是具有技术优势的煤化工企业

　　07 年3 月，公司原料煤本地化及动力结构调整项目竣工，实现了烟煤对无烟煤的原料替代，吨氨成本大幅降低。公司水煤浆气化技术投产至今实现了长周期稳定运行，公司的氨醇成本远低于行业平均水平，技术优势十分明显。


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