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券商机构最新评级推荐牛股（9.16）

日期：2008-9-16  中金在线/股票编辑部  阅读：  次

    银河证券16日评级一览

　　银河证券：下调银行业评级为“中性”评级

　　银河证券9月16日发布投资报告，针对中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，下调银行业评级为“中性”评级。

　　银河证券指出，央行本次贷款利率和存款准备金率的调整反映了两个信号：一是工业企业的盈利状况不容乐观；二是中小金融机构的流动性风险不容乐观。

　　首先，工业企业盈利状况不容乐观。央行本次对贷款利率反映其通过降低短期贷款利率，减轻企业流动资金成本压力的意图。受持续时间较长的紧缩政策和需求放缓等不利因素的影响，工业企业的盈利状况已不容乐观，央行本次政策调整反映了工业企业的盈利状况恶化程度已接近央行的底线，不得不用银行的盈利来进行贴补。而尚未推行的资源价格改革是目前工业企业所面临的最大的挑战，商业银行资产质量也将因此承受较大的风险。央行本次贷款利率的调整无法改变工业企业盈利恶化的趋势，政策作用本身只能起到暂时“止痛”作用，商业银行的资产不良风险并未得到释放。

　　其次，中小金融机构流动性不容乐观。央行本次将除五大国有商业银行和邮储银行以外的金融机构的存款准备金下调1 个百分点。这一政策调整所给出的信号是目前除国有五大商业银行和邮储银行外，其他的商业银行的流动性风险已不容乐观。近期市场利率走势呈示资金成本呈上升态势，中小金融机构融资成本将呈上升趋势；M1 和M2 的下降也将加剧存款在金融机构之间分配的不平衡，中小金融机构的流动性问题日显突出。

　　银河证券表示，贷款利率的下调对商业银行盈利的影响直接体现为利润的减少。银河证券的分析表明，商业银行利差收益的提高受益于利率因素的成份大于规模因素。因此，贷款利率的单方下降，对于商业银行来说意味收益的减少，其中浦发银行(600000.SH)、华夏银行(600015.SH)和兴业银行(601166.SH)的盈利受本轮调整的影响较大，招商银行(600036.SH)和北京银行(601169.SH)所受影响相对较小。

　　存款准备金率下调将释放部分存款，对盈利贡献有限。银河证券对释放出的存款可能的投资渠道所获得的机会收益进行分别计算，结果表明，相较贷款利率的下调，存款准备金率下调释放存款的投资机会收益对商业银行利润的贡献有限。

　　综上，银河证券认为央行本次调整所释放的政策信号偏负面，且银行的利润受到挤压，短期银行业的增长将受到来自工业企业等各方面的压力，故下调评级为“中性”。

　　中原证券16日评级一览

　　中原证券：下调银行业评级至“同步大市”

　　中原证券9月16日发布投资报告，针对中国人民银行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，下调银行业评级至“同步大市”。

　　中原证券表示准备金率下调利好股份制银行和城商行。央行此次下调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，四大国有银行、交行(601328.SH)、邮政储蓄银行暂不下调。这和中小银行的客户结构有关，也可能和中小银行的贷存比高有关。

　　但中原证券指出，准备金率下调实际影响受制于实体经济的需求。下调存款准备金率将增加银行的可贷资金，理论上银行将增加贷款，但目前由于宏观经济处于下行周期，实体经济的贷款需求已经降低，同时银行要平衡收益和风险，因此可贷资金的增加未必就能转化为实际的贷款投放。8月的货币金融数据显示，8月新增人民币贷款2715亿元，同比少增313亿元，较上月降低1103亿元，M1增速进一步降低至11.48%，表明实体经济的活动确实在放缓。

　　中原证券认为，非对称降息缩小银行存贷利差、定期化趋势还在继续、宏观经济的调整幅度和长度使得银行的资产质量面临不确定性，下调银行业评级至“同步大市”。

兴业证券16日评级一览

　　兴业证券：维持华发股份“强烈推荐”评级

　　兴业证券9月16日发布投资报告，针对华发股份(600325.SH)16日公布第三季度业绩预增的公告，维持该股“强烈推荐”评级。

　　公司今日公告称预计2008 年第三季度净利润较上年同期增长150％以上，主要原因是公司各房地产项目预售面积、金额大幅增长，且工程进度较为理想，因此结算面积及金额均大幅增长。

　　兴业证券指出，公司2007 年第三季度实现净利润112,477,199.15元，按150%的增长率，即08 年三季度末净利润为2.81 元，全面摊薄为每股0.344 元。公司将在三四季度主要结算的是华发世纪城一期，以及华发新城四期、华发九州的部分尾盘，以上项目均已经出售，且从工程进展上来看，年内达到结算条件也基本没有问题，因此公司全年利润高增长在预期之中。


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