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重仓股崩塌　基金转身布局超跌板块

日期：2008-9-8  证券时报　程满清  阅读：  次

    如同亚马逊河流域一只蝴蝶扇动翅膀会引发太平洋（601099）上的一场飓风，冠农股份（600251）、大商股份（600694）等基金重仓股在8月的杀跌，掀起了基金重仓白马股集体跳水的多米诺效应，并在9月进一步扩大至贵州茅台（600519）、苏宁电器（002024）等素来是绩优股代表的核心领域。

　　Wind资讯统计显示，进入9月第一个星期，A股就有112只个股累积跌幅超过了15％，其中中报显示基金持有流通股比例在三成以上的达到了38只。在跌幅超过两成的个股中，包括了西山煤电（000983）、华鲁恒升（600426）、金牛能源（000937）等多只基金高度控盘的重仓股。

　　重仓股阵营崩塌的背后

　　随着越来越多基金重仓股陷入恶性循环，对造成这一现象成因的讨论也沸沸扬扬。好买基金研究中心的观点认为，近期暴跌的基金重仓股有以下特点：其一，多为市场公认的绩优股，如贵州茅台、苏宁电器等；或曾因业绩预期良好而获得市场高估值的股票，如冠农股份等；其二，前期跌幅相对较小，如贵州茅台、苏宁电器、新和成（002001）等，其上半年的跌幅远小于市场的平均跌幅；其三，估值较高，如近日下跌较多的贵州茅台、双汇发展（000895）、苏宁电器等，其在下跌前2008年动态市盈率都超过了30倍，远高于市场的平均水平。

　　“对于基金高度控盘的股票来说，虽然此前能够通过抱团取暖维护股价，但由于主要流通筹码都集中在基金手中，一旦有一只基金或者几只基金率先做空，或者是大小非开始抛售，股价就会在短时间内大幅下跌，抱团取暖的铜墙铁壁也立刻就被瓦解。”天相投顾分析师仇彦英称。

　　前期超跌板块成布局新方向

　　结合上交所Topview数据，可以清晰地看出基金集体抛售昔日抱团重仓股的轨迹。在自上周一到上周四的4个交易日中，国阳新能（600348）、云维股份（600725）、中国船舶（600150）等基金重仓股，均出现在基金席位卖出的前三十位中。

　　在前述重仓股遭到基金抛售的同时，前期调整幅度较大的一些“低价股”则转而成为基金追捧的对象，调仓换股在谨慎的心态下悄然进行着。统计显示，上周前4个交易日中基金净买入前十位中，出现了宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）这两只前期一直处于下跌通道的股票，目前二者股价的估值已经降至5倍左右。与此同时，净买入前二十位中还出现了地产股的身影，如保利地产（600048）、金地集团（600383），这两只股票的估值目前也仅有11倍和7倍。

　　除了上述前期调整充分的“低估值股”外，基金还进一步对以上海机场（600009）、厦门空港（600897）为代表的机场行业，以及以中国中铁（601390）、中国铁建（601186）、三一重工（600031）等为代表的工程建筑板块给予了较高关注。银河证券有关分析师认为，基金当下调仓换股的方向主要是基于对四季度出台经济刺激方案，以及3季度末4季度初开始实施灾后重建的预期，钢铁、水泥以及工程建筑板块其他投资品将因此迎来新的投资机会。

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