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主力动向曝光(名单)

日期：2008-9-5  中金在线/股票编辑部  阅读：  次

    基金抛QFII接 抄底机会还需再等等

　　三连阴后，昨日沪指上涨1个点都不到，显然九月第一周"开门不利"，离股改前的上一波牛市的牛顶2245点已经近在咫尺了。但最近QFII席位却"动静"不小，从8月底开始持续大举"杀"入，但不过根据以往QFII的操作经验，QFII也常常被"套"。

　　QFII接盘 净买入超10亿元

　　QFII席位主要包括中金公司上海淮海路营业部、申银万国上海新昌路营业部以及高华证券北京金融大街营业部，最近几个交易日3家QFII席位同时开始大举买入股票，目标多为蓝筹股，而这类股票基本都是一些基金抛售的。

　　根据数据显示，从8月28日开始几大QFII席位，突然放量买入，中金公司上海淮海路当天买入接近4亿元，买入最多的中信证券，买入额2.38亿元，此外还大举买入了中国神华、中国铁建、中煤能源等，买入数量甚至超过了基金席位，净买入额排在所有席位第一位。而申万上海新昌路在此前一天也大举净买入2亿元，单从股票来看，也是大盘蓝筹股，比如买入中国平安1.27亿元，中国铁建4807万元。

　　9月2日一些QFII再次成为市场买方，但数量有显著下降，主要买入了交通银行，而卖出也是大盘股，比如中国石化。而且随后几个交易日，三大QFII席位再次净买入。总共净买入超过10亿元，毫无疑问是近期机构投资者中少有的"多方"。但与8月27、28日不同，最近在市场重要的转折关口---2245点，QFII席位也明显变得谨慎起来，净买入总量显著减少。

　　市场中的各大机构投资者，除QFII和T字头账户外，一些基金仍然是大举做空，因此QFII买入的众多蓝筹股是一些基金抛售的，"间接"维护了市场的稳定。但是否可以就此认为投资机会已经显现呢？QFII交易历史给出了否定答案。

　　未必见底 QFII也曾犯迷糊

　　QFII向来以能够准确判断行情为市场各方所称道。但今年QFII也出现几次大举买入的情况，但事后证明QFII大举买入并不意味着底部来临，而且此次买入总量相比年内的其他几次集中买入数量较小。

　　比如今年4月份，QFII就先知先觉的在"4.24"行情以前大举买入，一个月时间，仅仅是中金公司上海淮海中路就净买入了144亿元，单边买入额达219亿元；申万上海新昌路也净买入近40亿元，也都是大盘蓝筹股，比如买入中国平安56亿元、中信证券20亿元、兴业银行14亿元等。反弹后，市场连续下挫，QFII席位虽然在高位兑现利润卖出部分股票，但被套也在所难免，因此此后几个月QFII的交易规模大大下降，上月不到30亿元。

　　从QFII交易历史来看，最近动用资金相比还较小，如果投资者希望能够从中得到操作启示的话，须要关注买入数量，一旦持续大举买入，要高度注意，因为QFII毕竟也多次证明要比国内的机构投资者更加有经验。对QFII的一举一动，要擦亮眼睛。(每日经济新闻)

历史各次博弈的启示：QFII抢先 基金后发制人

　　在中国证券市场上，QFII是略带神秘色彩的军团。他们不仅拥有多年积累的专业经验，而且拥有对全球市场敏锐的嗅觉，他们的投资路数和国内的机构投资者风格迥异，而他们之间在某个时点所表现出的差异也为市场人士所关注。

　　中报显示：基金QFII背道而驰

　　中报结束，机构投资者在二季度的市场行为也浮出水面，一个有意思的现象就是，二季度基金减仓而QFII增仓。据统计，2008年二季度，开放式偏股型基金仓位下降5.42%，同时增加了对债券的配置比例。而截至6月30日，剔除恒生银行持有的兴业银行限售股解冻部分，QFII持股总数为130816.79万股，比一季度末增加了44751.00万股，增幅达52％。

　　同为机构投资者，不论是在趋势判断上，还是在具体投资行为上，都出现过明显的反差。在以往的实战中QFII常常占得先机。在重点行业内，QFII往往能准确地挖掘出成长性好、盈利能力强、被低估的个股，逢低吸纳，及时套现获利。自从参与A股市场以来，从初入市场时的谨慎、股市长期低迷时的成功抄底、封闭式基金高折价时的大幅增持，到股改初期时的积极参与、大举建仓净买入股改股，以及后来的炒作权证等等，QFII都能准确地把握市场行情。在基金受到巨大赎回压力、手中持仓品种一直处于高位运行并且抱团取暖现象严重时，QFII则适时地从底部吸纳估值较低、业绩较好、在未来两三年内具有成长性的股票，这些方面都充分展示出作为经验丰富的国际资本高超的投资艺术。

　　第一次交锋：2005年中期

　　基金步伐滞后 QFII成功抄底

　　2005年中期，虽然基金普遍看淡后市其重仓股反复下跌但QFII却大幅增仓，明显加快了入市步伐。在股改和人民币升值的大背景下，"当局者迷，旁观者清"，在中国投资者对整个市场还没有信心的时候，QFII果断抄底，收益匪浅。在那个时期，QFII显现了积极的投资风格，而基金更显得谨慎，这有其自身原因。QFII投资A股，仅仅是其在国际资本市场上很小的一个投资行为。QFII看好中国资本市场的未来，把中国市场作为其全球资源配置的一个重要组成部分。在中国市场上，他们也是通盘考虑，积极进行战略布局。跳出QFII看QFII，QFII的获批额度有限，它也只是海外机构布局中国市场的一个棋子，其背后的力量和由此扩散的影响不容小觑。

　　但这并不说明证券投资基金处于劣势，相反，基金也有占尽风头的时候。

　　第二次交锋：2007年前三季

　　基金做足大蓝筹行情

　　QFII高抛低吸

　　2007年，QFII一直在高抛低吸，总体看来，QFII在2007年二季度明显增仓、三季度大幅减仓。2007年三季报显示，7－9月，QFII大规模地从采掘、高科技、航空和交通运输业中减持或退出，挺进重型机械，如船舶、工程承包、稀有金属和军工概念等板块，呈现四进四退的局面。在大幅调整仓位的同时，QFII持股比例也出现大幅缩水，与第二季度相比，三季度QFII减持A股股数达15885.75万股，减持比为10.91%。持股市值则减少了近三分之一。而三季度正是以证券投资基金为主的中国机构投资者发动的大盘蓝筹股狂潮爆发的阶段。基金变得积极了，QFII反倒谨慎了，在这个季节，国内基金成了最大的赢家。

　　第三次交锋：2007年四季度

　　基金主动减仓 QFII成功逃顶

　　2007年四季度，上证指数突破6000点，随后开始一路下跌，形成了一个大顶。而四季度QFII和基金同时出现减仓操作，QFII减仓则更为积极。2007年四季度末，所有股票类基金整体加权平均股票仓位达到80.22%，较上一季度下降0.81%，而四季度股市下跌5.24%，处于小幅调整，基金的仓位下降幅度相对较明显，表明基金有主动减仓操作。QFII则曾在2007年第四季度进行了近三成的大幅减持行为，减持幅度创历史之最。今年一季度，QFII延续了减仓趋势，但减仓趋势减缓，直至二季度才开始出现增仓趋势。

　　可见在历史的博弈中，QFII和基金都曾经各领风骚，QFII惯用先发制人，而基金则是后发制人。QFII在低位勇于抄底，而"恐高症"则较为严重，早进早退是他们灵活机变的战术。基金在大牛市中后段优势显现，但庞大的身躯使得他们不易于快速掉转船头。历史的数据往往能有助于我们思考今天的问题，二季度再度出现的微妙反差就更为值得深思。(证券日报)


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