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巴士股份：股权划转获准

日期：2008-9-3  王进  阅读：  次

    巴士股份主力建仓数据)今天公告称，上海市国资委批复同意其三大股东——久事公司、上海交通投资集团、申能集团将所持有的公司股份，无偿划转入上汽集团。这次无偿划转，是巴士股份拟实施的“出售资产——划转股份——增发收购资产”重组方案的组成部分。

　　出租车打包剥离

　　在此次巴士重组方案中，争议最激烈的是巴士股份即将出售的出租车业务板块。一些股东认为，出租车牌照具有垄断的门槛优势，利润稳定，竞争压力小，不该被剥离。

　　洪任初表示，“在这个问题上，巴士股份是非常认真慎重地考虑过的”。洪任初对最终剥离“现金牛”的解释是，出租车公司的主要领导均来自于公交板块，出租车驾驶员也来源于公交，考虑到这一点，公司认为整体退出比较有利。就是说，将人力资源和资产作为一个整体进行剥离，“人随资产走”，才有助于今后整个集团相对稳定的运作。

　　此前，巴士股份人士对记者表示，出租车业务近年来毛利率不断下滑，“受上海市政府启动出租车油价运价联动机制、职工四金标准提高、车船税标准提高等因素影响，公司出租车业务2007年毛利率较2006年降低12个百分点。”

　　公司看好转型

　　根据重组方案，巴士股份退出公交客运业务，挺进汽车零部件市场后，将拥有上汽集团旗下成熟的独立供应汽车零部件业务，包括内外饰件、功能性总成件和热加工三大板块。但也将直面汽车行业景气周期回落和原材料涨价的压力。

　　中金公司汽车行业分析师王智慧表示，今年以来，受宏观经济紧缩、通货膨胀以及油价上涨因素影响，汽车行业景气周期回落，销量增速开始放缓；而同期钢材、铝合金、塑料和橡胶价格均出现较大幅度上涨，因此，预计巴士股份毛利率将下滑1％左右。

　　不过王智慧也认为，成本压力不会对重组后的巴士股份扩大利润空间构成太大影响。因为注入公司的资产均为一级供应商，毛利率本来就高出行业的平均水平。而当原材料价格上涨时，可以通过向下游供应商压价而转移部分成本压力。

　　对于目前已经清晰可见的汽车市场销量大幅下滑和需求乏力，洪任初表示，从周期性角度来说，整车的影响可能更加明显，而零部件虽然部分会受整车销量影响，但同时它存在一个巨大的存量市场需求，在用的车肯定随时有大量零部件替换、维修需求的存在。

　　巴士股份自己的预测很“乐观”，公司表示，重组完成后，随着外部客户的增加以及新业务的开展，汽车零部件业务2008年、2009年模拟预测归属于母公司的净利润将分别达到10.23亿元、10.44亿元，公司的盈利能力将得到增强。

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