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机构力不从心　游资挑起大梁

日期：2008-9-3  江南证券　邱晨  阅读：  次

    昨日在权重指标股重心失衡的情况下，上证指数盘中再次下探前期最低点2284点，深证成指更是再创新低7542点，当日两市成交创出389亿元新地量。在此背景下，一批低价股却突然启动、大幅上涨，除冠农股份等两家个股之外，当日涨停的27家个股中有25家为7元以下的低价股，其中18家个股股价低于5元；如果我们再选取当日两市涨幅前300名的股票作观察，可以发现仅有11家个股超过10元，其余96%的个股均为超跌低价股。

　　在这种不多见的低价股群起涌动的市况中，我们注意到一些特点。一是当日大幅上涨的低价股群体大多属于低流通市值股，涨停的低价股在资金流向榜前150名行列中仅出现3家，说明当日低价股的大涨并不需要很大的资金推动。

　　二是这些低价股主要集中在3G概念、仪器仪表、化纤、电子器件、电子信息等行业中，大多为微利企业，半年度业绩并不突出，说明市场的炒作主要是基于这些股票在超跌、低流通市值情况下易于拉升的股性特点，而不是基本面的改善。

　　三是与大幅上涨的低价、低流通市值股相比，同样价格较低的大盘股、蓝筹股缺乏表现，如工商银行、民生银行、宝钢股份、建设银行等，虽然出现在资金流向的前列，股价却反而下跌，反映出当日低价股的行情主要是交易性机会，而不是价值投资。

　　可以说，周二低价股的群体大涨是在特定的市场氛围下发生的。当日沪指第一权重指标股中国石油创出了自上市以来的新低12.45元，较上市首日的最高价48.62元已跌去74%；两市第一高价股贵州茅台也重挫4.17%，创出大调整以来的新低127.84元；又如招商银行、浦发银行、兴业银行等金融类权重股，也出现重心不稳的下行态势；当日双汇发展、苏宁电器、华鲁恒升等一批过去基金看好的价值型股票大幅补跌，说明当前市场在强大的熊市惯性驱动下，机构投资者要站稳脚跟已力不从心。

　　这种市场环境使部分投资者意识到，在成交屡创地量的情况下投资大盘蓝筹股短期难以获利，关注低价股的交易性机会就成为首选。自上证指数从2007年10月的6124点调整以来，农业股、创投与期货概念股、奥运概念股，以及近期上海本地世博概念股的先后炒作，都或多或少地带有市场自我缩容、在熊市中寻求间歇性获利机会的色彩；此次低流通市值、超低价股的强劲反弹也不例外，不同的是此次低价股行情的启动较过去价位更低，相对而言，安全边际稍好一点。

　　目前市场总体格局仍表现为大调整的延续过程中，但从估值水平看，已与国际成熟股市接近，可能处于熊市末期。一方面，超跌低价股群体经历了惨烈下跌，部分个股已具有一定的投资价值；但另一方面，我们也要注意在国外成熟股市中，既有像伯克希尔公司那样每股数万美元的“贵族股”，也有不足一港币的“仙股”。从大环境看，目前市场高价股重心明显下移，大趋势并不利于低价股拓展想象空间，故介入低价股中的绩差股只宜浅尝辄止。

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