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中报机构评级7家上市公司

日期：2008-9-2  每日经济新闻  阅读：  次

    双汇发展(000895，收盘价37.18元)

　　评级：增持；评级机构：国泰君安

　　双汇发展上半年主营业务收入128.74亿元，净利润2.8亿元，分别同比增长41.87%、16.88%。每股收益0.46元。

　　公司上半年销售收入增长主要得益于产品价格的上升。上半年虽然净利率只增长了16.88%，但是销售收入大幅上涨了41.87%，生鲜肉的价格大涨了72%功不可没。

　　预计双汇发展2008、2009年EPS分别为1.11元、1.38元，目前的股价对应2009年PE为27倍。

　　由于双汇集团和股份公司之间存在大量的关联交易，以及对于高盛最终退出的预测，双汇集团资产注入的可能性非常大。双汇集团最近几年利润增速快于股份公司，一旦完成收购，股份公司的业绩可能大幅增厚。

　　因此，双汇发展未来2-3年内存在高收益的可能，是弱市中的优选品种，维持“增持”的投资评级。

　　宇通客车(600066，收盘价12.41元)

　　评级：优于大市；评级机构：中银国际

　　公司上半年净利润同比大幅增长260%至3.97亿元。公司客车总销量同比增长51%至15332辆，中高档客车销量同比增长36%至10433辆。上半年销售收入和经营利润分别同比增长47%和64%，核心业务保持了强劲的增长势头。

　　公司在年初已宣布将地产业务剥离至母公司，贡献了2.38亿元的一次性非经常性收入。因此上半年总投资收益由上年同期的1500万元激增至2.81亿元。

　　预计未来三年大中型客车市场仍将保持快速发展，2008年公司大中客销量有望同比增长35%至3.26万辆，2008～2010年每股收益分别为1.28元、1.27元和1.59元。给予公司2009年12倍市盈率，目标价15.2元。维持“优于大市”评级。

　　中信银行(601998，收盘价5.39元)

　　评级：中性；评级机构：海通证券

　　公司2008年中报业绩增幅超出市场预期。上半年公司实现主营业务收入202.50亿元、同比增长70.47%；实现净利润84.14亿元、同比增长162.62%；每股收益0.22元。

　　推动净利润高增长的主要因素为利息净收入增加、有效税率下降以及非息收入依靠中信集团综合金融平台大幅增加。上半年净手续费收入呈现爆发式增长，同时2季度环比增速依然高达32%。

　　公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.37、0.45和0.55元，对应动态市盈率为15、12和10倍。长期而言，依然看好公司的规模较快增长，零售业务发展将带来明显收入贡献以及依托集团综合金融平台助推中间业务持续较快的增长。首次给予中信银行A股“中性”投资评级。

　　海信电器(600060，收盘价6.07元)

　　评级：增持；评级机构：天相投顾

　　上半年公司实现营业收入61.8亿元，同比增加5.44%；净利润8898万元，同比增长13.42%，摊薄后EPS为0.18元。

　　退出冰箱业务使得主营业务增速放缓，综合毛利率提高。但在国外品牌冲击下，公司仍然保持了平板电视市场占有率第一。

　　2008年4月，公司液晶模组一期工程60万片产能生产良品率达到99%，二期工程如期进行，液晶模组的逐步自由化将进一步提升公司对成本的控制能力。

　　2008年7月，公司推出国内首批超薄LED液晶电视，这是国内企业首次在新型平板电视关键技术研发上与国际巨头站在同一起点上。

　　预计公司2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.57元、0.76元和0.91元，对应的动态市盈率分别为11倍、8倍和7倍，是估值水平最低的彩电整机上市公司，维持“增持”评级。

九阳股份(002249，收盘价33.5元)

　　评级：强烈推荐；评级机构：招商证券

　　今年1～6月公司实现营业收入16亿元，净利润2.7亿元，分别同比增长130%和111%，实现净利润2.3亿元，同比增长105%。公司即将取得两年翻两番的优异成绩。

　　宏观调控背景下公司加大对上下游的支持，将使渠道商与供应商提高对公司的忠诚度，正是公司快速提高市场份额的机会。

　　在十年后豆浆机市场渗透率达到80%、公司平均市占率70%、家庭数2.2亿的假设条件下，预计公司内销市场的十年累积销量可达1.95亿台。

　　公司全年收入确定性加强，上调今明年业绩预测至1.83元、2.46元，维持“强烈推荐A”的投资评级。

　　置信电气(600517，收盘价19.09元)

　　评级：中性；评级机构：渤海证券

　　上半年公司实现营业收入7.06亿元，同比增长38.71%；净利润8792万元，同比增长22.89%，实现业绩低于预期。

　　业绩增长低于市场预期主要原因是合资公司毛利率下降，部分合资公司的产能预计在下半年才释放，影响到上半年收入增长速度。

　　就长期来看，行业刺激需求的动力依然不减，变压器迎来电网投资高峰。

　　预期2008年、2009年、2010年公司EPS分别为0.55元、0.76元和0.93元，目前的股价对应2008年PE为34.7倍，而当前整体A股PE为20倍，电力设备行业PE为28倍，因此公司股价短期面临向下调整压力。

　　智光电气(002169，收盘价12.31元)

　　评级：增持；评级机构：东方证券

　　公司消弧线圈成套选线装置产品毛利率上半年下降为21.56%，主要原因是由于竞争激烈导致产品价格的下降。

　　公司产品的主要构成部分消弧线圈和接地变压器50%左右自供，下半年将达到完全自供，上半年该产品订单超过1.3亿元，预计全年6亿元左右。公司全年毛利率估计可达25%左右，2009年30%左右。

　　高压变频是最大的亮点。高压变频由于其可节能30%而被大量推广。公司上半年交货50套左右，全年将达到300～350套。该产品上半年毛利率为37.9%，随着移项变压器的自给，毛利率还有进一步提升的空间。

　　预计公司2008年每股收益0.45元，明年大约0.64元，首次评级为“增持”。

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