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最早出海QDII持“两房”债券

日期：2008-9-1  第一财经日报  阅读：  次

    近日，由于房利美和房地美(下称“两房”)面临严重的信心危机，其发行的债券也在海外投资者中渐失人气，国内几大银行因持有“两房”债券而遭受质疑。在目前国内的QDII基金中，华安国际配置持有“两房”债券。

　　华安国际配置是最早“出海”的QDII基金，为债券型基金。其2008年半年报披露，截至2008年6月30日，华安国际配置所投资的结构性保本票据下属的固定收益基金中持有“两房”相关债券，合计市值占整体基金净值的比重为4.75%。其中，“两房”发行的按揭抵押债券(Agency MBS)约占基金资产的2.58%，“两房”发行的信用债券(Debt Securities)约占基金资产的2.17%。

　　这个数字低于雷曼兄弟全球综合指数中相关债券的比例。雷曼兄弟全球综合指数中“两房”发行的按揭抵押债券约占12.3％，而“两房”发行的信用债券约占2.39％。

　　对于持有的“两房”债券，华安国际配置基金经理在半年报中表示，并不担心其风险。

　　对于“两房”的信用债券，由于美国政府对“两房”的信用支持，基金经理认为其信用等级基本等同于美国国债，因此就目前来看，基本不存在风险。对于“两房”的按揭抵押债券，其信用状况取决于其打包抵押贷款的质量，基金经理认为“两房”所担保的抵押贷款具有高信用评级、低贷款成数、低违约率的特点，其贷款人平均信用评级远远高于次级抵押贷款信用评级，同时按揭抵押债券的本息均有“两房”进行担保，因此从目前来看，风险不大。

　　基于上述分析，华安国际配置基金经理认为，目前其所持有的“两房”相关债券风险合理，经过前期市场对于“两房”问题的过度反应，目前债券估值具有吸引力，基金将保有上述仓位。同时，将密切监控美国政府相关支持法案的进程，以及美国房贷市场的动态，如果出现不利于“两房”信用的相关情况，将立即会同外方投资顾问进行讨论，确定处置措施。

　　此前，由于国内多家银行持有“两房”债券，曾一度引起投资者对其收益的担心。而近期几家银行在半年报中均披露了对“两房”相关债券的投资情况，并大多表示风险可控。而穆迪投资者服务公司更早在7月18日就表示，亚洲银行因持有“两房”所发行的债券而面临的风险普遍很低。

　　华安国际配置在今年上半年内净值下跌3.59%。基金经理称，第三季度内将维持目前的均衡配置策略，适当减持商品基金的仓位，并择机进行非美元计价资产的外汇套期保值交易。(王艳伟)

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