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2245点七年两轮回仅三成股票上涨

日期：2008-8-24  第一财经日报　任亮  阅读：  次

    “长线是金，短线是银”，这是投资者非常熟悉的一句投资箴言。然而，面对A股市场的大起大落，很多进行长线投资的投资者似乎也难高兴起来。因为2001年6月上证指数从2245点经历了几度涨跌后，至今再度接近这个点位时却仅有接近三成的股票仍处盈利状态。

　　由于A股市场投资者预期过高，心态也没有摆平，导致了市场的剧烈波动。在这种市场条件下，相对于其他成熟市场，长线投资会显得更为困难一些，国金证券策略研究员徐炜认为。

　　三成股票长线投资有盈利

　　七年前的2001年6月14日，上证指数达到了当时的历史最高位2245点。此后，又经历了跌至千点之下的大悲与涨至6000点之上的大喜，到本周二的2284.58点再度逼近这个点位。

　　然而，这却不是一个简单的轮回。据Wind资讯统计，自2001年6月14日至今年8月19日的逾七年时间内，仅有326只至今仍有盈利，占当时所有A股数量的近三成。

　　其中，涨幅超过100％的仅为107只。而海通证券(600837.SH)和盐湖钾肥(000792.SZ)累计涨幅超过1000％，分别为42倍以上和接近19倍。另有58只涨幅已不足20％。当然，上述统计中均未考虑资金占用成本、交易成本等各种因素。

　　不过，即使这仅有的近三成长线投资可盈利个股中，也有很多并非基于上市公司业绩的增长，而是因为幸运地被成功重组而使得股价短期内大幅飙升。其中涨幅最高的海通证券就是原都市股份后被海通证券借壳后的大幅上涨，原沪东重机也是经过资产注入变身为现在的中国船舶(600150.SH)后，创出了300元的A股最高价。

　　相对这些尚有盈利的少数个股，在当时坚持持有其他700余只个股的长线投资者更是叫苦不迭了。这些股票中有350只在上述期间内跌幅已经超过50％。当然，这里面包括大多数业绩十分不理想的ST类个股。

　　其实，很多股票出现亏损主要是由于本轮暴跌造成的。而从行业角度来看，今年以来一直较为抗跌的医药板块、酒类板块、能源类板块等，仍是长线投资中一直能够保持盈利的。

　　长线投资重在选股

　　尽管按照上述统计，长线投资的盈利难度较大，但在太平洋证券研发中心总经理郭士英看来，长线投资还是值得推崇的。虽然A股市场仍是一个新兴市场，市场仍处于大起大落状态，如果操作得好，波段投资所获得的收益可能会更大，但从另一个角度来看，从资金结构来看，市场中大多数还是普通投资者，他们对市场的研判及操作不具优势，很难对这个市场进行准确判断，因此这类投资者更适合进行长线投资。

　　当然，由于长线投资更是一种价值投资，因此也需要选择投资时机以及投资品种，也需要选择最优的价位买入。而现在这个时候，就是值得做长线投资的时候，郭士英认为，如果本着长期价值投资的思路对市场进行评估，现在是不宜过度悲观的时候，很多股票价格已经出现超跌。

　　实际上，对于短线投机客来讲，他们关注的更多是技术面，而通过对基本面研究进行选股的主要还是中长线价值投资者。正如上述统计所显示的，具有良好基本面的股票，是长线投资过程中更安全的品种。

　　徐炜也认为，对于长线投资者来讲，如果能够坚持持有时间足够长的话，应该会有比较不错的稳定收益。而在长线投资过程中，相对于选时，选股会显得更为重要，投资者需要谨慎选择那些具有长期发展潜力的上市公司股票。

　　以美股市场为例，徐炜指出，有分析认为20年是个长期投资的最佳周期。按照这一周期进行投资，选时也显得并不重要了，因为在这个周期的任何一个时间内投资，都会有一个平均每年7％的稳定回报。从这个角度来看，目前A股市场投资周期还不够长。

　　另外，长线选股还要考虑上市公司的分红因素。甚至有人认为，长线投资主要就是靠上市公司不断分红送股获得稳定收益，而非二级市场股票差价。

　　以万科A(000002.SZ)为例，自1991年上市以来，这家上市公司每年都会对投资者进行分红。该股在上市首日开盘价为14.58元，而按照后复权的价格来计算，目前仍维持在190元附近。

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