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暴跌后的机会！券商推荐7大行业牛股

日期：2008-8-18  中金在线/股票编辑部  阅读：  次

    　　如果对传媒行业的经营模式首先做一个划分的话，我们认为歌华有线（600037），广电网络（600831），东方明珠（600832），粤传媒（002181），出版传媒（601999）比较稳定，而博瑞传播（600880），北巴传媒（600386），天威视讯（002238），电广传媒（000917）更进取一些，但我们能够比较清晰地看到这些公司的盈利模式，基于传媒行业消费特性所具备的抗周期性以及行业长期增长，我们认为最近的市场下跌为其中有远景但前期估值偏高的公司提供了买入的机会，而仅仅是基于奥运情节的个股还会持续回归。

　　我们判定的选择依据是首先要有一定的安全边际，其次要有成长性，基于以下几个方面我们作如下判断：目前估值有吸引力，商业模式的前景，未来的成长性清晰程度，公司经营管理能力，政策是否有很强的障碍。由于市场目前弱势，估值上的优势短期更居主导，但我们要提是投资传媒行业的基础是它的商业前景，在行业内无论多低的估值在全市场都不占优势，甚至处于其他行业估值的高端，因此，我们对估值水平的判断是，它是一个基础，是某种程度的充分条件但良好的商业前景，媒体的整合能力和经营管理能力是必要条件，仅仅是在行业内估值低不会成为行业的投资标的，

　　基于这几项，我们认为博瑞传播，天威视讯是首选，未来的确定性相对较大，又有较好的管理优势，北巴传媒，歌华有线在近2年内业绩增长不足，但长期的盈利基础良好，北巴传媒转型公交媒体后在2010年后利润会有大幅增长，在近期持续下跌后，长期风险释放较大，未来有转好的刺激因素存在，等待时点确认，可以作为长期配置的选择，而电广传媒由于其直投业务以及未来整合湖南广电资产的可能，可以作为激进型选择。

　　行业评级方面，我们在前期对传媒行业的评级更多的是基于奥运的事件影响而给与推荐评级，在期间指数曾经有10%以上的超额收益，而到目前为止跌幅小于沪深300大约4.5%，在奥运后整个行业的溢价将不复存在，因此从行业整体看，我们在没有看到新的政策面影响下，给与行业整体中性评级，建议投资者更多的关注有良好商业模式并管理出色的公司，其中基于资产整合的事件性因素会是行业内公司获得超额收益的主要因素。

　　(民生证券)



　　电子元件：发光二极管产业 绿色产业风头正劲

　　LED是半导体二极管的一种，它能将电能转化为光能，发出黄、绿、蓝等各种颜色的可见光及红外和紫外不可见光。与小白炽灯泡及氖灯相比，它具有工作电压和电流低、可靠性高、寿命长且可方便调节发光亮度等优点。

　　头顶环保节能耀眼光环：大功率高亮度及白光LED具有三大突出优点(高效节能、寿命长、绿色环保)，应用领域不断扩大。发展LED产业符合我国倡导节能减排政策，“十一五”规划中国家将绿色照明列于十大节能工程首位。

　　LED行业处于快速成长阶段，2010年再现增长拐点：自2000年以来手机背光源的应用引发LED的爆发性成长以来，LED逐渐进入汽车、大中尺寸液晶面板背光源、特殊照明等领域并获得了快速成长，应用领域进一步扩大；广阔的照明市场将成为LED产业前进的强力引擎，全球各国纷纷制订半导体照明促进计划，并确定了白炽灯泡退市具体日期，LED照明大规模应用指日可待。现在LED技术超过规划速度发展，最高水平已达普通照明要求，万事俱备只欠成本进一步降低。我们预计2010年将是LED照明获得突破性进展的一年。

　　国内LED企业机遇挑战并存：2010年LED行业许多专利将逐渐到期，国内企业有望突破欧美日本巨头的知识产权枷锁，利用国内庞大的市场基础和丰富的劳动力资源，在全球LED产业占据一席之地。

　　首次推荐评级：LED产业资金技术集中于产业上游，上市公司中我们看好业务涉及产业链上端、议价能力较强的联创光电、三安电子和士兰微；而考虑LED应用市场的巨大潜力，我们同时还看好LED应用型企业方大A和同方股份。

　　风险提示：虽然短期来看OLED具有寿命低等技术缺陷和成本高昂的劣势，但被OLED侵占市场的风险依然存在。

　　1、LED的原理和应用

　　LED基本原理

　　发光二极管(LED)是由三五族化合物半导体为材料制成的光电元件，其核心是PN结。正向电压下，电子由N区注入P区，空穴由P区注入N区，进入对方的区域的部分少数载流子与多数载流子复合而发光。形成PN结的材料性质(禁带宽度)决定了发出光的波长，对于可见光来说，即决定了光的颜色。

　　LED的主要特点有：体积小、耗电量低、使用寿命长、高亮度低热量、环保耐用等特点。在适当的电流和电压下工作，LED的使用寿命可长达10万小时。



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