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频现地量风险扩散　弱势平衡或被打破

日期：2008-8-18  智多盈投资　余凯  阅读：  次

    上周一市场延续了上周五的暴跌行情继续大幅下挫，之后的四个交易日，上证指数在仅有106点的波动区间内窄幅震荡整理，日K线留下了罕见的并列的四颗红星，同时两市成交量明显萎缩，周五更是再度创下2007年以来的单日地量，表明市场进入了短期的弱势平衡。

　　上周市场一个最大的特点就是地量频现，说明投资者热情已经降至冰点，人气极度衰竭。地量反复出现，说明大资金依然谨慎，没有进场意愿。指数出现窄幅盘整主要的原因是权重股按兵不动，但这并不妨碍个股继续下行。本轮调整行情中跌幅偏小的强势股近期开始补跌。我们也看到，本周市场出现了一些局部热点，如有色金属、钢铁、水务等，但其持续性都不理想，操作的难度很大。在这样的市场环境下，虽然整体跌幅已经相当巨大，但在市场没有真正走稳之前，稍有不利因素出现，短线风险还将继续扩散。

　　仅仅过了半年的时间，曾经津津乐道的支撑牛市行情的重要理由—流动性过剩目前已经踪迹全无，越发紧张的资金面让市场难以为继。本周中国人民银行公布的７月份金融运行数据显示，居民资金持续向储蓄存款回流，表明居民的投资意愿已大大降低。而央行本周加大资金回笼的力度，则表明从紧的货币政策不会有大的改变。

　　本月是今年大小非解禁的高峰，虽然其中已有多家大小非自愿延长了禁售期，本周国资委也对国有股减持问题做出了表态，向市场释放了积极的信号，但到目前为止，全流通之后国资控股比例仍然没有明确界定。其实在股改之初，国务院国资委就已提出国有控股上市公司的控股股东要确定股权分置改革后在上市公司中的最低持股比例，但是现在股改基本结束，解禁股已经到期却没了下文，这不得不让市场产生恐慌。另外，在市场仍处在风雨飘摇的时期，过早做出对大小非减持“不上第二把锁”的承诺，也加重了恐慌情绪。随着本周中信证券的全面解禁、下周宝钢股份的正式全流通以及大盘股中国南车的上市，对市场资金面将是一个严峻的考验。

　　近期外资持续流出也是造成下跌的另一原因。一个多月以来，人民币升值之势出现了明显回落。从政府放松部分产品出口的政策导向上也可看出，人民币继续大幅升值的可能性较小。同时CPI已连续三个月出现回落，加息预期已基本消失，人民币吸引力开始降低。同期，美元指数近一个月涨幅已近10%，外资部分地撤离中国应在情理之中，这从近日B股市场的走势或许更加清楚，相关部门公布的统计数据也证实了这一点。部分外资的撤离无疑会对市场的资金面产生压力。

　　随着CPI持续回落、以石油和农产品为代表的国际大宗新产品价格持续下跌，PPI不久也会有所回落，国内通胀压力已经减弱。而且，近期市场的持续下跌也在一定程度上消化了悲观预期，但是在市场信心恢复之前，投资者对利空消息过度反应，仍具有一定的杀伤力。短期弱势平衡能否被打破，只有拭目以待。

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