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今日投资极品内参（0815）

日期：2008-8-15  http://www.rich998.com/  阅读：  次

    
[市场评述] 银行地产分化 周四A股地量

周四A股小幅震荡，沪深300收于2443.51点，跌0.05%。两市A股857只股票上涨，562只股票下跌。成交再创地量，上海市场从上一交易日的364亿降至284亿元；深圳市场从193亿元减少到157亿元。受油价反弹以及金融股下跌影响，美股周三低收。零售数据疲软、进口产品价格提高以及Deere %26amp; Co、Liz Claiborne与Macy's发布谨慎业绩预报也给市场带来压力。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.94%和0.08%。

　　大盘蓝筹整体偏弱，中国石油（601857）和中国石化（600028）分别下跌1.09%和0.66%。地产股有所反弹，万科A（000002）涨0.55%。银行股继续走弱，招商银行（600036）和工商银行（601398）分别下跌0.92%和1.05%。近期表现较为稳定的中兴通讯（000063）放量下挫，收跌6.20%。
　供水、酿酒、房地产、煤炭水泥等表现相对突出，传媒、酒店旅游、有色金属、钢铁等跌幅较大。近几日，沪深两市再次大跌，股指再创年内新低。就在人们困惑于股市“底”在何处时，基金却坚决的出手看多，8月8日、11日仅沪市A股基金资金净流入95.95亿元。基金资金流入规模创下4月底印花税下调以来的新高。国泰君安指出，而对于理性投资者来说，贪婪的时机或许已经悄然到来，股市未来将对过于悲观的预期进行纠错。

强势


股点评] ★★★★南海发展（600323）：防御性投资价值明显
南海发展（600323）受水价即将提高影响，周四最高涨幅7.10%，换手率1.37%。公司主营集中在佛山市南海区供水业务，当地市场占有率65%，随着第二水厂二期扩建工程投入运行，公司供水能力将有较大幅度提高。同时，公司拥有从原水提取到自来水制水，供水及输送，污水处理的完整产业链，可以享受水务产业链各个环节的合理利润。今日投资《在线分析师》显示，2008-2010年公司综合每股盈利预测值分别为0.48、0.57元、0.62元，对应动态市盈率分别为17、14.5、13倍；当前共有5位分析师跟踪，2位给予“强烈买入”评级，3位建议“买入”。综合评级系数1.60。
前期，国家对油价、电价做出了上调，这预示着国家在理顺价格关系以及价格市场化改革的道路上又迈出了一步。水务行业作为公用事业，水价长期被压制，前期对水价上调的呼声很高，但终因高企的CPI未能成行。东北证券分析师认为，在油价、电价已做出上调，预计CPI将有所缓解的情况下，上调水价理应提到日程上来。水利部负责人近日表示，中国12年内将保证95%的粮食实现自给自足，今年将加速资源产品价格调整，水价即将提高。因此，期待水价上调这一天的到来，从而提升行业的业绩

公司位于广东省佛山市南海区，主营业务为自来水生产和供应、污水处理、垃圾发电。目前，供水业务收入仍然是公司主要的收入来源，占主营业务收入的89%左右。08年公司供水业务增长来源于两方面，一是因为生活水平提高和当地经济的快速发展所带来用水量的自然增长；二是将实现向里水的转供水（约10万吨/日）。在供水方面，有望实现15%左右的增长。公司供水业务毛利率在国内上市水务公司中一直名列前茅。

招商证券分析师王旭东表示，污水业务有较大的增长潜力。预计


公司08年底污水处理总产可达11.3万吨/日，预计2009-2010年可达26.3万吨/日。目前南海区供水规模在130万立方/日的规模，70%处理目标对应的污水处理市场规模为91万吨/日，以南海区污水市场65%市场占有率计，公司在南海区的污水处理业务的市场空间为60万吨/日。考虑到南海区的供水量在自然增长，且南海区所属佛山市作为国家卫生城市，其实际处理率可能大于70%，南海发展在南海区的污水处理市场远景份额可能更高。预计公司07-09年污水处理水业务收入在2874万元、4094万元、6864万元，远景收入可至2.2亿元。

垃圾发电业务方面，公司目前受托运营南海环保电厂一期资产，处理规模300吨/日。垃圾发电二期工程目前处于前期准备工作状态。设计规模1500吨/日，预计09年中期陆续投入运营，并于年底达产。08年开始的新的所得税法给予污水处理、垃圾发电企业“三免三减”（即三年免收，三年减征）的税收政策，这对于公司于09年中旬投入运营的垃圾发电二期项目业绩有较大的提升作用。

国金证券分析师赵乾明表示，公司供水、污水处理和垃圾发电新建项目2009年开始陆续投入商业运营，给公司业绩带来的增长明显且确定。根据盈利预测模型，预计公司2008-2010年EPS分别为0.408元、0.473元和0.616元。综合各种估值结果，公司合理价值区间为10.42-11.21元。同时，弱周期的行业属性、未来三年确定的增长和独特的销售模式，使南海发展防御性投资价值十分明显，因此推荐买入。


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