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中兴ZXC1超比例持有人惊现QFII

日期：2008-8-14  证券时报　刘玄  阅读：  次

    平安证券 刘玄

　　周三权证市场收红的品种仅有两只，涨幅均不足2％，钢铁类购证跌幅居前。从成交方面看，昨日认购证成交额萎缩至100亿余元，较前日减少一成多。从溢价率水平来看，由于多数购证表现远不及正股，甚至出现正股上涨而权证下跌的局面，权市平均溢价率水平较前日回落3.03％。

　　中兴ZXC1连续两日在正股下跌的情况下收红，昨日微涨0.12％。值得注意的是，从深交所的公开信息上看，中兴ZXC1的权证超比例持有人名单中首次出现CITI GROUP GLOBAL MARKETS LIMITED(花旗集团旗下机构)的身影。为何QFII会突然对该品种产生兴趣呢？如果以经典的BS公式计算，波动率取最近60个交易日的历史波幅，则中兴ZXC1的理论价值为9.657元，相对于市场价格，中兴ZXC1价值有所低估。从正股的价格来看，目前中兴通讯（000063）市价40.15元，属于高价股，权证的名义杠杆高达3.43。因此，在看好正股基本面的情况下，如果利用权证进行杠杆投资，相对于投资正股，无疑是可以节省资金成本。从相关行业研究员的报告中我们也可以看到，尽管近期正股走势不乐观，但是不少机构长期仍然看好该品种。考虑到目前权证市场市况低迷，短线炒作的可能性不大，外资的进入应该是有较为长远的打算。

　　国电CWB1全日宽幅震荡，尽管正股走势强劲，大涨6.50％，但国电CWB1尾盘明显回落，收涨1.60％。权证表现不及正股的原因，主要是国电CWB1本身估值水平较高，以昨日收盘价计算，目前该品种溢价率和引伸波幅分别为72.30％和87.37％。

　　昨日三只攀钢系股票全线大跌，钢钒GFC1表现不佳，收跌7.73％。相对于前期跌幅远超正股的局面，钢钒GFC1昨日基本紧随正股。由于正股的表现较差，该品种近期难以走强。如果负溢价能够继续保持，投资者可待正股企稳后介入。

　　另外三只钢铁类购证也以绿盘报收，马钢CWB1和武钢CWB1分别下跌5.82％和4.46％，位居购证跌幅榜三、四位。尽管正股连续两日报收红盘，宝钢CWB1仍持续下跌，昨日跌幅为2.94％，过大的流通盘和较高的估值水平以及低迷的市况无疑都是影响该品种表现的重要因素。成交方面，4只钢铁类购证全部缩量，成交额超过10亿的品种只有宝钢CWB1，该板块昨日总成交额较前日大减26.61％。

　　深高速昨日再报红盘，收涨1.35％，但深高CWB1却逆势大跌7.37％。从溢价率来看，该品种高达209.90％，无疑是严重高估了权证的价值。成交方面，深高CWB1昨日仅成交2.32亿元，较前日大减52.11％，是购证中缩量最为明显的一只。另一只高速公路购证赣粤CWB1昨日也在正股大涨4.10％的情况下收跌4.17％，成交额较前日萎缩49.98％。该品种出现这种与正股走势背离的原因，基本与深高CWB1相同。

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