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[综合分类]新能源：短期因素不能形成对行业长期景气变化的判断

日期：2008-8-8  张帅  阅读：  次

    投资要点

　　近期新能源股票下跌幅度较大，短期原因有三：一是油价下跌的心理影响，二是对明年以西班牙市场为代表的全球太阳能市场增速可能放缓的担心，三是对风电企业成本上升及关键零部件供应瓶颈的担心；

　　我们认为这几个短期因素都不能形成对新能源行业长期景气变化的判断，尤其不能以油价高低作为判断行业景气的标志。

　　油价：我们认为影响替代能源发展的最主要原因不是石油价格，而是煤炭和天然气的可用年限。我们发展新能源不是因为它便宜，而是因为常规化石能源在可以预见的未来将会耗竭。我们不是在寻找更便宜的能源，而是在寻找未来唯一可用的能源。根据BP的估计，全球煤炭可用133年，但中国只有45(数字略有争议，但不论如何也不会比全球平均水平高多少)；天然气全球储采比60年，中国27年。而煤炭和天然气是目前全球最主要的化石能源，提供了全球60%以上的电力；

　　西班牙市场可能补贴下降的影响。我们认为，即使西班牙采取目前所知的最悲观政策，其影响也仅限于明年，之后美国市场以及亚洲市场的增长将会弥补这一缺口，更何况，诸多欧洲小国的太阳能计划累计之后也能在相当程度上弥补西班牙的下降，具体我们会另文分析；

　　新能源不是网络泡沫，也不是其他虚无缥缈的科技概念，而是迫在眉睫的需求，这一需求对中国而言，丝毫不比欧洲轻松。

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