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保险资金乾坤大挪移　半年增仓千亿债券

日期：2008-7-29  http://www.rich998.com  阅读：  次

    不是只有舢板才容易掉头。

　　身为国内资本大鳄，携2.7万亿巨资的保险机构之腾挪亦是健若蛟龙。自今年初，保险资金在主要双栖地——债市和股市——之间的巨额腾挪惊心动魄。

　　据本报记者的粗略统计，2008年起，保险机构通过A股市场共减持约339亿元上市公司权益，排在基金(今年以来已沽出1170.6亿)之后，成为内地资本市场的空军“榜眼”。

　　与此相应，从股市转身而腾出空间的保险机构却大举进军债券市场。2008年以来，在包括国债、政策性银行债、企业债及短期融资券等主要债券品种上，均频繁出现保险资金的身影。

　　按记者整理中央国债登记结算有限责任公司有关统计数据后发现，截至2008年6月末，大量撤出股市的保险资金在上述主要债券品种上，已增仓约1042.8亿元。

　　增仓三类债券

　　据中国债券信息网的统计数据，截至2008年6月，除短期融资券总持有数额下降了28.48亿元之外，各保险机构持有的国债、政策性银行债和企业债总金额已经分别从去年年末的2251.21亿元、3268.47亿元和2134.27亿元，猛增至2347.62亿元、4060.44亿元和2317.17亿元，分别增加96.41亿元、791.97亿元和182.9亿元。

　　对此，一家保险资产管理公司固定权益部研究员表示，由于今年以来资本市场的持续低迷，原本就以稳定投资，追求长期收益的保险资金从A股转战债券市场无疑是明智之举。

　　“根据我的估算，在一般情况下，保险资金在股市的投资比例可能在可用资金比例的20％上下，但在目前而言，这一比例可能仅为原来的一半，即10％左右。”国泰君安证券保险业分析师彭玉龙说。

　　“对于债券，保险机构确实都非常积极。”上述保险资产管理公司研究员称。

　　从统计数据中，记者发现，保险资金在2008年1-5月内，对于各主要品种，增仓幅度力度不同。

　　其中，保险资金对政策性银行发行的债券继续情有独钟，因此花费的弹药最多，例如以占主导的国家开发银行债券为例，在今年前5个月，保险机构分别购入了26亿、187亿、140亿、30亿和237亿元。

　　对于重要的国债品种，单从数据来看，保险机构则显得有些犹豫。今年1-4月分别“增仓”11.7亿元、23.55亿元、0.17亿元和89.2亿元。

　　值得一提的是，5月份保险机构分别大举购入政策性银行债、企业债(增持13.3亿)和短期融资券(增持25.45亿元)的同时，却悄然重磅减持了国债，减持的数额达24亿元。

　　对此，东方证券保险业资深分析师王小罡则表示，从结合债券到期收益率和债券价值指数来看，其实4-5月间债券到期收益率曲线出现了明显上升现象，这意味着债券价格呈现了下降趋势，因此按照投资预期来看，保险资金在此时抛出部分国债可以理解。

　　然而有意思的是，尽管保险资金蜂拥而入债券市场，但与去年相比，今年1-5月的债券增持仍然要逊色很多。以国债为例，保险资金在2007年净增578.42亿，而在今年前5月内仅小幅增购了100.62亿。

　　对于这一现象，保险行业分析师认为，原因可能有三：首先是虽然上半年保险公司保费收入依然大幅增加，但是由于资本市场投资失利，导致今年以来保险业总资产出现下滑，因此，对债券的认购亦受影响；其二，由于资本市场的赚钱效应丧失，导致资金回流债市，使得债券供不应求，保险机构份额当然随之下降；其三，由于去年频繁的加息也使得债券在这一方面比今年更具吸引力。

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