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中信国安：比一比滨地钾肥估价是高还是低

日期：2008-7-25  http://www.rich998.com  阅读：  次

    “在滨地钾肥还没有产品问世之前，对该公司进行估价还为时过早。”信达证券分析师郭荆璞表示。

　　而参考中信国安（000839）和深圳中航股份(0161.HK)的相关钾矿交易价格，也许是为冷湖滨地相关资产估值的一个不得已而为之的办法。

　　中信国安集团和庆丰公司(后来探矿权转给冷湖滨地)都是2003年从青海省金星矿业有限公司手中拿到探矿权，庆丰公司以6000万元购得大盐滩探矿权，中信国安集团以5000万元购得西台吉乃尔探矿权。

　　西台吉乃尔盐湖面积570平方公里，其储量包括液体氯化钾2600万吨、氯化镁18597万吨和氯化钠24590万吨等。中信国安分两次从中信国安集团处购得相关资产。2004年以3.6亿元收购青海国安公司51%股权，2006年以4.97亿元收购青海国安公司46.5%股权。两次收购后拥有青海国安公司97.5%的股权，共花费8.57亿元。中信国安两次购买股权均是以青海国安公司净资产价格计算。

　　中信国安计划建成年产硫酸钾镁100万吨、硼酸5万吨、碳酸锂3.5万吨、镁20万吨的生产能力。目前30万吨硫酸钾镁肥生产线已建成投产。

　　如果说中信国安拿到采矿权是在钾肥价格还没有大涨之前，那么深圳中航(0161)购买钾矿的交易就更具参考价值。1月25日，深圳中航以5.225亿元收购马海盐湖钾矿95%的权益，6月份又以1.25亿元收购剩余的5%股权。如果以后一次股权交易价格计算，马海盐湖钾矿的价格为25亿元。

　　马海盐湖钾矿面积约284.5平方公里，固体氯化钾及液体孔隙度氯化钾估计资源储量分别约为650万吨及5540万吨。目前有25万吨氯化钾年产能，最高年产可达40万吨。

　　吉林制药拟收购的大盐滩钾矿和马海钾矿同在青海省海西州冷湖行委辖区。据吉林制药披露，该钾矿拥有液体氯化钾储量1.23亿吨(经济资源量为7033.25万吨)；固体氯化钾储量86.95万吨(经济资源量为51.62万吨)。

　　除了采矿权，吉林制药拟收购的资产还包括10万吨氯化钾和20万吨氯化钾镁的生产能力，以及48万吨硫酸钾的计划产能。这些资产估价是72亿。

　　“各个钾矿情况不同，而且钾矿交易不多，流通性不强，并不好比较。”郭荆璞表示，给钾矿估价不但要看资源储量，更要看其满足生产的能力。

　　此外，冷湖滨地与中信国安同时拿到探矿权，5年过去却迟迟没有产品问世，也是外界质疑的一个方面。

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