· 您的位置：财富998网 >> 行业研究 >> 文章正文

五大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    


　　(精业胜龙)




　　煤炭行业：冶金煤利润贡献大

　　供需逐渐平衡、资源改革如期推行将使小煤窑逐步退出行业，也必将逼迫煤炭企业重视提高治理能力。暴利时代的终结并不是煤炭行业溢价终结的时代，管理优异、规模显著的重点企业将获取更突出的优势，得以继续享受市场溢价。

　　当前投资评级排名最高的有4只个股，它们是盘江股份（600395）、兴化股份（002109）、城投控股（600649），金宇集团（600201）。当前投资评级排名前20名的股票主要分布在化工品、煤炭、制药、房地产等行业。现就煤炭板块做简要分析。

　　截至目前，从煤炭企业公布的中期业绩快报来看，冶金煤占比高及煤焦一体化的公司增长最快；其中位列前三的，兖州煤业（600188）及西山煤电（000983）增长完全来自于冶金煤价格大幅提升；而开滦股份（600997）除提价外，焦炭增产也贡献了部分新增利润。而两大央企中国神华（601088）、中煤能源（601898）增长稍慢。

　　申银万国表示，未来3-6个月煤炭供需矛盾将逐步缓和，供求平衡是限价放开及资源税改革推进的现实基础。他们对短期价格的判断是：下游需求放缓、下游盈利变差以及国际现货下跌将制约煤炭现货价格继续上涨；一旦需求增速加速放缓，巨大的合同价与现货价价差甚至引发现货价格下跌。

　　国泰君安指出，预期资源税不会超过4%，直接影响企业所得税前利润率2%－3%，占目前税前利润比约15%－25%。预计将增加2009年财政税收700亿左右，相当于2009年每单位火电发电量补贴2分多。同时认为，资源税改革只会促使现货煤价上涨，同时给煤炭企业在年末订货会上增添提价的砝码。假设资源税改革在今年四季度，从量改为从价4%，行业利润率敏感性分析结果显示：如果2009年综合煤价上涨10%，成本同时上涨10%的情况下，预计全年煤炭行业净利率仍能维持2008年利润率水平。

　　目前2008年煤炭板块相对估值虽已降至19倍，申银万国认为全行业盈利预测下调的风险依然存在，一旦资源税从价计征比例超过预期，或者2009年煤价上涨幅度低于预期，将使动态估值水平重新抬高，加仓时机未到，维持行业“中性”评级，同时认为中国神华、西山煤电、潞安环能（601699）已具有投资价值。

　　(今日投资)



　　石化行业：近一周石化及化工重要数据动态

　　投资要点

　　近一周石化及化工重要数据动态

　　6月海关进口原油均价116.31美元/桶，同比增长86.53%，环比增长13.89%，达14.18美元/桶；

　　BDO价格上涨500元/吨，至18000元/吨；

　　草甘膦快速下滑至80000万元/吨，二乙醇胺(洗涤剂及草甘膦原料)

　　价格下滑3000元/吨至32600元/吨；

　　甲醇价格维持在3700元/吨左右。

　　评述

　　6月进口油价大幅提升，抵消了一半此前汽、柴油提价1000元/吨的利好。我们预计7月炼油亏损20.91美元/桶，折合130-140亿元。此前发改委宣布提高成品油价格，使得炼油亏损额从25美元/桶减少至15美元/桶，而随着油价的继续攀升，炼油亏损再次呈现扩大趋势。我们认为对应6月的进口原油均价，炼油要实现盈亏平衡，成品油至少还要上提1545元/吨。

　　BDO价格上涨主要源自成本推动及巴斯夫、台湾南亚提价的影响。今年以来，国际油价飙升，成本推动使得国际厂商不堪重荷，纷纷提价。从3月底至5月中旬，大多数石化产品涨价幅度在30%。由于人民币升值，国内BDO涨价幅度赶不上国际上的涨幅。我们维持以前的判断：合理价格应该保持在17500-18500元/吨。尽管电石价格上升，山西三维仍保持市场的成本竞争优势。此外，我们了解到云维股份的2.5万吨BDO装置由于国外设备供应商供货的延误，比内部谋求的建设周期有所延误。但总体而言，仍会超过大家的预期，提前投产。

　　草甘膦价格下滑符合我们去年10月在基金路演时的判断，认为孟山都对控制草甘膦市场拥有超高的智慧。我们之前跟机构交流中不断警示，草甘膦价格从12万元/吨的最高价，不会像氨纶价格走势一样呈圆弧顶下跌，而是直线式下滑，近阶段的价格走势，正在不断验证我们的观点。二乙醇胺价格下滑主要是价格高企，下游用户承接意愿不强所致。

　　甲醇是目前石油替代中的理想投资标的产品。目前价格平稳。7月初我们再次到了山西调研甲醇汽油的应用情况。运城已改造了1000多辆出租车，燃料为纯甲醇。据我们跟踪的结果，实际1.6升的甲醇相当于1升汽油，一辆满负荷运转的甲醇燃料出租车，一天能够节省60元的成本。不过问题也存在，如动力性不足、油泵容易受损等。根据我们的了解，近期国家能源局正式成立，甲醇汽油的标准也将很快出台，并在部分省市试点。山西也将在更多的地方推广甲醇汽油应用。


首页 [1] [2] [3] [4] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章