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优势显著！确定性高成长八大潜力股

日期：2008-7-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　锆的高端产品还被用于核能和航天军工产业，是锆系列产品中最有价值的部分，不过，目前我国企业还缺乏生产高端锆产品的技术能力。

　　公司的锆产品主要是氧氯化锆，是锆系列产品中的基础产品，未来的深加工能力还有很大的提升空间。

　　在锆业方面，公司的可比企业是东方锆业（002167），但公司的生产规模要远大于东方锆业，07年公司的锆业收入达到3.6亿元，是东方锆业收入的两倍多。

　　在公司战略重塑的指引下，锆业作为公司的非主业产品，我们预计公司可能会将其逐步剥离，甚至不排除锆业谋求单独上市的可能。目前东方锆业的总市值为11.5亿元，这将对公司的重估价值产生积极影响。

　　房地产：同样是基于对公司战略调整的考虑，由于房地产是非主业，我们也预计公司可能将对其进行剥离。

　　●盈利预测及估值

　　公司今年的业绩增长主要来源于草甘膦、乙酰丙酮的价格上升以及青岛易邦业绩的快速发展，明年的业绩提升主要来源于M-4、青岛易邦、锆业以及其他兽农药价格的稳步回升。

　　盈利假设条件：

　　1、草甘膦、乙酰丙酮等产品价格有所回落，但不出现巨幅调整。

　　2、兽农药制剂如M-4，动物疫苗增长迅速，逐步填补草甘膦等产品价格回落减少的收入和利润。

　　3、锆业稳步增长。

　　我们认为，公司是我国兽农药生产的龙头企业，在技术和市场上均拥有领先的优势。公司的主要产品具有低毒、高效的特点，符合未来产业升级的要求，具有很大的市场潜力。公司目前正在实施战略重塑，做大做强兽农药主业，这将对公司核心竞争力的提升起到至关重要的作用。同时，公司也正在采取各种措施，确保从原料药向制剂化的转变获得成功。

　　基于上述分析，结合近期市场的状况，我们认为公司目前合理的目标价位应为16.00元，对应09年EPS的市盈率为25倍，首次给予“买入”评级。

　　●风险提示

　　草甘膦、乙酰丙酮等药品的价格波动比较大，可能低于预期。M-4的销售可能达不到预期。

　　(东海证券)



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