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真正的考验还在后面！超级主力操作思路曝光

日期：2008-7-24  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　低价股率先崛起的背后暗藏何种玄机

　　本周，在国际原油价格破位下行的刺激下，周边股市持续上涨。A股市场却并未受到多少"积极影响"，近两个交易日，沪指突破短期均线后踯躅不前，成交量也稍有萎缩。市场似乎在等待着什么。而和不出彩的股指相比，一些个股却颇为耀眼，如南风化工、宝石A等非主流品种连续拉出涨停板。这些现象背后说明的是什么问题呢？

　　⊙信达证券 马佳颖

　　机构究竟在等什么

　　最近这一个星期，沪指涨幅为6.8%，两市1500多只个股中，同期超越市场涨幅的只有266只，占比为18%。这说明在股指企稳的情况下，个股并没有大张旗鼓地展开行情。场内主力参与热情的欠缺造成了市场徘徊不前的情形。但从另一个角度看，在缺乏热点的情况下，股指仍能维持不跌的态势，显示市场做空动能已经得到有效释放，而后市的发展则要等待一个契机。

　　那么这个契机是什么呢？笔者通过对盘面的观察，认为主力机构等待的是一个能够说服自己买入股票的理由。而在国际、国内经济前景给市场带来空前影响的氛围下，这个契机或者说理由，就应该是一个足够安全的判断。

　　可以说，现在已经到了全民经济的时代，不管是机构投资者还是中小散户，无不对经济前景给予了高度关注。可是现在国际、国内的宏观经济仿佛正处在十字路口，是争论最激烈，分歧最大的时刻。乐观的人认为，我国在强大的财政收入支撑下能够渡过全球经济危机；悲观者则更看重需求下降、经济衰退的影响。正因为这种分歧，使得机构对于市场的判断也一直持观望态度。经济趋势会不会继续恶化？如果会的话，那么A股市场前期近60%的跌幅已经消化了多少经济下滑的风险？换句话说，现在是不是"最坏"的时候？还是会出现"更坏"的情况？

　　勇敢者已迫不及待

　　然而就在机构投资者"先天下之忧而忧"，苦恼地寻找着宏观经济答案以及安全区域的时候，市场却已经开始了勇敢的探索和尝试。随着前期市场的下跌，A股市场的平均股价也大幅下挫，从最高的19.08元下降到11.36元。目前两市中股价低于10元的有935只，占全部上市公司的60%。而在过去一个星期，指数本身涨幅不大，能够跑赢市场的也不多，有96只个股涨幅超过10%。在这近百只股票中，股价在10元以下的有66只，占到了近七成的比例，占比超过了低价股在市场总体格局中的比例。这说明，在最近一个星期的市场中，资金主要流向了低价股行列。这是弱势中的必然选择。当我们预期未来仍然会有风险，但又不甘心放弃可能存在的机会时，低价股往往是一个最好的选择。主要原因就在于其绝对股价的低廉，即便后市仍然向着悲观的方向发展，那么4、5块钱股票的下跌空间和中高价股相比，至少从心理上讲会有明显的优势。

　　另外一方面，从逆向思维的角度出发，低价股是经过了前期的大幅杀跌，风险已经被有效释放，短期内继续下跌的动能不足。这一点从业绩预告上也有所体现。在前文提到的超越市场同期涨幅的266只个股中，发布中期业绩预告的有133家公司，在这其中预告业绩增幅超过100%的只有不到30家公司，和我们期望中的"业绩浪"有着较大的出入，而预告亏损或者大幅下降的则有50余家，占比接近四成。

　　危中求"机"不可失

　　可能有的投资者会说，这种对低价亏损股的炒作是典型的投机行为。确实，但我们也多次提及，在未来一段较长的时间内，A股市场缺乏系统性上涨机会，可以把握的也许只有这些交易型品种。现在大家看到的都是未来潜在的风险，但所谓危机，危险和机会是并存的。"两害相权取其轻"，这些经过充分风险释放的品种，在目前特定的市场环境和经济格局中，也许正是大家所寻找的"安全"地带。

　　当然，机构是不会认可目前活跃的这些纯投机品种，这也制约了市场的整体活跃度，给投资者带来操作上的难度。不过从上述分析中，我们倒可以确定一个较为明确的思路，就是对于处在景气周期顶点且争议较大的行业和个股应该坚决地回避。此外，在机构寻找到足以放心入场的理由之前，市场的机会我们不妨也积极参与。



　　变盘时刻，A股持续"俯卧撑"

　　虽然国内维稳声不绝于耳，国际油价大幅回落也推动美股持续反弹，但昨日沪深A股高开低走、缩量震荡的走势令投资者备感无奈。上证指数收报2837.85点，跌0.29%；深证成指收报9734.72点，跌1.18%，两市共成交990.68亿元，较前一交易日基本持平。

　　成交量萎缩仍然是困扰投资者做多决心的最大压力，"从近两日的走势看，多空力量正在博弈。"华西证券分析师罗旭阳表示，在成交量未能有效放大之前，A股市场的区间震荡整理局面难以改变，短期内向上或向下突破的两种可能性将加大投资者操作难度，"俯卧撑"运动可能维持至奥运会期间。

　　"石油双熊"漠视利好

　　沪深A股昨日早盘一度高开意图重拾摧城拔寨之势，但受制于企业商品价格较高涨幅所带来通胀压力及央企上半年盈利状况有所下滑，市场人气未敢放手一搏，从而令早市好景逆转，上证指数午后小幅下跌收市。

　　从整体来看，昨天两市共有接近75%个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有50只，但跌幅超过5%的个股仅有15只。值得注意的是，虽然与前一日同为震荡走势，但与前日涨跌家数基本持平的状况相比，昨日市场动能进一步减弱。行业方面，新能源、煤化工、煤炭以及有色金属板块等均出现回落，从而拖累了A股走势。虽有油价显著回落的利多氛围，但"石油双熊"反应平淡，涨幅均未超过1%。

　　"个股大涨缺乏广泛呼应，更多地表现为独立行情，致使大盘成交难以放大，反弹之旅步履蹒跚。"江南证券分析师邱晨称。

　　AH股倒挂成风

　　从近期周边股市看，对于油价等大宗商品期货价格下跌的反应远较A股市场强烈。亚洲市场昨日纷纷收红，港股也摆脱A股的弱势，全日高开高走，显著收升。

　　AH股走势出现分化，H股普涨，A股则跌多涨少，H股估值的强势亦令板块内众多个股AH股价纷纷倒挂。中国平安（601318）AH股负溢价率高达10.38%，交通银行（601328）及招商银行（600036）两市股价的负溢价率也同步超过4%，工商银行（601398）、建设银行（601939）及中国人寿（601628）也已先后踏入股价倒挂行列，但目前倒挂率较为轻微，介于0.8%至1.8%间。

　　对于为何国内市场与外围市场的联系时松时紧，邱晨认为有两点原因：一是A股市场非金融股(如石化、航空行业股)估值仍远较H股高，并未真正接轨，缺乏绝对投资价值；二是A股市场近9个月来的跌幅远远超过海外，投资者心态已多少有些异化，技术压力重重，大盘积重难返，"有道是病来如山倒，病去如抽丝。"

　　静待政策面消息

　　在周边股市回暖、国内经济形势保持较好形势发展的背景下，A股市场连续两天的反复煎熬到底是何原因？市场中有较多声音认为，证监会出台的大小非监管力度低于预期恐怕难辞其咎。针对市场热议的"是否应该出台新措施限制大小非减持"的问题，证监会公开表态不会再给大小非流通加第二把锁，这一消息无疑给市场浇了一泼冷水，对此部分学者认为，预计A股市场将继续花3到5年时间消化大小非的影响，A股"熊市三五年"的论调再被提起。

　　不过抛开咄咄逼人的大小非不谈，许多分析师还是认为，决定市场未来走向的关键所在，是管理层对目前宏观经济的焦点问题--"反通胀和保增长"的态度。

　　"在紧缩银根背景下，前段时间主要受损的是中小企业，而中小企业是国民经济的基础，有效解决中小企业的经营困难，就是医治中国经济增长放缓的重中之重。"广发证券分析师姚立玮表示。

　　而有关消息称，关系下半年宏观政策走向的经济形势分析会将于本周在北京召开，预计此次会议将为目前中国经济面临的一系列难题找出应对之策。

　　从7月初开始，中央多位高层分别带队奔赴数个省份深入企业考察调研，有专家指出，从这次前所未有的密集式调研可见，决策层对中国经济现状心存隐忧，说明宏调已经到了一个关键的十字路口。

　　基金险资还在做空

　　昨日沪深A股缩量震荡的走势令投资者备感无奈。"难道这就是所谓的奥运行情么？"昨日收盘后，投资者的询问声络绎不绝地传来。

　　对此，长江证券分析师张凡认为，投资者在对奥运行情有所期待的同时要持一份谨慎。

　　"管理层希望稳定，并不等于股市要大涨。"姚立玮指出，不大涨大跌才是稳定的表现，抓住热点短线才做仍然是当前的操作策略，"前期高点的压力在这两日已有显现，但突破3000点也并不是'不可能的任务'"。

　　"但量能能否放大至关重要。"西南证券分析师张刚指出，如果两市成交能踏上1200亿元甚至1500亿元的位置，行情才会转好。

　　持相同观点的还有邱晨。

　　"近日要密切关注大盘的量能情况。"在邱晨看来，持续两日的反弹，或再度吸引博弈利好资金入场等待。

　　大智慧Topview显示，7月21日沪市机构资金净流入5.9亿元，机构持仓增加0.013%至17.012%。板块方面，银行股资金净流入10.45亿元，电力、煤炭资金微幅净流入，房地产、钢铁资金分别净流出1.36亿元、1.20亿元。TOP席位追踪统计发现，当日基金成交96.6亿元，资金净流出3.2亿元；保险资金净流出7.0亿元；QFII资金净流入5.8亿元。(东方早报 记者 葛佳)


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