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广州万隆实战决策报告（0724）

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　造成此种原因，一是宏观经济周期导致大企业不可避免的业绩下滑，而小企业则可以较好的规避经济周期波动压力，尤其是一些独特行业的中小盘上市公司;二是市场增量资金减少，不需要多少资金就能够支持股价的小盘股理应受宠;三是基金本身相对实力的降低，规模缩减等因素。考虑到和产业资本博弈的需要，基金们乐意选择小市值类股抱团取暖以抵御大小非压力也是合情合理的。

　　三、基金行为模式转变隐藏的机会和风险

　　基金们在产业资本开始接管主导权的背景下，必然采取相应策略来调整自己的行为模式，其中则隐含着一些机会和风险。

　　1、抱团取暖的需求更强烈

　　59家基金公司的362只基金2008年二季报21日披露完毕，根据国金证券统计，基金持股行业集中度较一季度有所增加，而134只可比股票型开放式基金的持股集中度也在增加。

　　这说明，基金有可能作为一个利益共同体，开始抱团取暖集中持股，并且趋势较以往更为明显。

　　2、非理性博弈行为引发市场动荡

　　一方面，基金目前普遍采取消极防守的态度，这和其悲观预期是一至的。另外一方面，被动出于排名或者营销压力增大，其非理性博弈行为频次增加。

　　比如前期统计数据显示，基金相互之间针对其它基金权重股的非理性博弈行为，而不是依据基本面因素做出的合理投资举动。从以上情况我们看出，由于基金本身体制上固有的缺陷，尤其是利益分配体制上的不合理，现实压力下基金的迷茫和非理性行为发展，决定其本身不可能起到维持市场稳定的积极作用。

　　3、基金行为预期下的应对策略

　　首先，基金的这种行为模式决定，除非出现政策或基本面的较大转变，基金重仓股的阶段性表现较为有限，尤其是其重仓持有的中大盘股。而在目前阶段，游资活跃的题材股反而有更多机会。所以，寻找结构性机会反应更加关注游资的行为预期发展。

　　其次，要中长期关注基金们可能抱团取暖的小盘成长股，这其中也隐藏部分结构性机会。





管理层会出实质性利好救市吗？

提要：大盘又走出弱势格局，主要是救市缺乏有实质性利好。投资者会问：管理层会在奥运会开幕前后，出台有实质性的利好政策救市，从而使大盘走出一波中级行情来吗?

　　今天大盘在美股大幅上升的刺激下，跳空高开，之后就走出逐步下跌的行情，下午多头有一定的上攻，可惜无功而返。上证指数以2837点报收，全天下跌8点，下跌幅度0.29%，深成指数全天下跌116点，跌幅1.18%。

　　大盘在上升两天后又走出弱势的格局，从某种意义上看，这主要就是管理层近期的救市：声音很大、很多，但缺乏有实质性的利好，是雷声大、雨点小。

　　投资者会问：从目前的情况看，管理层是否会在奥运会开幕前后，出台有实质性的利好政策救市，从而使大盘走出目前的低迷，走出一波中级行情来吗?

　　一、近期管理层展开了大规模的舆论救市，调子相当高、可惜没有实质性的利好

　　近二三周以来，管理层展开了声势浩大的救市舆论攻势。

　　其一、尚福林主席四度讲话，要稳定股市，推进资本市场的健康发展。

　　其二、温总理也几次讲话：宏观经济正朝着预期的方向发展。

　　其三、多个媒体一起反复、多次发表救市的文章。人民日报、新华社、瞭望、中央电视台、四大证券报，都反复多次发表重磅的文章，稳定股市，呼吁投资者要坚定信心。

　　其四、多位有影响力的人物，出来讲话稳定股市。如，前证监会主席周正庆，前人民银行行长戴相龙，今天连吴敬琏先生也出来讲：ZF应该救市。

　　这样大规模的舆论攻势，还是首次，估计是为了迎接奥运会而做的准备工作。

　　尽管舆论攻势前所未有，但是股市的行情还是半死不活。业内人士认为，其主要原因是：舆论救市以言论为主，缺乏有实质性的利好。

　　二、管理层会出台有实质性的利好救市吗?

　　在舆论救市没有明显效果的情况下，管理层会出台有实质性的利好救市吗?

　　我们认为：管理层应该会出台有实质性的利好救市。

　　其一、这一次救市舆论攻势太强大，如果还是无功而返，还像"要求基金讲政治"，只是又一个大忽悠。那多个重磅的媒体，多位有影响力的人物，都将难以继续取信于民。

　　其二、奥运会是中华民族百年盛事，为了营造和谐的社会环境，管理层也应该出台有实质性的利好政策，使股市走出奥运行情。

　　当然，目前离奥运会开幕还有十几天，离出台有实质性利好的最后时间还有一定的距离--出台过早，奥运会还没有结束，股市就支持不下去了，就麻烦了。


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