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后续还有利好出台?

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    导读：周一夜间,证监会宣布,从即日起,"大小非"减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。对此,市场既没有保持持续的反弹,也没有走出之前"利好见光死"的走势。市场人士认为,定期披露大小非减持"清单"是其中一个举措。另外尚有三条措施尚未落地,分别是"有序调节融资节奏"、"鼓励引导长期资金入市"以及"逐步完善内在稳定机制"。

　　

　　维稳欠力度后续还有利好出台?

　　6月22日,尚福林在证监会党委会议上提出了四条维护市场稳定的措施,即坚持市场化导向,合理平衡市场供求关系,有序调节融资节奏；以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；鼓励和引导长期资金入市；逐步完善股票市场的内在稳定机制。

　　随后,7月14日的《人民日报》对尚福林"维稳"四策进行了整版解读。这组文章分别以《有序调节融资节奏》、《让"大小非"减持更透明》、《鼓励引导长期资金入市》、《逐步完善内在稳定机制》为题,对上述举措进行阐释。

　　市场人士认为,定期披露大小非减持"清单"是其中一个举措。另外尚有三条措施尚未落地,分别是"有序调节融资节奏"、"鼓励引导长期资金入市"以及"逐步完善内在稳定机制"。

　　对于"逐步完善内在稳定机制",有市场人士解读为平准基金做铺垫。在上周五上午10时半左右,有人在博客中预言,下午1时半之后会有意外表现,果然出现了意外逆转的态势。著名财经评论家侯宁认为,"护盘资金"入场已经不容置疑,但是到底算不算"平准基金"还难下定论,来源到底是"社保基金",还是如"券商、保险资金"等"嫡系",目前也并不清晰,但有资金在舆论配合下一起出动护盘,这点却是可以肯定的。

　　机构资金依然保持谨慎

　　值得关注的是,据上证所公布的最新交易数据显示,在上周五上证综指尾市飙升3.49％的凌厉行情中,机构资金净流出11.31亿元,其中,煤炭石油、钢铁、房地产、银行、电力等大市值板块均遭到机构的抛售,反映出机构投资者对于政策信号并不乐观。

　　从昨日的盘面表现看,也出现了游资汹涌、机构回避的态度。昨日盘面全天维持震荡格局,权重股走得相对偏弱,其中中石油、中石化、工商银行（601398）、中国人寿（601628）拖累指数超过了10个点。而题材股表现活跃,其中,上海地产股的集体启动,界龙实业（600836）、棱光实业、天宸股份（600620）等封涨停,海博股份（600708）、外高桥（600648）、爱建股份（600643）、申通地铁（600834）、上海物贸（600822）、耀皮玻璃（600819）、汉钟精机（002158）等多数个股也有较大涨幅。另外,拥有奥运概念的酒店旅游股也顺势而起,峨眉山、西藏旅游（600749）涨停。

　　打破僵持要靠宏调政策

　　金圆融执行董事冉兰对此分析认为,"近期国际原油走软、夏粮丰收导致了投资者对于通胀压力的预期大为缓解；虽然PPI依然在高位运行,但是CPI回落的趋势已经出现"。他表示,国内不少资金对CPI数据非常敏感,而近期的一些迹象给这些投资者吃了定心丸。"市场跌到目前的位置,中长线资金已经开始入场"。

　　"目前虽然底部的迹象已经出现,但是还需要过程",他坦言自己担任投资经理的阳光私募"圆融成长一号基金",目前建仓速度非常缓慢。"我个人对于市场非常有信心,但是从资产管理的角度来看,目前资金的风险偏好大幅降低,都非常谨慎"。

　　万联证券研发中心总经理黄晓坤表示,“近期大盘反弹,说明了市场对奥运行情的期待,维稳大局下市场信心恢复、周边市场造好,有利于A股持续反弹,但宏调从紧不放松的基调制约了市场流动性,人心思涨的情绪反而制约了政策行情的高度,预计3200-3300点压力较大”。

　　而冉兰也表示,对于政策的把握是下半年股市投资的要点。“虽然货币政策从紧的基调不放松,但是从纺织行业出口退税率提高来看,政府已经在有意识地利用财政政策对冲货币政策的负效应”,他预计虽然从紧的基调不放松,但下半年货币政策可能将向“适度从紧”微调。“我对奥运后行情反而更为看好”。(南方日报　贾肖明)



　　规范大小非 管理层又做"俯卧撑"

　　贵州瓮安县的"6·28"事件，诞生了一个经典专用词：俯卧撑。不过，俯卧撑是什么意思？准确定义起来并不容易，依据笔者的理解，避重就轻、隔靴挠痒、说东道西、不着边际之类的事或者语言都可归结到"俯卧撑"中来。

　　之所以扯起这个"俯卧撑"，是因为证监会又出台大小非新政的缘故。7月21日下午，中国证监会宣布，从即日起，大小非减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。对此，笔者的第一感觉就是：证监会又做了一个"俯卧撑"。之所以用了一个"又"字，是因为在此之前，管理层在大小非问题上做过甚至是不止一次地做过"俯卧撑"。

　　不论市场上某些人士多么不愿意正视大小非问题，或根本就不把大小非问题当一回事，但一个不能否认的事实是，随着时间的推移，随着"锁一爬二"的实施，进入2008年之后，有越来越多的大小非加入到了解禁股的行列，这些解禁股随时都有上市流通的可能，市场因此而受到困扰。

　　管理层正是因为意识到了大小非问题对股市巨大的负面影响，所以，今年4月20日晚，中国证监会紧急出台了 《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，明确规定：持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。而沪深交易所也积极做好《指导意见》的贯彻落实工作，不仅对违规减持者进行查处，而且积极规范大小非减持细则，积极规范大宗交易平台。如今3个月的时间过去了，7月21日，中国证监会又再次颁布大小非新政，进一步规范大小非减持的信息披露工作。

　　管理层重视对大小非问题的解决，这种指导思想显然是正确的。不过，在如何解决大小非问题上，管理层所采取的却是一种做"俯卧撑"的办法。而这种做"俯卧撑"的办法，显然是无助于解决大小非问题，并不能有效抑制大小非的减持，因而也无法减缓大小非减持的压力。

　　以《指导意见》为例，针对1%的规定，大小非完全可以采取缩量减持的方式，把一个月内的减持数量控制为0.9999%，这样大小非全年减持的比例可达到11.99%，这同样是一个惊人的数量。而即便是通过大宗交易平台来减持，大小非完全可以通过"过桥减持"的方式来进行，将大小非股份倒给自己的关联单位或友好往来机构，或股托，借助于他们之手，来达到套现的目的。

　　又如7月21日发布的大小非新政，更是对大小非减持的事后记录而已，根本就无碍于大小非的减持套现。尽管这种事后的信息披露很有必要，但对于缓解大小非减持的压力却毫无帮助。因此，在解决大小非问题上，管理层的做法不过是做了几下"俯卧撑"而已。

　　要解决大小非问题，必须用"限空令"来取代"俯卧撑"。一是对实施股改的公司，其大小非的上市流通由 "锁一爬二"，改为锁一爬五、爬十，限制大小非的快速做空；二是对新老划断后发行上市的公司，一并纳入到股改的范围，这些公司的大小非在支付足额的对价 (此举有利于减少大小非做空的动能)后，允许它们即时上市流通；三是新发行公司，大小非成本价格以公众股发行价为基准进行折算，然后一并上市流通，杜绝大小非增量的出现。用此"限空令"来取代"俯卧撑"，则大小非问题的解决也就为期不远了。(每日经济新闻　皮海洲)


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