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今日大券商深研精选高增长潜力股一览(7.23)

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　东方证券：哈空调 政策受益与估值优势

　　研究结论：

　　公司作为电站空冷设备的龙头企业,受益于国家节能减排的政策规定，公司的产品节水效果明显，1台600MW空冷机组比水冷节水75％左右。目前我国空冷设备比例大约为24％左右，未来几年我国火电装机容量大约为60000-70000MW左右,而且50-60％为集中在缺水的三北地区的坑口电站，假设空冷比例为80％,未来全国来看，火电机组空冷比例将达到50％左右,也就是每年有30000MW机组用来安装空冷机组,市场容量大约为50-60亿元,公司目前的市场占有率为25％左右,在国产化率的要求下,公司未来市场占有率还将进一步提高。

　　公司的毛利率问题。公司事先预计到原材料涨价问题,在谈判时产品价格上已经有所提升。另外,公司1000MW机组的单位售价大约比600MW空冷机组高20％左右，毛利率较高,结构的优化将有利于公司稳定毛利率水平。

　　2008年上半年,公司的非经常性损益主要来自于政府补助4894万元(国家高技术产业发展项目763.9万元和企业发展扶持基金4130万元),扣除该部分后公司的净利润为1.15亿元,但我们也应该同时注意到,公司2007年上半年进行了会计政策估计变更,坏账准备计提方法由账龄分析法改为迁移模型法,由次而导致公司2008年上半年资产减值损失同期增加3467万元,导致净利润减少2947万元。如果我们考虑2007年上半年由于会计估计变更所带来的净利润增长进行扣除的话,公司上半年由于主营业务所带来的实际净利润增幅达到98％。

　　关于公司未来配股项目变压器产品，首先我们承认该领域的竞争激烈，但我们也同时看到公司的规划规模较小，与发电企业所积累起来的良好关系将有助于公司产品的开拓，我们对该产品保持谨慎乐观的态度。

　　估值便宜。公司2008年、2009年分别为1.01元和1.30元,如果考虑配股摊薄的话,为0.85和1.14元,是电力设备行业中最为便宜的股票，因此我们把评级调高到“买入”。



　　天相投资：荣信股份 公司处于快速扩张期

　　荣信股份为中小板上市公司，公司产品包括：高压动态无功补偿装置(SVC)、智能瓦斯排放装置(MABZ)、电力滤波装置(FC)、高压变频装置(HVC)、高压软启动装置(VFS)和高压静止无功发生器(SVG)等。

　　2008年1-6月，公司实现营业总收入2.58亿元，同比增长59.46％；营业利润2809亿元，同比减少0.86％；归属母公司的净利润4710万元，同比增长63.13％；基本每股收益0.37元。

　　08年1-6月，营业利润同比增长低于营业收入同比增长主要是因为综合毛利下降及研发投入增加所致，报告期研发费用为2822万元，同比增长30.30％。净利润同比增长高于营业利润同比增长主要是因为营业外收入同比大幅增长所致，营业外收入同比增长主要是报告期公司收到增值税返还及计入当期损益的政府补助增长所致。

　　盈利预测与评级。公司被认定为国家规划布局内重点软件企业，可执行10％的优惠税。预计未来三年SVC、MABZ产品将能保持30％、40％左右的增长。预计08年、09年每股收益为0.95元、1.45元，08年、09年动态市盈率分别为37倍、24倍，基于公司具有强大竞争优势和高成长性，维持“增持”的投资评级。



　　华泰证券：烟台万华 短期需求波动不影响长期增长格局

　　2008年上半年，烟台万华实现主营业务收入41.68亿元，同比增长18.11％，实现营业利润和净利润分别为12.17亿元和8.81亿元，分别同比增长了25.25％和45.3％。上半年实现每股收益0.53元。

　　实现净资产收益率(全面摊薄)为21.23％，比去年同期增加了1.07个百分点。

　　一季度是聚氨酯行业传统的需求淡季，公司MDI业务的毛利相较于07年四季度出现了较大幅度的下降，由于制革、鞋底浆料等行业需求不旺的态势在二季度依旧还在延续，因此公司上半年综合毛利水平依旧较低，但二季度公司的综合毛利水平还是出现了一定的增长。由于公司的产品在行业内具有较高的市场地位，因此受市场需求不旺的影响相对较小，主要影响还是体现在产品销售价格之上。

　　目前公司烟台本部MDI装置已经在6月中旬开始了为期45天的停产检修，并将利用此次机会将本部的生产能力从13万吨提升到18万吨左右，计划将在7月底完成。同时，宁波的一期项目也计划在年底进行24改30技改项目，全部完成以后，公司的产能将提升到约50万吨。


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