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9家券商机构最新评级推荐牛股

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

天相投顾：维持金风科技"增持"投资评级

　　天相投顾7月23日发布投资报告，维持金风科技(002202.SZ)"增持"投资评级。

　　金风科技(002202.SZ)今日发布08年中报，1-6月公司实现营业收入11.93亿元，同比增长108.73％；营业利润1.77亿元，同比增长41.21%；归属于母公司净利润1.45亿元，同比增长13.23%；全面摊薄每股收益为0.15元。同时,公司预告08年1-9月净利润同比增长50%～80%，对应每股收益约0.40～0.48元。

　　对此，天相投顾表示，报告期内，公司风电机组产品依然享受国内风电行业高度景气，风机销售收入同比增长91.75%至10.73亿元；但受上游原材料涨价挤压风机毛利率同比下降6.01个百分点至25.00%，其中新机型1.5MW风机的毛利率仍然处于14.78%的较低水平；此外，公司正处于IPO募投的快速扩张期，使得期间费用率同比增加了1.76个百分点或8,090万元；我们认为，近期公司所得税税率的大幅上调将对公司业绩带来直接"分流"影响，也是拉低公司08年业绩增速的最大影响因素。

　　天相投顾认为，在国家未来实施多个风电基地大开发的前景下，公司作为国内风电龙头，有望充分享受风电市场的持续高度景气；高达81万千瓦的大额中标酒泉风电基地，也预示着公司未来增长势头依然强劲。公司采取领先于竞争对手优化生产基地布局策略，利于公司未来抢占风电市场版图，及利用当地配套优势降低项目运营成本；天相投顾认为，公司未来成长性主要取决于生产基地的布局效果。

　　考虑公司实际所得税税率上调幅度较大，天相投顾下调公司2008-2010年每股收益至0.71元、1.29元、1.78元(下调幅度12%～9%)，参照国际可比公司估值水平并结合国内风电市场的高增长性，维持对公司的"增持"投资评级。

　　天相投顾：维持山东高速"增持"投资评级

　　天相投顾7月23日发布投资报告，维持山东高速(600350.SH)"增持"投资评级。

　　山东高速(600350.SH)今日发布公告，公司拟以现金方式收购大股东山东高速集团有限公司拥有京福高速公路德齐北段资产，收购总价款约为24.6 亿元人民币。相关收购事宜已经获得山东省国资委批复，资产评估结果及资产处置方式尚须山东省国资委批准。

　　公司本次收购资产为京福高速德齐北段，该路段北起鲁冀主线收费站，南至德州市平原县尹屯南，全长52.2 公里，双向四车道；收费期限为25 年，自1997 年11月18 日起算，目前来看，收费期限还剩余14年零5个月。该路段是京沪高速、京福高速在山东的重合路段，整体来看资产质量为山东省高速公路中是最为优质的路段之一。05年、06年、07年分别实现收入3.22亿元、3.31亿元和3.86亿元。

　　本次收购资产账面价值净资产为5.39亿元，评估后净资产为24.6亿元，增值19.2亿元，增值率356.44%；公司将以现金方式(自有资金和负债)收购。据此测算将增加每年折旧费用1.33亿元和部分财务费用。

　　天相投顾认为，由于大股东在上市公司股改中有注入京福高速济德段的相关承诺，因此，本次资产收购行为部分在市场预期之中。但是，本次资产收购整体低于市场预期：1)资产收购的规模只有52公里，低于市场前期预期的全长91公里的德齐高速；2)收购路段的盈利能力较强，但低于徳齐高速未收购的部分；3)资产收购溢价幅度较大，为最近相关类别资产交易中最大者。

　　由于收购路段盈利能力较强，天相投顾根据现代投资京珠高速公路的运营情况进行初步匡算，分别假定08-10年该路段净利率为40%、42%、43%，08年－10年该路段收入分别同比增长12%、10%、10%，相关收购专用贷款三年还清，08年假定下半年开始并表，则测算结果为：50%负债支付情况下，分别增加08-10年净利润0.32%、3.67%、6.04%，分别增加08-10年EPS分别0.001元、0.017元、0.03元；40%负债支付情况下，分别增加08-10年净利润0.8%、4.23%、6.29%，增加08-10年EPS分别为0.003元、0.019元、0.032元。整体来看，本次资产收购短期内对公司业绩增长有限。

　　天相投顾表示，今年以来，山东高速是所有高速公路上市公司中主要运营资产业务量增长最为快速的公司，车流量数据相对良好。尽管本次收购资产低于市场预期，但是，对公司中长期业绩增长形成很好的支撑。天相投顾依然认为公司具备投资价值，在本次收购资产50％负债支付的情况下，上调公司09年、10年EPS0.017元、0.03元，预计08年、09年、10年公司EPS分别为0.4元、0.48、0.54元，对应动态PE分别为14.5倍、12倍、10.8倍，维持对公司的"增持"投资评级。

　　天相投顾：维持驰宏锌锗"中性"评级

　　天相投顾7月23日发布投资报告，维持驰宏锌锗(600497.SH)"中性"评级。

　　驰宏锌锗(600497.SH)今日发布上半年业绩报告，公司上半年实现营业收入25.65亿元，同比下降11.44%；营业利润2.62亿元，同比下降66.76％；归属母公司净利润2.05亿元，同比下降69.16％；摊薄每股收益0.26元。

　　对此，天相投顾表示，公司主营业务是铅锌产品，2007年公司铅锌产品占公司销售收入的91%，占公司利润的97%。公司中期业绩下降69%，主要原因是：(1)今年上半年以来国内铅锌产品价格下降幅度较大，其中锌均价同比下降40%左右，导致公司产品盈利能力下降；(2)年初曲靖地区受冰冻天气的影响，加之公司曲靖生产区铅锌冶炼装置于2008年4月至5月期间进行交替检修，导致铅锌产销量减少，销售收入下降。(3)"煤、电、油、运"等供给紧张，价格大幅上涨，生产成本提高。

　　天相投顾维持公司每股收益08年0.98元、09年1.26元的盈利预测，对应动态PE为18倍和14倍，维持驰宏锌锗"中性"评级。


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