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二季度各大行业基金持仓变动分析

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　机械股基金持仓变动分析：成长中龙头企业备受关注

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2008年2季度报告，我们根据各家基金披露的前十名持仓股数据，比较了机械板块股票中基金重仓股在2008年1季度和2008年2季度的增减变化情况。

　　分析：

　　1. 总体持仓市值降幅较大。2008年二季度，基金重仓持有机械板块个股总股数为5.43亿股，与一季度相比略升3.03％；但持仓市值仅为100.17亿元，与一季度相比降幅较大，降幅为42.31％；主要原因是至07年下半年起钢材、能源等原材料价格出现了持续大幅的上涨，处于产业链中下游的机械行业，整体毛利率出现下滑，导致利润空间缩减；同时，出于对全球经济增速放缓及国内宏观调控政策不确定性的担忧，以及二季度以来二级市场整体表现较为低迷，机械板块个股遭到大幅抛售。

　　2. 从持仓结构上看，工程机械及军工板块仍是投资热点。2008年二季度前十大重仓股(按持股数)依次为中联重科、三一重工、大族激光、天地科技、徐工科技、火箭股份、西飞国际、山推股份、安徽合力、太原重工，共计持股数为4.53亿股，占机械板块总持股数的83.36％。上述公司被重仓的主要原因：一是公司所处行业处于景气周期且公司业绩可以实现确定性增长，如中联重科、三一重工、大族激光、山推股份、安徽合力、太原重工等；二是具有资产注入及整合概念：如中联重科收购意大利CIFA公司、三一重工收购集团挖掘机资产、天地科技煤机等资产注入预期进程加快、徐工科技将有集团优质资产注入预期、西飞国际资产注入已完成(现已实现从零部件到整机制造的生产能力)。综合来看，工程机械及军工板块成为本季度基金持仓的热点。

　　3. 基金持仓个股变动。二季度基金公司新增的机械板块重仓股公司有7只，分别是安徽合力、科达机电、成发科技、厦工股份、巨轮股份、山河智能和华东数控；剔除的机械板块重仓股有5只，分别是广船国际、秦川发展、云内动力、飞亚达A和龙溪股份。

　　4. 基金增仓幅度较大的公司。2008年二季度，基金持股数占流通股比例增幅较大的前三家公司依次为天马股份、天地科技和大族激光，分别较一季度提高了13.27、11.68和10.05个百分点。增持的主要原因是天马股份的传统轴承业务会有稳定增长预期，新增风电轴承业务和重型机床业务有可能实现突破性的增长，将会大幅提升公司业绩；天地科技受惠于煤炭行业景气，通过整合内外资源，资产注入进程预计会加快；大族激光增发项目，市场前景看好，随着产能的逐步扩张，公司业绩有持续快速提升的可能。

　　5. 基金减仓幅度较大的公司。2008年二季度，基金持股数占流通股比例减幅较大的前三家公司依次为上海机电、中国船舶和广船国际，分别较一季度下降了15.26、10.20和5.52百分点。基金重仓持有上海机电的基金家数从08年1季度的5家减少到2家，基金重仓持股占流通股比例则从20.49％骤降至2.17％，中国船舶的基金家数从08年1季度的11家锐减至2家，基金重仓持股占流通股比例则从14.48％骤降至4.28％。而广船国际的重仓持股基金家数则从3家下降到0家，持股占流通股比例从5.52％下降到0％。

　　上海机电被大幅减仓的原因是公司承诺收购光华、秋山等资产的进程低于市场的预期；而中国船舶和广船国际被大幅减仓的原因主要可以概括为三点：1)市场普遍担心钢材价格上涨，挤压造船企业利润；2)造船行业在08年全球经济增速明显放缓的大背景下，市场对未来行业景气度下降的担忧加剧；3)人民币对美元的单边间歇快速升值给两家公司的出口业务带来了较大的财务风险。

　　6. 我们继续看好装备制造业未来发展。在国家政策的推动下，预计未来三年装备制造业将保持稳定发展，继续看好装备制造业中的工程机械、重型机械、航天航空等子行业，并积极关注行业内的龙头企业，维持对工程机械行业中的中联重科“买入”的评级，对三一重工、徐工、山推股份“增持”的评级；同时对军工、航天板块的西飞国际、火箭股份给予“增持”的评级，对重型机械中的太原重工、天地科技继续维持“增持”的评级，对涉足轴承和机床两个行业的天马股份继续维持“增持”评级。

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