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二季度各大行业基金持仓变动分析

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　基金持有纺织服装股变化：内销品牌渠道型公司被增持

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2008年2季度报告，我们据此分析比较基金2008年2季度和2008年1季度持有重仓股中纺织服装股的增减变化情况。

　　评论：

　　1. 重仓持股数和持股市值出现增长

　　2008年2季度末，被基金重仓持有的纺织服装板块的上市公司喜增两家-七匹狼（002029）和报喜鸟（002154），原有的2家重仓股中，从基金持股数占流通股股本比例来看，瑞贝卡被增持，雅戈尔被减持，无被剔除情况。总体来看，截至08年2季度末，根据天相系统统计，基金公司重仓持有的纺织服装股总数量合计为3,779万股，扣除股本转增因素，比08年1季度末增加了1,355万股，持股数增长55.90％；基金公司重仓持有的纺织服装股的总市值也有较大幅度的增长，08年2季度末持股市值合计为54,512万元，与08年1季度末相比，增长约44.72％，持股市值增长幅度略小于持股数增长幅度，说明2季度内重仓股股价下挫幅度不大。

　　2. 行业低配置依旧，但基金净值占比增加

　　从纺织服装股市值占基金净值比例看，天相行业分类统计显示，08年2季度较1季度上升0.02个百分点，为0.03％(不包括化纤类上市公司)；证监会行业分类统计显示，该比例由08年1季度末的0.23％上升到2季度末的0.25％，行业流通市值占总流通市值的比例为1.63％，故纺织服装行业依然处于低配状态，但可喜的是纺织服装股占基金股票配置净值比由1季度的0.31％上升到2季度的0.35％，呈现明显增加态势。

　　3. 内销型服饰类公司被增持

　　08年2季度内新增加的两只重仓股，均属于内销为主品牌和渠道双轮驱动型服饰类企业，这也是我们投资策略一直强调和推荐的品种。我们认为，各种负面因素的叠加效应，使得纺织服装行业08年上半年处于出口不畅、库存积压、资金链绷紧的状态。内挤外压的市场环境使纺服企业，尤其是出口型企业举步维艰，纺服企业期待着政策的扶持。然而，内销市场，虽然也受原材料、用工成本的上涨压力，但也不乏品牌经营良好和渠道模式创新企业：报喜鸟（002154）品牌细分并向高档延伸，七匹狼（002029）渠道模式创新并迅速扩张带动业绩持续增长，这两家公司被基金列入重仓持有行列说明我们投资策略得到了市场的认同。

　　4. 坚信内销为主品牌渠道双轮驱动型服饰类公司投资机会

　　整个纺织服装行业，我们依然维持“中性”评级。从投资策略上，我们依然坚信内销为主品牌渠道双轮驱动型服饰类公司投资机会，适度关注因政府可能的扶持政策带来的交易性机会。维持报喜鸟、伟星股份“买入”评级，维持七匹狼、瑞贝卡“增持”评级。



　　2季度基金持有农业股变化分析：得资源者得天下

　　事件描述：

　　全部基金已经公布完2008年2季度报告，我们据此分析比较基金2008年2季度和2008年1季度持有重仓股中农业股的增减变化情况。

　　分析：

　　1. 从季报来看，2008年2季度，基金公司小幅减持农业股，基金重仓持有的农业股总股数为1.1亿股，比上季度末减少了近一成；基金公司重仓持有的农业股市值合计达到107.73亿，比上季度末的134.76亿元减少近两成。二季度，农业行业市值占整个A股市值比重为1.38％，而基金配置农业股市值占基金总净值比重仅为0.68％，农业行业被明显低配。

　　2. 与08年1季度相比，在基金重仓持有的农业股中，新增了民和股份一家，而新赛股份、獐子岛、丰原生化、新中基在基金重仓股名单中被剔除；而冠农股份因为其拥有钾肥资源被基金大幅增持，北大荒由于拥有丰富的耕地资源和受益于农产品涨价被基金继续重仓；基金重仓持股占流通股比例最大为冠农股份，基金持股合计达到2746万股，占到公司流通股本的15.81％；最低是民和股份，基金持股合计仅为4.8万股，占到公司流通股本的0.21％。从重仓持有农业股的基金家数来看，持有冠农股份的基金数达到8家，较上季度末增加4家；北大荒和上季度一样保持有5家基金持有的记录。民和股份有三家，绿大地和天宝股份各有一家基金持有。

　　3. 从整个行业来看，我们认为，基金持有农业股的主要动力在于：(1)由于国家支农力度的加大和农产品价格的大幅上涨，农业股的投资机会突出，尽管由于国家宏观调控导致农产品价格出现短暂回调，但长期上扬趋势已经形成，农产品将告别廉价时代；(2)拥有相对稀缺的资源特别是土地、水域和钾肥，受益农产品价格上涨的公司得到机构青睐。

　　4. 对于农业股未来的配置，从08年2季度基金重仓持有农业股的特点上看，我们认为，基金对农业行业的关注度远远没有近期以来农业股的走势那般引人注目，被基金集中持有的仅仅只有北大荒和冠农股份。我们认为对于农业股的投资方向主要分为三类：一是拥有最根本的生产资源优势(土地和水域)、受益于农产品涨价的相关企业，如北大荒、好当家和东方海洋；二是生产有助于提高单产产品的公司，在土地资源进一步稀缺、人口不断增长的大环境下，提高单产是未来提高农产品产量唯一的可能途径，我们认为能够有效促进单产提高的、能够培育优良种业企业(就农业范畴而言)应是投资重点。如敦煌种业、隆平高科等；三是由于农业上市公司拥有其他前景看好的盈利增长点的公司，比如通威股份的多晶硅，顺鑫农业的花卉，冠农股份的钾肥等。


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