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蓝筹品质！酝酿上涨行情八大牛股

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　预计2008-2010年我国对光纤光缆需求量的将保持20%左右的水平，动力来自于持续的“光进铜退”趋势、FTTH 的逐步实施、3G 启动以及“十一五”计划提出的完善“村通工程”。

　　行业整合仍在持续，小企业不断退出市场竞争，潜在市场空间扩大，在保证16%市场份额前提下，市场份额将逐步向优势企业靠拢。

　　预制棒项目慢于计划，08年实现100吨的产能存在困难。预计08年底项目一期达产可实现30-40吨的产能，09年底二期工程完成可实现100吨的产能，逐步替代进口的部分光纤预制棒。如果不考虑设备折旧，经过我们测算，2010年预制棒项目将提升光纤毛利率3个百分点。

　　上调评级至“买入”。预计公司2008-2010年三年营业收入的复合增长率为22.2%，净利润复合增长率为26.3%，2008-2010年每股收益分别为0.58元、0.72元、0.97元，合理PEG水平为1，对应08年合理的动态PE为26倍， 6个月的目标价格为15.26，调整对公司的投资评级，由“增持”上调至“买入”。

　　(天相投资顾问)




　　中鼎股份：起飞阶段的国内特种橡胶制品龙头

　　投资评级与估值：首次评级为“增持”。我们预计2008～2010 年摊薄后每股收益为0.80 元、1.01 元和1.28 元，未来三年公司净利润将保持28%左右的增长，目前08和09年的PE 分别为16 倍和13 倍。参考市场类似橡塑、零配件公司如：宁波华翔、银轮股份、金发科技目前的市场价格，类似公司08 年平均PE 在20 倍左右。我们给予公司08 年20 倍PE，合理股价为16 元，目前还有22%的上涨空间。首次评级为“增持”。

　　关键假设点：1.增发顺利实施。2.新建产能顺利达产。3.生胶价格不发生重大变化。

　　有别于大众的认识：1. 市场可能担心汽车行业增速减缓影响公司盈利。公司目前已经定位为特种橡胶制品企业，公司的橡胶制品面向包括汽车、家电、电子、机械、铁路、电力设备、航天航空、航海等广阔的领域，而不再局限在汽车橡胶零配件行业里，我们预计未来三年汽车橡胶零配件占公司的营业收入占比将“”从80%下降为50%，这将分散汽车行业的周期性波动对公司业绩影响的风险。另外对于汽车橡胶零部件子行业来说行业景气度

　　与汽车价格常态下跌的关联度相对不大。由于国内汽车行业的成长空间还很大，这对公司汽车橡胶零配件的持续发展提供了坚实的基础。2. 市场可能担心生胶、碳黑等原材料的价格上涨对公司的业绩构成较大冲击。公司是国内特种橡胶制品行业龙头，具备规模优势和技术研发优势，通过研发新配方节约原材料的耗用，开发新产品提升毛利率，应用边角废料的循环再利用等办法能够有效减缓甚至消除原材料对公司业绩的冲击。事实上，在原材料价格上涨的过程中，由于国内外竞争对手缺乏成本与技术研发方面的优势，经营环境日趋恶化，公司的相对竞争优势反而得到巩固，市场占有率持续提高。

　　股价表现的催化剂：1.中报同比大幅预增。2.家电、工程机械等新领域拓展获得大额订单。3.新增产能陆续投产。

　　核心假设风险：生胶等原材料价格大幅上涨，人民币加速升值。

　　(申银万国)



　　云南白药：一支被低估的优质股票

　　１、关键假设点:两翼产品2008年销售规模有望超过11亿，和中央产品11亿规模平分秋色，“稳中央、突两翼”战略中的突两翼取得突破，并可能在2009年贡献丰厚盈利，公司向消费品延伸获得成功，再次向市场证实经营实力。

　　我们坚信管理层能够带给市场超出预期的盈利增长，在两翼产品和急救包带动下，2012年白药系列销售规模有望超过50亿，未来五年收入复合增长率23.6%;净利润有望达到12.5亿，未来五年净利润复合增长率30%。

　　２、我们与大众舆论的不同之处:2004年市场就认为中央产品进入增长瓶颈期，并质疑公司介入牙膏领域，认为云南白药（000538）发展到了尽头。而事实上公司从来没有停止过增长，2006年工业收入增长超过50%，2007年工业收入增长超过30%，其中2006-2007年中央产品仍然保持了20%以上的快速增长;2006年初我们就预期公司在消费品领域会有超出表现，两翼产品销售成功证实了我们的判断，我们认为未来两翼产品仍然是拉动公司收入增长的主要因素。需要提醒市场的是消费品企业当前收入快速增长代表了未来的盈利快速增长。

　　３、估值和投资评级:受非经常性因素影响，公司2007年盈利低估从而导致股价低估，我们上调2008-2010年每股收益至0.85元、1.14元、1.48元，虽然2008年仅上调0.04元，但业绩重拾增长趋势是基本面的重要拐点，我们认为公司股票估值应该重回医药股高端，我们给予1年期目标价格40元(=1.14元*35倍)，股价有35%上升空间，上调评级至“买入”。


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