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金融时报：大小非减持数据披露周期仍需缩短

日期：2008-7-23  http://www.rich998.com  阅读：  次

    日前，中国证监会表示，大小非减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。

　　对于迷失于各种大小非减持统计数据中无所适从的投资者来说，每月公布的大小非减持情况，无疑是其了解和掌握大小非减持动态、判断大小非"走向"的权威参考。有了减持数据的权威发布，不仅投资者可以稳定预期，投资决策更趋理性，各种蛊惑人心的谣言也将无孳生之地。

　　此次中国证券登记结算公司7月21日首度披露的大小非减持数据，就向投资者透露了不少重要信息。数据显示，由于股权分置改革而形成的限售股份共4572．44亿股，从2006年6月开始到今年6月底，共解禁842．96亿股，占总限售股份的18．43％。这其中，累计减持250．07亿股，占解禁股份的29．67％。也就是说，在长达2年、其间经历了股市最牛和最熊考验的时间段内，大小非减持比例只占解禁总数的不到三分之一。这一方面告诉我们，大小非的减持意愿不算异常强烈，但减持冲动也不容小视；另一方面，到今年6月底，解禁总股数只占总限售股份的18．43％，后续解禁股数量依然巨大，未来大小非究竟会如何处置手中的解禁股，需要我们继续观察和跟踪逐月公布的数据。在公布的数据中，今年6月份的减持数据特别值得一提。整个6月，大小非解禁数量为29．61亿股，减持4．51亿股，减持的股票市值占两市交易量的比重不足1％。这表明，当股市大幅下挫、股价严重缩水后，大小非的减持意愿确实在降低。

　　然而，如同此前为规范大小非减持，有关方面要求预计未来一个月内公开出售股数超过该公司股份总数1％的大宗减持，应通过证交所大宗交易系统转让所持股份，但实际效果却差强人意一样，此次大小非减持情况规定每月上旬公布，过低的公布频率和过长的披露周期，同样会影响披露数据对投资者投资决策的有用性。

　　众所周知，当今的市场瞬息万变。在瞬息万变的市场面前，对信息的及时掌握和快速拥有，将直接影响投资者趋利避害的操作方式。投资者之所以对大小非减持信息高度关注，是因为这个信息对投资者决策意义非凡。现在大小非减持情况每月上旬公布一次，一年仅公布12次，这对信息使用者来说，仍显美中不足。因为一个月的时间长度内，大小非减持信息非常丰富，投资者也希望能在大小非异动减持出现后，快速决策、快速行动。而一个月披露一次，大小非的月内减持动作早已完成，股价也早已下去一截，这个时候即使看到了权威发布的减持信息，投资者的决策也已晚了一大步，大小非抛售带来的市场风险，投资者仍无法回避。

　　显然，在技术条件具备、市场又有非常巨大需求的情况下，提高大小非减持数据披露的频率、缩短披露周期，由目前的逐月公布向逐周、逐日发布转变，以便投资者能够绘制出一目了然的减持曲线，应当是大小非减持数据披露的总体方向。大小非解禁给市场带来的严重供求失衡，至今有关方面未有有效措施予以应对,如果说按照股改承诺，我们已无法阻挡大小非的减持需求的话，那么我们完全可以在其减持信息披露上做得更好。毕竟，越是信息透明，市场波动就越小；越是缩短信息披露间隔，市场就越能迅速消化不良预期，熨平月度公布数据可能带来的行情上的"数据缺口"或市场波动。此外，在逐月公布大小非减持情况的同时，有关方面也应当尽快对整个市场的大小非问题进行梳理,国有控股企业根本不能减持的部分要尽快明晰,非国有企业大股东由于控股原因不能减持的部分也要单独测算,这两部分占大小非的比例要尽快统计并加以公布，以便投资者能正确评估大小非减持带给市场的真正压力。(记者 徐绍峰)

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