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广州万隆实战决策报告（0722）

日期：2008-7-22  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
行情简叙：周一股指一路凯歌连破三关，10日、20日、30日三条均线全部拿下。今日的总成交金额为1082.1亿元，比前一交易日增加约172.7亿元，资金净流入约121亿。个股继续普涨态势，银行、券商、有色金属、地产、钢铁板块全面上扬，奥运、通信、旅游、传媒等概念板块也强力拉抬。
短期操作策略：周二大盘冲高震荡的可能性较大，激进投资者短线可以波段操作、适度高抛低吸，由于阶段性反弹将继续，中线投资者可选品种继续持股。
短线投资者关注奥运和地产板块。
中长线投资者可继续关注央企重组和资产注入板块。
中期行情判断：近期各种专家和学者不断强调未来宏观经济政策将继续“从紧”方向，使得机构投资者对货币政策的预期普遍转向悲观，造成近日市场大跌。但是我们注意到所有的“从紧”中都有可以在不同方面放松的潜台词，强调在局部和力度上要做一些技术调整，尤其宽松的财政政策逐渐已成共识，未来经济发展环境将有一定的改善。同时奥运的临近，以及已经推迟很久的大盘股IPO迟早要上市，管理层无论从政治层面和经济层面上都必须对市场有一个重新审视的过程。
操作依据：上证2950一线是前期成交相对密集区，可能较多的抛压，所以虽然阶段性反弹趋势不变，但明日冲高震荡的机会较大。“预期行为觅踪”栏目也认为：政策维稳态度使基本面呈现暖意，图表型态的改善进一步改善市场投机情绪，“维稳行情”可望继续前行。至于反弹中哪些板块或者概念值得关注，“主力路线图”栏目认为：如果大市出现大级别的反弹行情，那么可选择的主题是较多的，具体来看，可以分成三大类。第一类是被紧缩预期错杀的银行、地产板块。第二类以出口为止的机电、纺织服装等外向型企业。在本币升值、全球经济增速减缓的情况下，市场对这些行业极度悲观。但是，在中央高层进行密集的全面调研后，这些行业极可能得到政策进一步的扶持，从而在经营方面有所改善。第三类是价格被扭曲的行业，从目前来看主要集中在电力、石油、水价、铁路等行业。
对于长期走势，大小非始终是迟早要面对的问题，“预警机前瞻”栏目认为:考虑到目前不明朗经济前景的现实环境、资本市场发展对宏观经济的积极作用和市场参与各方的长期利益，对大小非的延期减持问题是有必要做一定考虑。目前现实的外围大环境是经济发展前景不明朗、经济下滑压力大、信贷政策导致的资金普遍紧张，如果此时不适当延长大小非限售安排，那么结果必然是出于对长期经济担忧和资金紧张双重压力下，产业资本倾向于套现出逃。目前为维系奥运前的稳定，管理层采取了一部分托市及救急性的临时性资本市场政策，虽然可以稳得了一时，但毕竟管不了一世。如果对阻碍市场发展的核心问题不进行解决，而总是依赖短期的利好来化解压力，虽然能够取得一定的表面效果，但也必然将股市推向“赖药性”更加明显的政策市。当然，这种程度的制度改革在某种程度上相当于第二次


股改，这需要管理层更加长远的眼光、更加决绝的勇气和更智慧的思路，需要能够有厘清目前和大小非各方相关利益纠葛的足够能力。


[预警机前瞻] 限制大小非减持的必要性


我们认为考虑到目前不明朗经济前景的现实环境、资本市场发展对宏观经济的积极作用和市场参与各方的长期利益，对大小非的延期减持问题是有必要做一定考虑。而出于对市场发展的担忧，目前不少学者也对股改的功过进行集体反思，而其中尤其提到大小非解禁期限和后续制度设计问题。
一，延长减持是目前客观环境下的必要之举
目前现实的外围大环境是经济发展前景不明朗、经济下滑压力大、信贷政策导致的资金普遍紧张，如果此时不适当延长大小非限售安排，那么结果必然是出于对长期经济担忧和资金紧张双重压力下，产业资本倾向于套现出逃。
在产业资本成为市场主导力量的背景下，这种情况将容易引发一系列的多米诺骨牌效应。比如产业资本和金融资本相互之间的囚徒博弈结果，必然是相互在不明朗的前景中主动或者被动性的不断做空，这一点本栏目文章曾经做过相应分析。
而这种博弈除包含一些对经济发展的理性预期外，更多的是在制度缺失背景下，由于外围大环境所诱发的非理性博弈行为。

所以目前如果不适当延长大小非限售期限，结果很可能会让股改的成果和效果大打折扣，毕竟股改本身不是为了打压或限制市场发展。而正如大部分学者所提出的，对政策技术性错误的修正，也是必要情况下制度完善的一部分。尤其在目前全球严峻的经济金融环境下，部分国家政府采取合理措施来稳定市场之举措值得我们学习和思考。
二，资本市场稳定发展将反作用于经济结构调整


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