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七大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-22  http://www.rich998.com  阅读：  次

    



　　葡萄酒行业：五年内不必担心“与狼共舞”

　　我国葡萄酒行业呈现出以下特点：

　　一、业绩平稳后迎来快速增长。2006年葡萄酒行业进入平稳发展期。全年行业销售收入达到129.52亿元，同比增长25.04%，利润总额达到13.53亿元，同比增长19.60%。2006年葡萄酒的产量49.5万千升，与2005年的43.4万千升相比上升14.1%。2007年1-11月，国内葡萄酒销售收入同比增长18.21%，利润总额比去年同期增长30996.5万元，行业开始了快速增长的势头。08年全国葡萄酒产量继续保持快速增长，增速也在不断加快。08年1-4月份，全国葡萄酒产量达29.99万千升，同比增长64.9%，相比1-3月的63.75%略有上升，而较2007年全年37.05%的增速则加快了27.8个百分点。另外，从今年前2个月数据来看，行业毛利率也超越了去年同期的水平。

　　二、行业集中度高。我国葡萄酒行业集中度远高于啤酒和白酒。张裕、长城和王朝的销量占近40%的市场份额。利润总额更是占到行业的65%以上。王朝、张裕、长城三家国产品牌通过超市等多渠道的扩张，已在国内消费者心目中占据重要的位置。行业龙头能充分分享行业的增长。

　　三、市场空间潜力巨大。我国目前的葡萄酒产业仍处在培育期。目前人均消费0.38升，城镇人均消费葡萄酒0.7升。与世界人均4.5升的消费量差距很大。从国内饮料酒的消费结构看，葡萄酒也仅占酒类年消费总量的1.5%。

　　中国是世界上葡萄酒消费增长最快的市场。10年来，世界葡萄酒传统消费国的消费量基本维持原有水平，唯独中国市场异军突起，葡萄酒销量不断攀升。这让全球葡萄酒厂商趋之若鹜。曾有法国报刊用“令人瞠目结舌”来形容中国葡萄酒市场近年来的需求增长速度。

　　ISWR/DGR研究机构的最新调研数据显示，2010年，全球葡萄酒的消费总量将达2.38825亿hl(百升)。其中，中国葡萄酒的消费量将达558万hl。早有专家预计，从目前到2010年间，中国将是全球最活跃的葡萄酒市场，葡萄酒消费量将增长近36%；同期，全球葡萄酒消费总量的增长幅度仅为9.15%。

　　目前，虽然国内葡萄酒业技术落后于葡萄酒强国，但是由于渠道、品牌和资金等因素，国产葡萄酒已经在中国市场把握先机。渠道方面，大部分的终端都被国产酒以买断方式垄断；品牌方面，洋葡萄酒进入中国市场时间短，且没有投入大量资金进行品牌宣传，消费者认知度不高；资金方面，目前进入中国市场的还没有洋酒巨头，其他小酒商的资金实力不足以与国内的大型国企抗衡。另外洋葡萄酒还必须面对的一个事实是，由于中国是新兴葡萄酒消费国家，消费者对葡萄酒质量的鉴别水平普遍不高，因此，葡萄酒品牌认知度和渠道决定市场销售状况。这就意味着，进口葡萄酒很难在终端打开销路。虽然具有品质优势，但现阶段，洋葡萄酒只能在高端市场和高端人群方面寻找切入口。在中国目前的城市白领和金领人群中，只有1%-2%的人懂得喝葡萄酒，在香港，这个比例可能是10%，而在发达国家，则高达40%-50%。只有懂葡萄酒的人多了，进口酒的品质优势才能凸现，继而，其市场份额才会扩大。对此，我们认为，在今后近5年之内，国内葡萄酒行业都不必担心“与狼共舞”。

　　(宏源证券)



　　家电行业：奥运催生阶段行情 策略报告

　　投资要点

　　2008年前5月，家电各子行业企业数量都有所增加，主营业务收入和利润总额大都持续增长，但增长幅度较2007年同期均有所回落，部分(尤其是空调业)下降幅度很大；各子行业的毛利率、税前利润率大多有所改善；各子行业除了影视设备业以外，其人均收入、人均税前利润均有所提高；全行业资产负债率基本维持在2/3的水平，未有大的改善。

　　最近一年家电产品内销、外卖“黑白”苦乐不均。国内白电市场内需保持旺盛，产能增长迅速。城镇市场家电消费升级，消费者对价格的敏感度呈下降趋势；由于启动“家电下乡”政策，最近两年国内农村市场需求将加速；国际市场出口增速趋缓，但仍是家电业的世界工厂；业内龙头企业纷纷扩大产能和加快并购的步伐，白电行业将向寡头垄断的格局演变。

　　全球范围内以LCD为代表的平板电视取代传统CRT电视已经成为不可逆转的潮流。黑电领域掌握液晶模块＋整机生产技术的企业将有机会分享中国LCD未来市场的成长。

　　原材料价格持续上涨，节能和环保要求不断提高，加速了产品的升级换代；家电行业整合加速，品牌淘汰率加快；家电下游渠道巨头和行业内第一梯队的龙头企业的讨价还价能力开始相互制肘，共同决定家电零售市场的产品价格。

　　2008年下半年投资策略：白电行业投资的三条主线投资策略：景气度高的子行业；中报业绩出色的公司；并购重组能带来的良好市场想象空间的二线公司。白电领域重点关注：美的电器、格力电器、青岛海尔。黑电领域继续重点关注：海信电器、TCL集团、四川长虹。

　　风险提示：大小非解禁，再融资导致市场估值下移，价格战、季节气候等因素导致内需产生变化；全球经济减速导致海外需求订单减少；人民币持续升值带来的出口成本增加和汇兑损失、原材料价格的持续上涨导致产品竞争力下降等。

　　(信达证券)


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