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很危险！主力要把散户赶尽杀绝

日期：2008-7-19 http://www.rich998.com 阅读：次

　　宏观数据破惯例？

　　周边市场"涨"声一片，故A股市场在周四大幅高开。但可惜，午市后A股市场数度跳水，尾盘不涨反跌0.78%，成交量继续萎缩，那如何看待这一走势呢？

　　A股市场近期一直有一个"惯例"式的走势，即与周边市场保持高度一致，比如说美股涨、油价跌，A股市场随即大幅反弹。而美股本周三大幅反弹2%，油价也形成了头部特征，若依"惯例"推断，A股市场理应大幅上涨。

　　但昨日A股市场在早盘高开后就一路走低，日K线图上形成了三只乌鸦站枝头的K线组合。对此，笔者认为，主要原因是周四午市前公布的经济运行数据虽然符合市场预期，但由于PPI数据高企，在PPI向CPI传递机制渐趋通畅的大背景下，这意味着CPI短期内不太可能大幅下滑，负利率依然存在，从紧货币政策松动的概率也随之大大下降。

　　巧合的是，近期舆论导向也佐证着机构资金的这一预期，如权威证券媒体"力挺"从紧货币政策的舆论导向，又如媒体披露的人大财经委员们的观点，即"要继续坚持稳健的财政政策和从紧的货币政策"。既然从紧基调难改，A股市场资金面依然趋紧，机构资金自然不愿轻易做多，地产银行等品种的买盘力量陡然下降，大盘只得冲高回落。

　　但也有观点认为，随着经济运行数据的效应渐次释放，A股市场仍将拥有做多动能：一是奥运情结或将催生热钱做多的激情；二是基金二季度季报显示基金在二季度大幅减仓，仓位已下降至75.75%，可腾挪的现金头寸增多，就为大盘后续弹升备足了"弹药"。

　　笔者则认为不可过分乐观：

　　一是因为资金逐利的本性容易使得奥运落空。目前经过前期大幅炒作之后，奥运板块估值明显偏高，尤其是北京旅游、全聚德、中体产业等品种，不排除有热钱利用大众的奥运情结顺势减仓。事实上，此类个股在近期已出现了放量滞涨的态势。

　　二是因为目前可供基金做多的板块并不多，比如说从紧货币政策不放松，银行业绩增长将放缓，银行股就难以成为加仓对象。市场的权重股不能有效企稳，大盘自然难以弹升。更何况，海外基金对A股态度暧昧，有媒体报道"在A股市场连续回调之际，A50中国基金(02823，HK)再度跻身沽空榜前三甲"，同时又称，"A50基金近日溢价率明显收窄"，业内人士分析，该基金的表现或说明海外基金对A股市场转趋谨慎。

　　综上所述，笔者认为，即便因经济运行数据的效应有所减弱，A股市场或将有所反弹，但只要上述因素存在，基金等机构资金就不愿轻易做多，那么大盘在近一段时间内仍将震荡盘落，可操作性大大降低。当然，随着半年报的披露，业绩浪以及分配行情或将有所展开，故那些2007年报中有高分配方案但尚未实施，以及2008年半年报业绩大幅上升的品种，如通程控股、九龙山、拓邦电子等可跟踪。 (东方早报,渤海投资)

　　基金互殴　基民埋单

　　不久前，据某媒体报道，有传闻称一家总部设在北京的大型基金违反了被基金业戏称为 “帮规”的不成文规矩，使一些基金损失巨大，尔后该基金又遭遇其他基金集体“追杀”，损失惨重。

　　起因是该基金违反了基金业内潜在的游戏规则，在没有“知会”的情况下，大举卖出钢铁股，使一些重仓持有钢铁股的基金损失惨重。而在疯狂卖出钢铁股后，该基金又巨量买入了金融股，比如招商银行、中国平安等，而一些“重伤”的基金又联合起来“追杀”该基金，也就是联手报复、疯狂抛售金融股。

　　暂且不说上述传闻是否属实，就从前些日子相关个股市场表现看，似乎证实了部分传闻。

　　7月初，浦发银行大跌，招商银行更是罕见跌停，另外一些银行也出现不同程度的下跌；中国平安也不断下跌甚至跌停。公开交易信息数据显示，卖出中国平安的全是机构席位，有4家基金席位，一家QFII的席位。

　　另外，上交所数据显示，从今年6月11日开始到6月30日这段时间，该基金大肆买入金融股，总额超过了40亿元。出现在其买入名单上的有招商银行、中国平安、浦发银行、工商银行等金融股。就在该基金建仓完毕后，整个金融板块随即出现连续下跌，成为7月初打压指数的主力军。

　　虽然近期市场上传出一些对部分金融股不利的消息，如招商银行收购永隆银行的一些负面消息，中国平安投资富通巨额浮亏等，但也不至于出现莫名其妙的走势。不少业内人士认为，上述个股的走势属于基金有意为之，即通过砸盘金融股达到“报复”的目的。

　　该事件再次将中国基金推上了股市的风口浪尖。从当初6000点高唱价值投资，到3000点继续砸盘；从当初管理层全力稳定股市的当口基金频频做空，到近期肆意砸盘金融股以损害中小股东利益为代价来满足一己私欲；从当初的基金黑幕，到现在公然扰乱金融市场秩序、引发股票市场波动加剧，种种迹象表明，基金正在逐渐成为股市最不稳定的因素之一。

　　基金早在设立之初就肩负着重大的历史使命。作为中国资本市场积极的机构投资者，不仅要参与监管政策的制定，促进金融市场的整合，成为金融市场“鲶鱼”，同时也要引导市场的创新，培育理财市场，成为市场价值投资理念的引导者、创造者。如果说早期阶段基金规模比较小，那么，目前已经达到3万亿以上的规模，对市场有足够大的影响力。这时候应该积极发挥机构投资者的作用。而众多股民和基民看到的却是，为了自身利益，完全不顾大局，树立损害投资者利益以满足私欲的典型。普通投资者乃至中国资本市场成为这场无聊“互殴”的埋单者。

　　以上市公司股票为主要投资对象的基金与国内证券市场之间存在着密切联动的关系，风险相互传导。在人民币重估与金融改革深化的大背景下，基市股市一荣俱荣，一损俱损，导致的结果就是股市涨时基金助涨，股市跌时基金助跌，无形中加剧了市场的波动性，增加股市风险。

　　此外，国内基金的同质化对于加剧市场波动性也是一个强大的助推器，同时也在加剧市场风险。投资者可以观察到，基金们经常是买的时候一起买，卖的时候一起卖，看好的一拥而上，看淡的无人问津，不怕看不准，就怕跑得慢。就因为各基金存在这样的默契，才导致上面提到的基金在没有“打招呼”的情况下，擅自卖出股票，最终遭到同行的“围剿”。

　　说到底，上述问题的出现主要归咎于制度上的缺陷。我国基金始终具有浓厚的行政色彩，基金被当作调节指数的工具。在这种情况下，基金不可避免地要追求规模的最大化，并追求超短期的业绩水平。

　　众所周知，在遵从国家相关法律法规的前提下，基金惟一应尽的责任就是对广大投资者的信托责任，要具有契约精神。而基金惟一的任务就是以专业素质为广大投资者创造财富。同时，基金的宗旨就是为投资者服务，为优化资源配置效率服务，不管怎样也不能损害广大投资者的利益。(国际金融报/陆透)

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