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很危险！主力要把散户赶尽杀绝

日期：2008-7-19  http://www.rich998.com  阅读：  次

    导读：宏观经济数据出台，通胀压力依旧高企，使得投资者纷纷把目光落到下一步的政策调控手段上，对此，有分析师表示，央行的决策，我们无法给予稳定预期，对政策上进行一些博弈和依赖，都是很危险的，而短期市场不具备反转的必备条件。

　　

　　A股背离全球股市独跌

　　尽管周三美股大涨，国际原油价格也高位回落引发全球股市涨声一片，不过，周四上午国家统计局公布上半年宏观经济数据后，持续通胀及经济增速下滑趋势，引发A股投资者对宏观调控的忧虑。上证综指周四早盘随外围股市冲高67.41点后不断下挫，最终收市下跌21.09点，再度失守被称为"技术底"的2700点大关。

　　上证综指再失2700点大关

　　从盘面观察，两市六成多个股下跌，其中涨幅超过5%的个股有46只，涨停的非ST个股16只，而跌幅超过5%的个股有116只，非ST个股近12只跌停。沪市前二十大权重股仅有6只上涨，中国石油和中国石化在油价大跌的利好刺激下仍双双跌近1%。

　　17日国家统计局公布了上半年经济运行数据后，国家统计局发言人表示，我国的通胀形势未来还面临着比较大的压力，应继续控制价格的过快上涨，防止通货膨胀，从而令市场一度憧憬的放松货币政策预期落空。多数业内人士认为，我国下半年从紧货币政策将继续，加息的压力仍然存在。

　　其中，花旗集团亚洲首席经济学家黄益平认为，由于上半年的GDP的增速仍在10%以上，且通胀情况明显高于国家此前的调控目标，因此寄望现阶段国家放松从紧的政策是不现实的，不过国家也会注意到紧缩政策对于经济增长下滑的影响，因此或将在力度上有所缓和。下半年加息的可能仍然存在，上半年之所以没有加息，是因为美国方面一直在降息。若美国转为加息的话，也就为央行的加息铺平了道路。

　　另外，兴业银行宏观分析师鲁政委认为，通胀回落的幅度好于市场预期,但如果煤电油运的价格还继续调整的话,下半年CPI增幅仍可能反弹,全年呈现U形,货币政策应该不加力、不放松,保持平稳。

　　不过，德意志银行经济学家马俊认为，GDP数据放缓符合预期，下半年可能进一步趋于温和，预计CPI升幅将在下半年回落，上半年GDP数据支持政府放松货币政策。

　　短期大盘还没有企稳

　　截至17日，上证综指三连阴累计大跌近200点。不过，业内人士认为，从目前情况来看，大盘远远没有止跌企稳迹象，年内的2566点低点将面临考验，大盘再创年内新低的可能性非常大。

　　周四早盘，沪市大盘大幅高开，不过市场低迷并未得到有效改善，沪指最高冲至2773.28点后开始回落，盘中一度翻绿，午后股指继续振荡下跌，沪指收跌21.09点，2700点关口最终失守。深证成指17日收市报9288.37点，跌0.38%，成交292.57亿元。两市共成交819.83亿元，较16日同比萎缩近一成半。

　　此外，中小板指收市报3851.27点，跌0.57%；沪深300收市报2718.07点，跌1.00%；上证50收市报2073.33点，跌0.74%。

　　亚太其他股市涨声一片

　　国际原油价格16日再跌4.14美元，同时市场对于金融业的忧虑情绪降温，刺激美股道琼斯指数前夜劲升276.74点，从而提振港股市场周四强劲反弹。金融股强劲领涨，同时中资石化股在油价大跌的刺激下升势凌厉，推动恒生指数急升669.03点并高见21892.53点；不过，其后国家统计局公布了上半年经济数据，引起了投资者对于国内通胀及经济增速下滑的忧虑，恒生指数回吐部分涨幅，但始终维持平稳升势，最终收市涨511.22点。

　　日本股市日经指数周四收高1%，为6月16日上涨2.7%以来的最大单日涨幅，不过指数目前仍处于三个月来的低位。日经指数全天收高127.15点，至12887.95点，东证股价指数收升1.2%，至1263.65点。

　　越南股市17日再度上涨，越南指数收盘报489.83点，较16日上涨0.68%。这已是越南股市第8个交易日连续上涨，相较今年6月11日越南指数的历史低点367.46点，一个多月的时间已经上涨了33.3%。

　　台北股市17日在美股强力反弹下，跳空开高振荡，收复6900点，最终涨幅3.64%。台股盘面上有1806家上涨，391家下跌，350家持平。(广州日报)



　　揭秘主力资金为何迟迟不愿做多

　　⊙国元证券研究中心

　　投资咨询总监 康洪涛

　　近期大盘连续暴跌，分析人士认为是主力资金不看好这轮反弹而没有参与、游资获利出逃所致。主力资金为何迟迟不敢进场？笔者认为，此前2700点一线被市场人士视为"技术底"并引发了大盘反复回抽，但经过上一轮的回抽并在近期盘中再度被击穿后，这个"技术底"事实上已失守。从债券市场的表现可以看出，目前国内资本市场的资金面比以前有所紧张，憧憬有大买盘进场显然是不切实际的。

　　自7月初展开的修复性反弹得到了短期技术面与政策面的共同配合，但由于A股市场中长期技术指标的调整需要时间消化，加上主力机构参与度较低，反弹遇阻回落是必然的。据上证所数据显示，7月1日到8日的6个交易日里，机构资金不论大盘是跌还是涨，都呈现净流出状态，6天内机构资金净流出额高达104亿元。即使在中国人寿、招商银行等蓝筹股暴涨的7月9日，机构资金也只净流入了13.35亿元，相对于超千亿的成交量，仅是杯水车薪。种种迹象表明，市场主流资金参与度不足正是造成行情回落的最主要原因。对于主力机构参与度不足，笔者认为主要是由下述因素所引发。首先，世界金融市场动荡，熊市特征十分明显。目前英、美、日、德、法等国股市大多进入熊市周期，由于这些发达国家的资本市场总体PE处于较低的水准，如英国金融时报、标准普尔指数中的许多股票动态PE为10倍左右，如果这些品种仍然受全球性通胀的影响而下沉，其对全球股票市场品种的定位将形成冲击；其次是世界经济的不确定性及全球性通胀的影响，根据世界银行的预测，2008年美国经济增长率只有去年的一半，全球经济增长率将从去年的3.7%放缓至2.7%。此外，全球性通胀的起因是国际油价、农产品价格大涨，从目前看，石油价格仍可能大幅上涨，在世界经济面临通胀、中国经济面临挑战之际，主力机构参与和中长期持仓的信心面临考验。

　　首份券商半年报昨日亮相，今年上半年华安证券盈利1.71亿元，仅占去年全年盈利(8.08亿元)的21.2%。华安证券的半年报显示，今年上半年实现代理买卖证券业务净收入为4.46亿元，占去年全年收入的32%。承销收入为37万元，投资收益亏损1897.32万元。值得注意的是，该公司的利润表中公允价值变动收益为负1亿多元。此外，在客户资金存款大幅减少的拖累下，该公司总资产比今年年初减少了22.52亿元，缩水25.7%。在各项业务中，自营业务成为拖累业绩的主要因素。对于公允价值变动收益为负的现象，笔者认为，公允价值是随着时间变化的，由于今年行情不好，变动收益为负是很正常的事情。来自Wind资讯的最新数据显示，今年上半年，沪深两市股票、权证交易总额约为40.6万亿，其中A、B股交易额约为33.8万亿。上述两个数据分别比去年同期下降了19.9万亿、13.8万亿。截至目前的所有数据显示，在107家券商中，有93家券商证券交易额出现不同程度的下滑，61家券商上半年股票、权证的交易总额同比缩水超过25.6%，跑输市场平均水平。笔者认为这是体现市场信心深受打击的指标之一，也是主力资金徘徊、对后市迷茫的主要原因之一，既看不到未来的机会，又找不到目前合适持续盈利的模式，面对严重缺乏信心的市场，只能迟迟不动，采取后发制人的策略。

　　昨天国家统计局公布今年二季度GDP同比增长10.1%，低于市场的预期，比一季度的增幅明显放缓，令经济滞涨的风险进一步加剧；另一方面，华电国际和华能国际首度预亏，引发了投资者对于上市公司业绩的忧虑。受此打击，A股市场本周连续破位下行，以地产、金融、金属、电力股等为首的大市值板块跌势猛烈。笔者结合具体走势和信息综合分析后认为，华电国际和华能国际双双发布2008年上半年度业绩预亏公告，拉开了此前市场一直在担心的电力、石化等行业主导的业绩低迷期的序幕。事实上，因担心成本高企将打击公司业绩，摩根士丹利本周二已大范围调低了港股市场上多只中资股的投资评级。这提醒我们必须对整体行业和个股重新估值，对目前大盘的大环境要进行认真分析和重新预期。

　　综合以上所述，笔者认为，本周三股指尾盘在指标股的带动下收复了2700点，表明多空双方的博弈已经白热化。周四盘中曾一度表现得很好，但处于成交量不能进一步放大的尴尬处境中。从量能的角度分析，伴随着大盘的下跌，杀跌动能也不充足，鉴于2700点-2900点间的较大换手率，目前笔者仍然倾向于在此点位区间内将完成震荡整理，对后市仍然保持谨慎看多。昨天发布经济数据时，盘中蓝筹股一度集体放量欲动，体现出对政策的进一步关注和期待。市场历史表明，2002年以来半年报业绩预增的股票都是远远跑赢大盘的，所以，下周可以逐渐把作战方针转移到预增个股的交易性机会上，尤其是"超跌+预增"有望成为2008年半年报盈利新模式。


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