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下周精选！实力券商推荐6大行业牛股

日期：2008-7-18  http://www.rich998.com  阅读：  次

    
　　以苏宁、国美为代表的全国性大型家电零售连锁企业是目前大陆家电销售市场的主要力量。以07年的资料来看，目前苏宁、国美(含未上市公司部分)销售额占家电及消费电子产品总销售额的比例近25%。苏宁、国美在家电零售市场优势明显。首先，作为全国性的家电连锁企业，拥有的门店数近1000家，销售规模近1000亿，规模优势明显，对上游供应上具有很强的议价能力，带来巨大的成本优势。同时，巨大的销售规模拥有较为完备的物流系统以及先进的信息化管理系统支持，销售管理及物流水平领先，带来管理成本、物流成本的领先。而且，拥有较为专业的技术服务队伍，具有较强的服务能力。另外，拥有强势的服务品牌影响力和号召力。

　　在苏宁、国美目前的销售结构中，传统家电还是占主要地位，彩电、空调、冰箱洗衣机的比例超过60%。其中，其中AV电视的比例分别就达到30%；IT数码、通讯产品在苏宁销售结构中的比例仅为12%和13.89%；国美的销售结构中的比例也仅为13.3%和13.2%(图16)。从销售结构中可以看出，苏宁、国美在传统家电领域拥有很强的市场地位，但在竞争较为激烈的3C市场中的地位还有较大的提升空间。

　　另外，以五星电器及三联商社为代表的区域性家电零售连锁企业也具有与苏宁国美类似的竞争优势，但由于仅限于某一区域，因此规模上的限制比较大，在议价能力上有一定的差距。在激烈的竞争中也必将落后于苏宁、国美，生存空间有限。目前，永乐、大中已被国美收购。五星电器也被最大的家电零售商百思买收购，目前基本不存在其它强势的区域性综合家电连锁企业。

　　预计2008-2010年，苏宁将以每年新开200家店面的速度扩张。而国美则继续坚持并购与自主开店并举的方式扩张。经过前期的整合目前市场内缺乏足够有影响力的并购标的，国美将并购的重心放在专业连锁店上，成功收购陕西蜂星通讯只是一个开始。在整合并购的同时，国美并没有放弃自主开店的计划，仍然计划以每年120家左右新店的速度扩张。

　　在行业快速扩张及整合之后，苏宁、国美确立了自己的优势地位，市场份额加速向苏宁、国美集中。07年苏宁电器集团和国美电器集团的销售额分别达到了854.7亿元和1023亿元，在全国家电及消费电子零售市场的总的份额也大幅提高到25%左右的水平，而在北京、上海的城市的传统家电市场份额甚至超过了80%。在家电零售领域强者恒强的结果已经呈现，市场份额继续向苏宁、国美两强聚拢。根据麦肯锡的预计，到2010年，苏宁、国美两强的在一线城市的总的市场份额将达到70%以上，在二、三线及以下城市总的市场份额将达到30%以上。

　　竞争格局改变、由多强竞争转向双寡头垄断，竞争激励程度降低、市场份额提升、盈利能力上升，出现盈利拐点：

　　由于行业整合基本结束，有之前的诸强竞争，变成两强寡头竞争，因此竞争格局发生了重大变化。由04、05年诸强过快发展、恶性竞争带来的规模不经济的现象基本得到改变，07年以来，苏宁、国美的盈利能力获得有利提升。毛利率、综合毛利率及净利率等多项财务指标均获得有利的提升。

　　(群益证券)




　　铁路行业：中国轨道设备核心资产即将上市

　　事件：

　　中国最大铁路轨道交通装备制造商中国南车股份继2008年6月30日Ａ股上市申请获发审委批准后，南车股份Ｈ股部分于2008年7月10日已通过港交所聆讯。按照南车股份招股说明书所披露的内容看，该公司计划在上交所发行不超过30亿股A股，在香港市场发行不超过20亿股H股，A股和H股发行成功后总股本将达到120亿股，分别占发行后股本25%和16.67%，其中Ｈ股的招股价不得低于Ａ股发行价。我们预期公司应在近期展开实质性招股。

　　我们的分析：

　　中国铁路宏伟的投资计划奠定了宏观调控中南车股份的超脱地位。中国铁道部的“十一五”计划和中长期发展战略已非常明确了中国铁路建设和铁路设备供应商的持续发展态势。我们认为中国铁路设备制造业正处于一百年来最佳的发展时段，铁路将迎来愈10年的高强度建设，带动铁路设备需求，中国将成为全球最重要的铁路设备需求国，并具有成为重要铁路设备制造国的可能。

　　中国证券市场将迎来铁路设备业中的大蓝筹。继代表中国铁路运输的大秦铁路、广深铁路；代表中国铁路土建的中国中铁和中国铁建逐步上市后，中国铁路最后还有铁路轨道设备制造领域的主要资产尚未上市。南车和北车集团是我国铁路设备制造业中的双寡头，他们代表我国铁路移动设备的核心资产并享受到政府最强的政策扶持和最大的市场份额。随着南车股份的上市申请在国内和香港的批准，我们看到中国证券市场将迎来久侯的铁路轨道设备制造核心资产成为上市公司。至此，我国铁路上下游重要行业均有代表性公司供投资者选择，使得广大股票投资者得以获得全面分享中国铁路跨越式发展所带来利益的机会。


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