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八大行业投资策略报告精选（附股）

日期：2008-7-18  http://www.rich998.com  阅读：  次

    　　钾肥的需求同样非常旺盛。2007年下半年，由于中国、印度等新兴市场以及美国生物燃料的需求大大超出市场预期，全球闲置产能不断释放却仍无法满足需求，因此钾肥价格不断飙升。但与氮肥磷肥不同的是，国际钾肥行业呈现明显的寡头垄断格局，寡头们对国际的供应量和价格有很强的话语权，可以平稳行业盈利，同时将景气周期延续较长时间。

　　我国处于食品结构升级和化肥施用结构调整的过程中，对钾肥的需求非常旺盛，但我国目前的钾肥产量还比较低，远远不能满足需求，供给缺口很大。由于国内的主要采购价由BPC和Canpotex决定，而售价又由中化和中农决定，国家很难像调控氮肥和磷肥一样调控钾肥，这就意味着国内的生产商可以国内的成本获得国际的利润。

　　目前北美、拉美、亚洲的需求将不断扩大，国际闲置产能减少，未来三年之内新增产能有限，因此，我们预计未来国际钾肥价格仍然会在高位徘徊。考虑到国内的生产成本基本不会有太大变化，而售价却随国际价格不断走高，国内钾肥企业的盈利能力将会进一步飞涨。即使国家通过中化和中农加大对钾肥价格的控制，钾肥生产企业仍将能够保持近几年来的利润水平，并通过产能的扩张实现快速的增长。

　　重点公司推荐

　　六国化工 （600470）：公司是我国主要的二铵和磷复肥生产企业，生产计划执行稳健，产销策略制定灵活，营销物流控制有力。公司目前具有成本优势，作为“酸肥结合”的企业，铜陵冶炼气制硫酸的价格低于其他地区，从湖北采购的磷矿石价格稳定。同时，公司也在积极开发磷矿资源，确保未来原材料的供应。

　　目前充裕的营运资金、低负债比以及高效率的营销网络使得公司的费用率水平近年来不断下降。公司的未来发展方向是做大做强磷化工，在进一步获取磷矿资源的同时，积极寻求湿法磷酸提纯技术的国际合作，以提升公司在磷化工领域的技术水平，进一步提高公司的综合竞争力。考虑到公司目前稳健的经营和较好的成本费用控制，我们认为公司将具有明显相对竞争优势。预计公司08、09年的EPS分别在0.74元和0.87元，维持公司“增持”评级。

　　柳化股份 （600423）：公司是拥有壳牌粉煤气化技术的优质煤化工企业。壳牌煤气化技术作为一种清洁的先进煤气化技术，可以将煤气化的应用扩大到品质较差的煤种，同时提高碳转化率，有效降低氨醇的生产成本。

　　公司大颗粒尿素的扩建项目预计将在今年8月份完成，届时公司的尿素产能将由20万吨提高到30万吨。公司的硝酸铵产能也将由现有的18万吨扩建到年底的30万吨，有助于公司进一步扩大周边省份的市场占有率，同时享受目前国内硝酸和硝铵市场的景气度。公司的甲醇产能也不断扩张，还计划配股建设20万吨的醋酸项目，继续扩大煤化工产业链的广度和深度。同时，通过控股贵州新益矿业，公司将拥有上游的煤炭资源，降低能源价格波动对公司业绩的影响，逐步向一体化的煤化工企业迈进。预计公司08、09年的业绩分别为0.8和1.2元，维持“买入”的投资评级。

　　(东方证券)




　　机械行业：基金虽抛售 基本面仍依旧

　　今年上半年，工程机械板块指数累计下跌52.67%，超过上证综指48.94%的跌幅。去年的辉煌领涨身影，受益于宏观重工业建设的美好预期，似乎在渐渐离我们远去。

　　公募基金 忍痛抛售

　　受到赎回压力影响，众多公募基金开始大幅抛售手中的绩优股，尤其是这种长期业绩表现良好的老牌绩优股。

　　中联重科（000157）6月底因收购欧洲第三大混凝土机械制造商CIFA事件复牌后，连续3个跌停，到现在也难改跌势。这位机械行业的绩优龙头究竟怎么了？收购事件对于公司的走出去战略是毫无疑问的利好，而且公司于日前发布了半年度净利润同比预增50%到100%的业绩预报。如此的非理性大跌，被市场人士认为是众多公募基金为了做多市值的抛售行为所致。

　　虽然行业研究员对这类绩优公司的评级看法并没有发生重大变化，但机构投资者却纷纷出逃。有的是赎回压力，有的则仅仅是因为基金规模随大盘缩水，停牌两个月的中联重科一不留神超过了预定投资比例限制，因此公募基金被迫抛售。

　　增速回落 但幅度有限

　　我国机械行业，特别是附加值较高的机械产品对外依存度较高。数据显示，1-5月机械行业总产值、销售收入和出口货值分别同比增长29.55％、30.35％和25.21％，增速同比分别提高0.52、0.39和0.58个百分点。为此，东方证券认为，该行业上半年利润总额增速在34%左右，下半年由于钢材等原材料涨价因素影响将会更加明显，竞争也会更加激烈，行业利润总额增速将会进一步走低，预计全年增速在28.5%左右。



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