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新华社：股市长期向好基础未改　价值投资值得期待

日期：2008-7-17  http://www.rich998.com  阅读：  次

    上市公司半年报陆续出炉 价值投资值得期待

　　新华社记者 邓卫华

　　上市公司半年报自７月中旬开始陆续出炉，从目前已经公布半年报的少数公司以及部分公司推出的上半年业绩预告来看，增长仍是上半年上市公司业绩走向的主基调。在股市经过今年上半年的深度调整后，许多Ａ股价值投资的功能正在逐步凸显出来。

　　７月１２日，沪市两家上市公司岳阳纸业、航天通信拉开了２００８年半年报披露的大幕，两家公司上半年均实现盈利。其中岳阳纸业上半年实现净利润１２３２９．７５亿元，同比大幅增长１６４．３８％；航天通信上半年实现净利润４４７１．５２亿元，同比下降８９．４％，其主要原因是去年同期旗下控股子公司公开拍卖土地取得巨额收益；公司在扣除非经常性损益后净利润同比增长仍高达２４５．７５％。

　　由于多数公司半年报仍未正式公布，更多对上市公司上半年业绩的解读来自于公司已经发布的上半年业绩预告。根据ｗｉｎｄ资讯统计，截至７月９日，两市共有６２４家Ａ股公司发布了上半年业绩预告，其中４９８家公司实现盈利，占全部发布预告公司总数的八成。

　　在实现盈利的４９８家公司中，六成公司共计３８９家预增，近三成公司共计１７３家预增幅度超过１００％；业绩预减的公司有８３家，还有２６家公司业绩续赢但增减幅度不超过３０％。６２４家公司中，１２２家公司预亏，其中５１家为首亏；此外，还有４家公司表示业绩尚不确定。国元证券研究中心康洪涛分析认为，这说明上市公司整体上保持了持续发展、稳健增长的趋势，至少从上半年看，很多上市公司增长步伐并未放慢。

　　在沪深股市经过今年上半年的深度调整后，八成公司盈利、六成公司预增的上半年业绩预报，使得Ａ股市场的投资价值进一步凸显出来。而从多家券商及投资机构召开的２００８年中期投资策略分析来看，在ＣＰＩ、ＰＰＩ持续高企的情况下，银行、农产品及食品、医药、能源及交通运输等题材值得关注。

　　从已经发布上半年业绩预增的公司来看，银行类上市公司的表现尤其抢眼，全线“飘红”。中信银行、浦发银行、民生银行、招商银行预计上半年利润增幅分别超过１５０％、１４０％、１１０％、１００％；工商银行、深发展、宁波银行等预计上半年利润增幅也都超过５０％，明显高于当前上市公司平均的利润增幅水平。受益于国家持续的扶持政策以及国际农产品牛市两大利好，农业板块中，一些上市公司上半年预报净利润增幅都在１００％以上。

　　华泰证券研究所陈慧琴认为，从近期上半年业绩修正公告来看，价格变化对公司业绩的影响是最明显的，其中受益于产品价格上涨而调高业绩增长幅度的中小板公司较多。而市场持续暴跌使得部分中小盘成长股重返价值洼地，一批价格合理而且半年报预增的中小盘股有望迎来一波新的行情。

　　国元证券研究中心康洪涛同时提醒说，同样是上半年业绩预增，对于不同的板块仍需区别对待。在２５６家预计上半年净利润增幅超过５０％的公司中，化工行业４１家，位居首位；房地产行业２４家，紧随其后。化工行业净利润的大幅增长，主要是受益于国内外能源的价格差和出口型的销售模式。而对于房地产行业而言，其业绩的高速增长很大程度上是因为项目结转滞后的行业特性——由于上半年利润都是去年售出、今年才结转的项目，因此其半年报业绩更多是去年业绩的滞后反映，并不能准确反映今年上半年业绩的“真实变化”；对于类似的行业特性，投资者在解读半年报时需多加考量。

　　宏观经济平稳较快运行 股市长期向好基础未改

宏观经济平稳较快运行 股市长期向好基础未改

　　新华网北京７月１７日电 (记者赵晓辉、陶俊洁)让投资者牵挂不已的半年宏观经济数据１７日出炉。上半年１０．４％的经济增速，７．１％的６月份居民消费价格总水平(ＣＰＩ)，这两个主要数据说明，中国股市长期向好的基础并未发生改变。

　　“中国经济仍然在平稳健康的轨道上运行，长期来讲，这对股市的运行是利好。”光大证券研究所所长李康对这些数据作出如此解读。

　　一段时间以来，随着股市与宏观经济的联系越来越紧密，经济数据成为投资者最为关心的信息。

　　国家统计局数据显示，今年上半年经济增速回落１．８个百分点，这其中既有我国主动调控，采取一系列措施防止经济增长由过快转为过热有关，同时，也和世界经济不景气，外需不振有关，不过外围的不利因素并未严重影响中国经济增速。

　　李康认为，尽管今年以来，全球通胀压力加大，世界经济增速放缓，但是中国经济并没有受到太大的影响。这一方面说明中国宏观调控的成效明显，另一方面也是由于内需增长强劲，中国经济依然存在较强的增长动力。

　　国泰君安证券研究员姜超认为，上半年国内生产总值(ＧＤＰ)的增速好于预期，加上投资名义增速维持高位，这表明今年ＧＤＰ出现大幅下降的可能性不大，经济增长仍将持续。

　　股票市场正是对未来经济预期的反应，平稳较快的经济增长将是决定股市走势的最基本因素。招商证券研究员薛华认为，目前的经济增速是在去年较高的基础上实现的，去年同期的经济增速为１２．２％。从这一点可以看出，目前的经济增速仍然较高。

　　除去经济增速继续保持之外，居民消费价格总水平也出现了预期中的回落。国家统计局总经济师姚景源说，５月和６月份ＣＰＩ无论同比还是环比均有所下降。全年有望呈现前高后低的态势。这表明宏观调控在抑制物价过快上涨方面取得明显成效。预计下半年ＣＰＩ将继续回落。

　　姜超认为，６月份ＣＰＩ出现回落符合市场预期，其利好作用可能已被提前消化，而在经济增长持续的背景下，物价上涨的压力依然很大。

　　值得关注的是，６月份工业品出厂价格(ＰＰＩ)同比上涨８．８％，涨幅比上年同期高４．８个百分点，ＰＰＩ与ＣＰＩ走势分歧的情况仍在延续。分析人士指出，在这种趋势下，利润将进一步向上游行业转移，这对处于上游行业的上市公司是利好，但下游企业则会受到一定程度的影响。

　　从短期来看，股市的走势决定于多种因素，可能出现与宏观经济的暂时背离。但是从长期来看，股市与实体经济走势将保持一致性。实体经济的增长，反映在股市上，必然会给投资者带来财富增加的结果。也就是说，长期看，如果经济增长快，股市就往上涨。

　　经过前期的大幅下跌，在宏观经济基本面不变的大背景下，投资者对于股市未来的预期也在发生变化。环球金融服务集团(ＩＮＧ)近日发布的调查报告显示，中国投资者二季度情绪指数总体下降，但对三季度股市保持乐观。根据调查，６６％的投资者对三季度经济持乐观态度，６２％的投资者预计三季度投资回报率将有所上升。

　　这项调查还显示，受物价上涨的影响，７９％的受访者打算重新配置目前的投资组合以及(或者)增加投资来应对通货膨胀。在表示将重新配置资产组合以及(或者)增加投资来应对通货膨胀的受访者中，４２％的人正考虑投资黄金，４０％的人正考虑投资股票。

　　分析人士指出，尽管中国经济上半年保持了平稳较快发展，但是也要看到，世界经济放缓对中国经济的负面影响正逐步显现。而判断股市本身的短期走势，除基本面之外，还需要综合考虑众多复杂因素。

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