· 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文

有超额收益！价值逐渐凸显八大金股

日期：2008-7-17  http://www.rich998.com  阅读：  次

    重庆百货：关注潜在可能的超额收益

　　上半年业绩预增75%以上。7 月16 日公司发布预增公告，预计公司2008 年上半年净利润有望同比增长75%以上。公司2007 年上半年实现归属于母公司的净利润5962 万元，根据预增公告，公司2008 年上半年净利润有望达到10434 万元，折合EPS 为0.51 元。公司这一业绩是超出我们之前的预期的。我们判断，重庆百货旗下的超市业务对公司净利润的快速增长起到了积极意义，2008 年上半年CPI 的上涨给超市业务带来的销售规模和账面利润的增长应该是较为显著的，重庆百货超市业务在重庆本地的优势地位也使得公司有能力享受这份增长。同时，公司在重庆市几大商圈拥有的百货门店定位中端或者中端偏高端客户，受到的积极影响要超过负面影响。简单评论和投资建议。之前我们对公司2008 年净利润增幅的预测为40%，预计2008-10 年，在未发生资产重组(注入的前提下)，公司EPS 分别为0.69 元、0.84 元和1.02 元。

　　但根据公司此次预增公告，由于在2008 上半年的消费旺季内，公司的促销活动推动了各业态销售的大幅增长，再加上上半年商品物价消费水平的持续高位上升，消费购买需求持续旺盛，公司整体销售增长较快。同时，公司上半年还加强费用控制力度，特别是管理费用和财务费用得到了较好控制。这些因素推动了公司销售收入和净利润的大幅增长。

　　我们分析，在上述因素的推动下，公司全年净利润的增幅有可能超出我们之前的预测。而2008 下半年之后，物价因素对账面利润的拉动作用逐渐消失，在没有资产整合和注入发生的情况下，预计公司2008-10 年净利润的增幅分别可能达到63%、15%和15%。我们调高对公司2008-10 年EPS 的预测分别至0.803 元、0.924 元和1.062 元。

　　我们在2007 年11 月份对重庆百货的调研中，曾经考察了重庆市几大商圈中重庆百货和重庆商社旗下百货门店(重百和新世纪百货)、超市门店(重百超市和新世纪超市)，以及二者的连锁家电零售门店。调研跟踪发现，重庆商社旗下商业资产的网点布局、销售规模和利润情况与重庆百货基本相似，也就是说，如果公司发生了重庆商社商业类资产注入的情况，给公司损益的贡献至少是销售收入和利润的翻倍，而对EPS 的影响，则要看最根本的方案，包括注入资产是什么、股本摊薄多少等。

　　公司目前的股价对应2008 年EPS 的PE 是25 倍，与整个行业水平相比处于合理或者偏低状态。如果考虑目前的重庆百货，25-30 倍的PE(2008 年是相对合理的)，对应的股价是20-25 元。我们认为，公司目前的股价相对并不高，之前复牌后曾出现大幅下跌是因为新世纪百货资产注入的暂时停止，并曾经一度出现超跌现象。而根据我们判断，公司的资产注入并不是完全没有希望，但可能需要一定时间等待解决。因此，公司目前股价处于相对估值并不贵，但有可能带来超额收益的潜在可能。因此，我们仍维持“增持”的投资评级，并将密切关注公司资产注入进程。

　　(海通证券)



　　华东数控：高毛利产品比例增高

　　●公司大型龙门数控机床需求旺盛。受宏观调控影响，机床下游需求开始放缓，但是由政府部门主导的大型项目受宏观调控影响不大，对大型数控机床的需求旺盛。加工中心等数控机床市场竞争日趋激烈，利润率不断降低。大型、重型、高精度数控机床正处于发展初期，部分企业的优势产品仍然处于供不应求的状态，盈利能力很强。

　　●数控比率继续增长，普通机床暂时维持稳定。公司目前大型龙门机床处于产能不足状况，随着募投项目的逐渐投产，大型龙门机床的比例将继续增加，高毛利产品比例继续提高。主要原材料铸件价格有进一步上涨的趋势，公司通过增加高毛利率的数控龙门机床比例能够维持现有的毛利率水平。普通机床业务利润率低，但仍处于盈利状态中，产销基本平衡。预计08年仍有近千万的利润，公司尚未打算放弃该业务。

　　●自主功能部件满足不同客户需求，降低产品成本。公司自制的数控系统以及其他数控机床核心部件并未大规模应用在产品中，目前仅用于部分用户定制机床。公司目前没有对数控系统进行产业化的打算，也没有作为重点产品来推广。集中于整机业务避免了四面出击的风险。

　　●业绩主要集中在下半年。机床产品从主要在上半年接受订单，下半年交货、确认收入，上半年业绩对全年业绩贡献较小。08年全年业绩主要看下半年。

　　●盈利预测与投资评级。公司目前已有项目中，数控龙门机床盈利能力高，最近几年增速快，能够拉升公司的总体毛利率。公司数控铣磨床和加工中心盈利能力依然较好，但竞争逐渐激烈，预计盈利能力会有所下滑。普通机床业务盈利能力将继续下滑。公司募集项目盈利能力较强。在09年下半年开始投产，预计在10年逐渐达产，为公司贡献较多利润。预计08-10年公司每股业绩为：0.45、0.72、1.35元，对应当前股价动态PE为28和18倍。我们看好公司在大重型数控机床领域的未来发展，但目前股价已经基本反应其价值。按照09年20倍PE估值，公司目标价在14.4元左右。给予公司“短期-推荐，长期A”的投资评级。


首页 [1] [2] [3] [4] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章