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西部材料：已进入发展的快车道　中性（研报）

日期：2008-7-16  http://www.rich998.com  阅读：  次

    摘要：

　　2008年1-6月，公司实现营业收入3.68亿元，同比增长58.11％；营业利润0.31亿元，同比增长41.40％；归属母公司净利润0.20亿元，同比增长44.39％；摊薄每股收益0.22元。

　　营业收入增长较快主要原因：公司两大块业务稀有金属复合材料及制品和贵金属贸易(08年中期占比分别为45.81%和31.37%)都实现了大幅增长，同比增长分别为44.04%和201.20%。营业利润增长较快主要是由于稀有金属复合材料及制品和金属

　　纤维及制品盈利能力增加所致，毛利率同比增长分别为3.50%和7.51%。

　　公司的主要看点：(1)公司是稀有金属复合材料大型生产企业，金属纤维产能居世界第三、全国第二；金属纤维毡产能居世界第二、全国第一。(2)自有资金投资项目层状金属复合材料高技术产业化示范工程预计在2008年下半年投产，将增厚公司业绩。(3)募集项目稀有难熔金属板带材生产线预计在2009年达产，将新增年销售额6.2 亿元，年平均税后利润5531万元。(4)公司近期高票通过定向增发，用于收购西部钛业及年产钛及钛合金材5000吨项目，将强势打造钛产业链。

　　预测08年公司归属母公司的净利润同比增长43.30％，EPS0.45元；09年EPS0.66元；动态PE分别为66倍和45倍；考虑到定向增发的不确定性及对股本的摊薄，维持“中性”投资评级。

　　西部材料： 已进入发展的快车道 中性(研报)

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