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长期持有！发展前景广阔八大珍藏股

日期：2008-7-9  http://www.rich998.com  阅读：  次

    赛马实业：提高未来三年盈利预测

　　●继青松建化之后，西北的另一只水泥龙头赛马实业今天再次报出大幅预增180％以上的公告，从区域来看，西北水泥基本面再次得到印证，我们仍认为西北仍是目前及未来中国景气度最高的区域之一，从需求和价格增速明显可以看出。

　　●另外，需要特别提醒投资者的是，房地产并不是公司上半年水泥的主要需求去向(我们预计不到20％)，重点工程和基础建设领域是消费的主体，因此，即使未来商品房新开工面积存在一定下降，也并不会影响公司水泥需求的高速增长，我们维持前期报告中对该区域的主要观点：无新增产能压力、高集中度高利润率、加速的落后产能淘汰。

　　·宁夏区域前五个月固定资产投资增速为57.4%，远远高于全国平均25.6％的平均水平，其中基础建设是拉动投资的主要力量；

　　·前五个月完成水泥行业投资5731 万元，同比下降23.4％，再现该区域无新增产能压力的特征；

　　·根据宁夏建材行办公布的规划，2008 年底宁夏预计共淘汰落后产能130万吨，有望提前两年完成国家发改委下达的十一五期间120 万吨的量化指标。

　　●宁夏中宁赛马水泥有限公司列入公司合并报表范围的股权比例由55.84%增至100%；以及公司控股子公司宁夏青铜峡水泥股份有限公司完成收购宁夏建材集团有限责任公司持有青铜峡水泥集团干法熟料有限公司100%的股权，也是公司快速增长的主要原因。

　　●根据我们最近多次电话调研的情况，以及目前公司水泥销售价格和出货量状况，我们上调公司水泥的出厂价格，提高未来三年的盈利预测，我们预计2008～2010 年EPS 分别为0.962、1.345、1.905 元/股，目前股价仅相当于2008 年13 倍PE 和2009 年9 倍PE，属于水泥股中的估值洼地，建议投资者买入。

　　(国金证券)



　　南玻A：今年是战略性买入的最佳时机

　　●公司上半年业绩基本上符合我们的预期，但大幅度超出市场预期。我们依然坚持从07 年上半年开始就给予公司08 年的9-10 个亿的盈利预测。之前在市场担心上半年油价高企，玻璃价格下跌的情况下，我们就反复强调公司目前产品结构中，差异化产品的比例明显增加，这些差异化的产品除了深加工领域的LOWE 中空玻璃以外，还包括原片领域的超白浮法、超白压延、有色玻璃和汽车玻璃原片等产品，正是这些产品比例的明显上升，保证了南玻在4-5 月份浮法玻璃行业整体亏损的情况下，盈利增长依然强劲。据我们的预测公司上半年的利润应该在3.8-4 个亿之间，EPS 为0.32-0.34 元。

　　●下半年浮法行业整体情况将明显好于上半年。在经历了4-5 月份，玻璃行业淡季的洗礼后，6 月份玻璃价格开始明显回升。目前华东地区价格已经恢复到2000-2050 元/吨，华南地区玻璃价格也上涨到1950-2000 元/吨。这也证实了我们之前的观点，即玻璃行业的困难是由于重油价格在玻璃行业淡季短期上涨过快导致的，在供需状况仍然良好的情况下，随着玻璃行业旺季的到来，玻璃价格的上涨将消化成本上涨的压力。我们预计到今年年底，玻璃价格将持续上涨，同时纯碱价格将有较为明显的回落，下半年行业情况将明显好于上半年。

　　●我们再次强调公司应作为成长性的投资品种而非周期性品种。对于制造行业而言，成长性投资品种与周期性品种的最大差别就在于在行业周期波动时，公司的盈利能力能保持稳定，同时随着公司产能的扩张，公司的盈利稳定增长。而过去10 年来，公司整体毛利率一直保持在30%以上，已经证明了这一点。而且我们认为随着公司差异化产品比例的不断增长，公司的成长性特征将在未来3-5 年内体现得更加明显。所以我们再次强调今年是公司战略性投资的绝佳时机，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。

　　(中投证券)



　　金岭矿业：铁矿石涨价的直接受益者

　　●两市唯一的铁矿石采掘企业。金岭矿业是沪深两市唯一完全从事铁矿石采掘的资源类公司，铁矿石业务收入占公司主营收入的近80％，铁精粉贡献毛利占总毛利的88％左右。公司目前拥有两座大型的地下磁铁矿山，分别是铁山辛庄矿和候庄分矿，矿山地质品位均在51％以上，属于国内少有富矿山，合计可开采储量在650 万吨左右,目前年产铁精粉(66%品位)65 万吨以上，预计08 年铁精粉产量为68 万吨。

　　●吨矿毛利高。两大矿山地质品位分别为51.88％、51.25％,原矿品位在40%-45%之间,属于国内少有的富矿山,其中铁山辛庄矿是老矿山,目前储量约129.21 万吨,年产原矿约35 万吨；候庄分矿储量约521.92 万吨,年产原矿约50 万吨。实际上两大矿山年产量已超过90万吨。由于矿山品位较高,且公司在铁矿石开采上有几十年的历史,6个先进的筛选分离设备回采率高,公司的吨矿毛利率十分之高。目前吨矿成本约495 元/吨,而铁精粉售价为1760 元/吨,吨矿毛利高达1265 元/吨,这也是公司08 年1 季度毛利率为67.61%的主要原因。收购召口分矿是公司可持续发展的保证。由于铁山辛庄和候庄矿可采年限只剩下7 年和9 年,可持续发展受到挑战,公司计划通过非公开增发3000-5000 万股收购集团公司金岭铁矿的召口分矿,解决同业竞争和保证公司的可持续发展。召口分矿是一座大型的富矿磁铁矿,地质品位与两大矿相当,保有储量为2770 万吨,可开采储量为1785 万吨,年产原矿为85 万吨。该增发已获得山东省国资委通过,已报审证监会,如果增发完成,公司资源储量将增长175%,年产铁精粉将增长75%以上,资源储量和生产规模大幅提升。根据召口分矿的盈利能力计算，增发不会摊薄每股收益，反而会增厚公司业绩。


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