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财富缩水资金寻出路国内期市风起云涌

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    从去年下半年开始，由美国次贷危机引发的全球性金融风暴已经席卷各国股市，尤其是新兴市场。国内股市也未能幸免，沪综指在八个多月的时间内跌幅接近六成，不少个股的跌幅甚至达到七八成，造成投资者财富的大幅缩水。许多投资者开始寻找新的资金安全出路，而向来在国内属于小众市场的期货市场，在国际商品牛市的大背景下，成为了国内投资者新的目标，使得07年和今年上半年的国内期货市场可谓是风起云涌。

　　商品牛市持续高热国内资金大举入市

　　今年以来，期货市场各个交易品种在高通胀、供应忧虑、成本压力以及地缘政治等因素的影响下，轮番上扬，创出历史高价。年初，国际油价首度突破100美元后，就再也没有停止过上涨的步伐，半年时间就已经逼近150美元关口。油价的飙涨也使得最佳通胀避险品种的黄金期货价格两度历史性的升至1000美元上方。而以大豆、玉米、豆油为代表的农产品期货，在6、7月份也是频频刷新历史价格高位。商品期货的牛市达到了一个相当疯狂的状态。

　　事实上，本轮商品牛市已经在国际上运行了六年。去年金属的飙升，以及今年石油和黄金价格双双刷新历史新高，加上农产品的凌厉涨势，商品期货市场上的热点如走马灯般频繁更迭，使得国内的投资者开始逐渐关注商品市场这一以前被很多人所忽视的投资领域。因为在此之前，国内投资者对于期货的印象往往是跟高风险、高门槛、高技术含量联系在一起的，加之前两年股市开始步入牛市，普通投资者多数根本未动过在这方面寻求机会的念头。

　　从去年开始，个人投资者开设期货帐户入市形成一股热潮。以南华期货为例，去年底，其累计开户数为12000多户。其中2007年一年的开户数高达6600多户，相当于过去11年的总和。而在今年前三个月，公司开户数达3700多户，预计全年将达到15000户的规模。今年年初的黄金期货上市交易，引发了年内第一波期货开户潮，其中大部分都是个人投资者。根据期货保证金监控中心的4月份的统计数据，国内期货市场的保证金总量已达478.48亿元，开户总数则达48.56万户。

　　根据中国期货业协会最新发布的统计数据，今年上半年国内期市累计成交合约577269162手，成交金额达350045.26亿元，已接近去年全年总和。同比分别增长了148%和141.56%。去年全国期货市场的成交金额为409722.43亿元。

　　以金属、燃油、橡胶等工业品为主要交易标的的上海期货交易所，今年上半年累计成交量为98542082手，累计成交额为140189.39亿元，同比分别增长了22.56%和35.78%。而从去年下半年到现在的一波农产品大牛市，使得以农产品为主要交易标的的郑州商品交易所和大连商品交易所的成交额出现爆发性增长。据中国期货业协会最新数据显示，郑商所上半年累计成交量193460490手，累计成交额74885.23亿元，同比分别增长了284.10%和449.94%；大商所上半年累计成交量为285266590手，累计成交额134970.64亿元，同比分别增长了179.68%和381.24%。

　　据美国期货行业协会(FIA)公布的全球今年一季度成交量排名显示，中国大陆三大商品期货交易所的地位较去年底有了大幅提升。郑州的白糖及大连的大豆、豆粕、玉米这四个期货合约的成交量包揽全球农产品类前四名。郑州白糖766.1%、大连1号大豆625.91%的惊人涨幅让这两家交易所排名分别跃升至全球第18、13位。

　　银行理财产品迭出降低散户入市门槛

　　国内外商品期货市场牛市行情演绎得如火如荼，作为商业银行主要盈利手段之一的理财产品自然也不甘人后，纷纷推出与商品期货挂钩的理财产品。外资银行中，荷兰银行在6月接连推出“全球能源系列石油挂钩结构性存款”、“全球能源系列黄金挂钩结构性存款”两款理财产品。其中“石油挂钩结构性存款”挂钩的为纽约商品交易所上市交易的美国西德克中质原油(WTI)期货合约，预期收益率达到18%(澳元)和11%(美元)。而国内的银行推出产品的速度也不慢，中国银行6月底推出了“澳视群雄之五谷丰登”理财产品，产品收益挂钩于国际大豆、白糖等期货价格，其收益设计看涨挂钩的农产品，预期最高收益为18%，并设保底收益。

　　此前已经推出的与部分大宗商品挂钩的结构性理财产品，在商品牛市中已经实现了较好的收益。东亚银行在去年底推出一款人民币投资产品，与包括原油、铜、黄金、大豆、小麦和猪肉在内的6种商品价格走势挂钩。在今年6月19日提前赎回时，投资者获得了15.25%的实际收益率。在光大银行和交通银行推出的相关理财产品中，也均取得了较好的收益率。这些理财产品之所以收到投资者欢迎，一方面是其抓住了目前投资者急于寻找规避股市风险的理财品种的心理，另一方面目前的商品牛市确实也提供给投资者一个获利的大好机会，普通投资者利用银行理财产品曲线入市商品市场，起到了降低门槛的作用。

　　与其它银行推出的与国际商品期货市场挂钩的理财产品不同，民生银行近日推出了国内首款自主研发的，投资于国内期货市场的理财产品。业内人士指出，民生银行此产品主要通过国内商品期货市场的期货套利、跨期套利来获取收益，收益相对有限，不过风险也相对较小。因此对其收益率持保留态度。

　　不过银行类与商品期货挂钩的理财产品中，风险也是相伴而行的。尤其是与原油和农产品挂钩的理财产品，近期油价和农产品价格在屡次刷新历史高点后，短期风险已经累积到相当高的程度了，因此这类理财产品短期内面临着相当大的压力。理财分析师建议投资者选择那些具有保底收益的理财产品，以避免由于商品市场的大幅波动带来的损失。

　　期市并非一马平川风险控制头等大事

　　在今年三月，期货市场出现了一个半年从4万做到1450万的神话般的人物。这是个武汉的中年妇女，其从2007年8月下旬起，开始重仓介入豆油期货合约。随着农产品价格不断飙涨，加上其采用全仓操作手法，利用杠杆效应，使得获利连续翻倍，但风险也被放大至最高点。在其经过媒体曝光后不久，豆油价格很快从高位滑落，但她并没有及时获利平仓，而是继续持仓，幻想能重拾升势，但最终的结果就是其所持合约因豆油期货价格连续暴跌而被强行平仓，最终仅剩5万元，回到了原点。

　　若上面这个例子或许有很大的偶然性的话，那么7月3日以大豆类期货为首的各种期货品种合约均意外出现大幅下挫的情形，充分说明了即使在商品期货的牛市中，期货市场也并不是一马平川。当天除金属、燃油和棉花外，主要期货品种均出现下跌以及资金大规模减仓的状况，天胶甚至一度跌停。根据当天各品种减仓情况粗略计算，整个期货市场当日流出资金约8亿元。期市T+0的交易规则下，一旦市况出现某种异动苗头，很容易出现跟风买盘或者抛盘，从而进一步产生放大效应。

　　从上面两个例子可以看出，在期货市场，无论是上涨还是下跌的时候，风险控制始终是要摆在第一要务的，这对于个人投资者尤其重要。因为期货多是采用保证金交易，机会和风险都被成倍放大，在顺风时，要懂得见好就收，保存利润，进行止盈操作；而在逆境中，则更要有壮士断腕的勇气，学会止损，以保存实力再战。

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