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七月股市阶段性“出梅”

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    阴雨绵绵的日子终于结束，上周开始天空由阴转睛，烈日当空，气温节节攀升，江南大地进入了炎炎夏日。如今的股市也有如天气，数天前市场还在屡创新低，个股大面积跌停投资者哀鸿遍野，但周一井喷突至，股指大涨长阳、个股几乎全线飘红，股市是否也正式“出梅”？成了投资者最为关心的问题。

　　其实早在六月中下旬，沪指刚刚跌破3000点时，市场已发生了一些微妙的变化。指数震荡有所加大，常常出现前一日大涨后一日旋即大跌的走势，并且这种多空拉锯反复了好几次，一改前期市场单边下行多头几无还手之力的局面，这多少表明空头阵营已并非铁板一块，超跌带来的机会受到关注，短线热点已在酝酿走俏。虽然6月底指数再下一台阶直逼2500点一线，但期待“红七月”的呼声已渐渐有了市场，指数虽弱但个股赚钱效应频频出现，轻指数重个股理念抬头。

　　当市场弱势前景不明时，游资往往是先知先觉者，这类资金通常不按牌理出手，一般会绕开大家都清楚的低市盈率品种、所谓业绩增长良好的大蓝筹，从故事、概念出发，瞄准题材股掀起一波自救，由此激发投资人气、盘活市场热点。姑且不论产生的上涨是反弹还是反转，至少从效果上讲，题材股活跃是弱市自我救赎之道。近来从迪斯尼到奥运题材，从创投到期指概念，单从估值角度并没有太强的做多理由，然而正是美好的“故事憧憬”，游资登高一呼跟随者云集。众所周知，股市更多还是“信心经济”，信心有了涨跌自然心中有数，无论这个信心是业绩增长带来的还是被题材故事煽动起来的，此次股市探底回升，题材股当记首功。

　　反观蓝筹表现，上周市场加速赶底时，最大的风险莫过于蓝筹补跌，从招商银行（600036）跌停到中国平安（601318）破位，再到煤炭板块的集体走弱，投资者更多从基本面去找原因，却忽略了机构行为的影响。现在再去探讨招行是不是要再融资、平安海外投资巨亏如何会计处理、煤炭行业资源税改革影响几何已没有太大的意义，跌过了涨好了再去寻个理由，无疑只是起到“事后诸葛亮”的作用。我们要关心的是，在这批机构重仓股涨跌的背后，以基金为首的机构投资者如何从“抱团取暖”过度到“见光散伙”，现在蓝筹暴跌后市场反而出现转机，蓝筹的暴跌是不是就是的最后一跌。如果这个推断成立，今后怎么看待蓝筹给其合理定位，对机构偏好的一致问题如何分析，在接下来的反弹中，要不要补回跟进这类蓝筹，这都是投资者要仔细斟酌的，这将决定我们是回到理想化的估值投资，还是更务实地提倡主题投资的风格问题上。

　　“井喷”式上涨过后，更多的价值疑虑要解释，太多的思想理念需要理顺，现实是题材股走俏、蓝筹表现不尽如意，是超跌反弹性质还是就此反转，需要进一步观察。其实，投资者在接受涨跌事实的同时，自己也是涨跌的直接制造者，现在可以找到不少继续看空的理由，从油价高涨到大小非解禁，也同样可以找到一大堆看多支持，如限售股延长锁定、业绩预增等等，关键在于投资者如何看待这些变化。也许市场中长期的底部还有待反复才能真正确认，但至少短线而言，相对跌低的股价已是最好的做多理由，再配合题材概念上的支持，七月股市脉络已清晰可辨，即指数阶段反弹、个股为主。

　　(申银万国)

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