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基金还能不能砸盘？现在处境有点尴尬

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    导读：由于市场的系统性风险而导致基金抱团取暖策略沦为“多杀”工具的时候，权重蓝筹成为一枝独“软”的“悲情”板块，带动指数屡创新低。但是，因为个股行情的遍地开花而产生的“八二”现象，包括昨天市场大涨、前期超跌的银行等金融股大幅反弹，都在考验着基金继续“砸盘”的空间。

　　

　　基金重仓股集体“井喷” 奥运催生阶段行情

　　昨日，沪深两市权重股大幅反弹，上证指数出现了井喷的行情，全天大涨122点。对此，长城、富国、汇丰晋信、工银等基金公司纷纷对后市表示乐观，并认为市场在经过长时间非理性大幅下跌之后，战略性的买点开始出现，并看好奥运阶段行情。

　　基金重仓股“绝地反击”

　　从盘面观察，沪市前二十大权重股全线上涨，平均涨幅高达5.36%，特别是钢铁、证券、银行、船舶、地产等基金重仓股表现尤为“抢眼”，不少个股封住涨停。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线上涨，地产、金融两大行业双双上涨超过7%。 融通基金有关人士认为，上证综合指数自去年10月16日见高点至今，累计跌幅已接近60%，沪深300指数平均市盈率已低至16-17倍，估值已和国际市场接轨，继续大幅向下调整的概率不大。

　　工银蓝筹基金拟任经理陈守红认为，长达8个多月多月的大幅度调整之后，市场主要指数都已经较去年第四季度的高位下跌了50％多，市场风险得到了很大的释放。特别是大盘蓝筹股过去12个月的平均市盈率为21倍左右，大致相当于股票市场在2006年12月份时期的水平，投资价值明显，投资者不妨关注。

　　A股市场有低估之嫌

　　华安基金发布下半年策略报告认为，沪深300指数样本股6月底的加权平均市盈率仅15.8倍，与年初相比，市场整体估值水平大大降低。美国市场近50年历史表明，15～20倍的全市场平均市盈率水平，将产生出10%的复合收益率的长期投资机会。这意味着目前A股市场的估值水平不仅趋于合理，甚至有点低估。

　　不过，华安基金指出，在收获之前似乎还要再忍受一段时间的低估值运行，导致市场可能会持续一段时间低估值的主要因素包括高通胀、高成本的情况下降低企业盈利增速；产业资本改变传统的博弈格局等。

　　奥运催生阶段行情

　　奥运会进入最后一个月的倒计时，提振奥运概念股持续走强。昨日，中国国航、南方航空、东方航空等航空股纷纷封住涨停；同时，相关奥运股如鹏博士、路桥建设、首开股份等均封住涨停。长城基金指出，投资者不能忽视政策面日益加大的支持力度和奥运会举办所产生的积极氛围，这两方面因素对市场的刺激作用将产生阶段性的投资机会。

　　“正是在未来半年市场恐慌性情绪迅速蔓延之际，我们的观点恰恰趋向乐观：因为优秀公司终于在A股市场大潮退却时开始水落石出。”汇丰晋信基金指出，在市场非理性大幅下跌之机，战略性的买点已开始出现。

　　富国基金指出，目前阶段没有必要特别看淡市场，个股机会非常多。就自下而上的投资策略而言，市场的下跌正是投资行业龙头公司的良机。据富国基金分析，很多行业龙头公司具有一体化的成本优势。在全流通时代的资产重组大潮中具有明显优势，利润向大企业集中的趋势明显，且估值都已跌到10多倍。(袁峰　信息时报)



　　上周减仓124亿 基金倒在黎明前　　

　　决策层密集调研消息传出，市场对国家将放宽宏观调控的憧憬再度升起，加之北京奥运会日益临近，多重利好刺激下，上证指数昨天创出年内第六大单日涨幅。

　　昨日收盘，上证指数以接近全日高位收盘，大涨122.50点，盘中接连收复2700点、2800点两大关口，收市大涨4.59%，报2792.40点。深证成指昨收报9902.98点，涨5.34%，两市仅8只个股下跌。当天两市成交1251.9亿元，较上一交易日同比激增三成。

　　昨日，两市涨停非ST类股超过百家，而下跌个股仅为个位数，行业指数也是全线飘红，银行、地产两大权重板块表现抢眼。

　　宏观调控放松预期使得地产股昨日表现非常抢眼，板块中保利地产（600048）、金融街（000402）等多只个股都封涨停，龙头股万科A（000002）涨幅也近6%。沪市地产指数涨幅达到7.59%，位居行业指数涨幅榜首位，深市地产指数涨幅6.65%。

　　此外，银行股良好的业绩预期也推动金融股全线大涨，金融指数涨幅达到7.11%。

　　奥运会进入最后一个月的倒计时，提振奥运概念股持续走强。中国国航（601111）、南方航空（600029）、东方航空（600115）、海南航空（600221）（600221）等航空股纷纷封住涨停；同时，相关奥运概念股如鹏博士（600804）、路桥建设（600263）、首开股份（600376）等均封住涨停。

　　平安证券分析师李先明认为，随着下半年CPI涨幅回落及出口受外围影响，将对经济增长构成影响，相信管理层对楼市信贷的管制可能会有节奏地局部性放开。

　　基金错失抄底良机

　　A股市场昨日再度迎来放量大涨，但A股市场主力资金之一的基金却未能坚持到“黎明的到来”。统计数据显示，6月来持续低量增仓的基金，在上周出现了大举抛售的情况。

　　大智慧Topview显示，从6月30日至7月4日的5个交易日中，基金再次成为空军司令，资金净流出共计124.24亿元，与前一统计期(6月23日至6月27日)净流出27.606亿元相比，做空动力进一步释放。其中，基金744、基金753分别净买入26.16亿元、24.67亿元，占据净买入前两位；而基金777则以净卖出39.03亿元，成为最大空头。

　　而在招商银行（600036）和中国平安（601318）跌停的两个交易日里，基金成为大举卖出的主力军。数据显示，7月1日，招商银行跌停当日，基金累计抛售7.58亿元，7月2日中国平安跌停当日，基金累计抛出5.73亿元。

　　保险、QFII持续做空

　　此外，保险资金保持前期做空风格，5日累计成交36.83亿元，资金净流出7.68亿元，仅T20434席位资金净流出就达7.43亿元。而以中金上海淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部为统计对象的QFII席位，在此期间资金小幅净流出3.63亿元，合计成交29.19亿元。

　　从总体来看，机构持仓单周减少0.047%，由17.165%降至17.118%。不过，单周机构数却由20821家上升至20856家。

　　与前三者资金净流出相应的，是部分券商自营席位资金净流入明显。其中，仅中信证券（600030）净流入就达13.43亿元。数据显示，中信证券的券商席位上周前四天净买入13.4亿元，其中仅中国平安一只股票，就净买入了8亿多元。从总体来看，中信证券营业部较钟情保险、银行股，上周前四天的增仓股票的前八名中，有3只保险股、5只银行股。

　　分析人士认为，基金放弃6月以来的持续增仓，选择大举卖出，或受上周两大权重股招商银行和中国平安跌停影响。

　　数据显示，截至一季度末，招商银行位列基金头号重仓股，共有198只基金持有，而中国平安也有34只基金持有，招商银行的莫名跌停，引发各大基金的恐慌性卖盘。

　　◇后市研判

　　持续反弹可期

　　早报记者 葛佳

　　“昨日是超跌以后的反弹，随着奥运的来临及业绩报告的发布，反弹有望持续两周甚至更久。”华西证券分析师毛胜认为，目前国内面临的通货膨胀和经济增速放缓等问题并未得到解决，因为中长期看淡股市的观点仍难改变。

　　“上证指数跌至2600至2700点，正步入筑底阶段，市盈率也已回到2006年初20倍的水平，加上近期中报业绩预测没那么差，而高通胀也在回落中，故大盘自身具有反弹的动力。”李先明指出，市场阶段性底部基本获得确立，因此短期反弹行情仍将继续，但涨速不会很快，走势还将以反复震荡为主。

　　在中信证券研究部高级副总裁、首席策略分析师程伟庆看来，尽管需求、投资增速下滑对企业盈利均有不同程度影响，但成本上升仍然是压制上市公司业绩的第一要素，随着下半年通胀压力回落，货币政策可能有所放松，工业企业盈利预期将更为明朗，市场也可能走出一波阶段性行情。

　　“考虑到目前不少个股股价已回落到一个较低区间，使得‘价值投资’成为可能，那些具备估值优势而基本面依然理想的优质公司，已值得投资者战略配置。”行业配置方面，李先明判断，国内投资和需求，将有望成为未来维持我国经济持续快速增长的重要支撑。因此，钢铁、基础设施建设等与固定资产投资高度相关的行业，医药等有政策扶持并且国内需求增长明显的行业，有望成为下阶段市场的焦点，“节能环保和奥运等题材类机会，也值得投资者密切关注。”　(东方早报/葛佳)


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