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基金大佬谈价值投资

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    去年底，机构大佬用“动态市盈率”去鼓动投资者积极入市，我十分反感，还写了一篇“动态市盈率”跟“市梦率”如出一辙的文章。你说不是吗？用现成的环比净利润数据、增长幅度，去代入将来的未可知的经营环境，然后得出来的净利润数据再除以股价，真能做到你想有多低就有多低的市盈率。这样的结果，还不跟“市梦率”一样吗，根本不需考虑通胀，经济环境的不确定性。

　　现在进入熊市，形成了下降趋势，大佬们的观点也截然不同了。最近看到一位机构大佬的观点挺有趣：虽然目前两市市盈率水平接近05年上证综指998点水平，但目前两市的市净率还有3倍左右，而05年998时只有1.5倍，所以估值离大底还有距离。按此思路，就是说还有50%下跌空间。

　　“价值投资”的两大金科玉率是用市盈率和市净率水平比较，该大佬的讲法也确实有其值得参考的意义。不过，跟前述笃信“市梦率”，结果会导致亏钱不同，相信“市净率未见底论”最坏的结果只能是抄底晚了，但并不会亏钱。看来，大佬们在下跌时比上涨时的观点更高明，更有实际作用。黄进

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