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券商研报荐2只白马股

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    丹化科技（600844）减持资金用于通辽金煤乙二醇项目

　　●丹化科技的定向增发还在准备材料阶段，预计需要到2008年底完成，而通辽金煤20万吨/年煤制乙二醇项目进展顺利，设备采购和施工正在进行中，对资金的需求很大，盛宇投资通过二级市场减持股票来获得项目资金在情理之中。经过我们和上市公司及盛宇投资交流，他们对丹化和金煤项目的发展仍充满信心。如果未来项目资金紧张，盛宇投资仍可能在二级市场适当减持，除了股改时承诺的12个月减持不超过5%和24个月减持不超过10%的承诺外，盛宇投资追加了对未来股票减持的承诺：1、对于现已解禁并上市流通的10,508,000股，自2008年7月7日起，若丹化科技二级市场股价低于其定向增发基准价的1.1倍(即22.42元)，盛宇投资不通过二级市场减持该等股份；2、对于2009年4月26日解禁并上市流通的15,228,224股，及2010年4月26日解禁并上市流通的19,346,966股，在2010年12月31日之前，若丹化科技二级市场股价低于40元，盛宇投资不通过二级市场减持该等股份。

　　●醋酐价格随甲醇有所回落。醋酐下游需求一般，由于最近甲醇价格大幅下跌，醋酐价格有所回落，目前保持在10600元/吨-11000元/吨。冰醋酸下游醋酸酯需求也较为低迷，由于索普检修等影响，价格小幅滑落，维持在6900元/吨左右。乙二醇价格维持。下游聚酯需求比较低迷，出口至中国国外货源充分，价格维持在9000元/吨-9500元/吨，由于原油推动乙烯价格居于高位，我们认为未来将基本维持。

　　●我们看好煤制乙二醇项目，认为乙二醇技术风险在可控范围，维持2008年和2009年每股0.32元和0.68元的预测，具有巨大长期增长潜力。维持A股和B股的“推荐”评级。

　　(中金公司)

　　上海莱士（002252）外在机遇与定位清晰共同推动发展

　　●上海莱士股权清晰、产品高端。公司为血液制品龙头企业之一，大股东分为财务投资者和经营者，相互配合。同时公司产品质量控制严格，价格高于国内同类产品平均价格，长期占据着国内血液制品消费的高端市场。同时公司也是国内最早开拓海外市场的血液制品生产企业，为国内同行业中出口规模最大的血液制品生产企业。

　　●行业处于景气周期，龙头做大做强。目前各种血液制品市场前景看好，需求旺盛，价格高涨的同时，国内的血液制品生产企业，在行业政策从严、从紧，血浆原料来源紧张，原料成本增加等一系列的情况下，我国的血液制品行业也会同世界趋势一致，即中小型企业因原料血浆缺乏面临被大企业整合的危机，而龙头企业借此机会发展壮大来争夺这块不断增长的蛋糕。

　　●公司经营稳健，克服原材料供应不足、采浆成本不断上升的情况，毛利率不断提升，同时公司高素质的人才和向国际标准看齐的技术成为竞争优势。

　　●募集资金项目解决产能瓶颈。目前公司年处理血浆能力450吨，血浆分级后各产品生产设备承受投浆能力为年400吨。预计到2010年公司的投浆量将达到400吨，达到产能上限。募集资金投资项目将提高血浆处理能力，扩大白蛋白、静丙和小制品等产品的产能，以保障公司未来长期发展。

　　●盈利预测与估值。预计公司2008年-2010年完全摊薄后EPS为0.628元、0.817元和0.904元。我们认为上海莱士与华兰生物在血制品行业中具有相当的竞争力，因此以华兰生物作为公司市盈率参考，同时基于谨慎原则，给予上海莱士2008年40倍-45倍PE估值，合理价格为25.12元-28.26元。

　　(日信证券)

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