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主力动向曝光(名单)

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

多数机构认可当前估值水平

　　对于昨日市场的大幅上扬，基金、券商等机构纷纷表示，当前市场估值水平正趋于合理水平，战略性买点显现。

　　目前点位具备投资价值

　　平安证券策略分析师辛建涛认为，今年以来A股市场持续走低，下跌幅度超出多数人预期，存在技术性回调的需要，从上周表现看，很多个股在大盘下跌时表现相对稳健，并没有出现前期的恐慌性跟风抛盘，多数个股出现了企稳走势，市场或正在酝酿转机，尤其是随着奥运的临近，游资明显表现活跃，题材性炒作开始出现。

　　另外，投资者逢低进场意愿有所改善。从中登公司公布的投资者开户数来看，近期开户数有所增加。这主要是因为目前A股市场部分个股的确已进入相对价值区间，泡沫成分已经基本被挤出。造成目前市场大幅偏离价值中枢的因素在于投资者对未来过度悲观，但作为长期投资资金，目前点位的确已经具备一定的投资价值。

　　安信证券策略分析师程定华也表示，经过前期的大幅度下跌，当前市场的估值水平已经回落到合理区间。不过，市场下一步的趋势仍然取决于资金面和盈利面的变化情况。从资金面来看，由于比较高的通货膨胀压力的存在，以及持续紧缩措施的影响和贸易顺差的大幅度回落，流动性偏紧的局面可能仍然会维持一段时间；从盈利面来看，企业成本压力的上升和经济减速的前景造成了企业盈利增速的下滑，这一过程对银行资产质量的影响仍然很不清楚。以此来看市场的弱势短期内还难以彻底扭转。

　　结构性建仓机会已现

　　“市场在宏观面并未明朗的情况下出现大涨，尤其是银行和地产板块强劲反弹，主要还是出于目前估值已经落到较为合理水平的判断。”汇丰晋信投资董事阎冀接受记者采访时表示。按照2007年末的上市公司盈利计算，目前沪深300的PE估值已经降至21—23倍，即使是经济前景并不乐观的美国，目前标准普尔500指数的估值水平也在22倍左右。另外，2005年沪指跌至最低水平时的估值平均约15倍，如果今年上市公司盈利增速保持在20％以上，沪深300的市盈率水平将进一步下降至16—17倍。

　　“当然人们最希望知道的是，今天涨了，明天会不会继续向上走，或是会不会跌。”阎冀认为，不应过分拘泥于市场如此短期的波动，因为市场总是会有调整的，尤其是受到当前宏观经济不明朗等因素的影响。“关键是目前大方向已经非常明确，经济基本面中长期将仍然维持乐观增长，尤其是经过前期市场非理性的大幅下跌，战略性买点区间正在显现。”

　　农银汇理基金公司投资总监栾杰也认为，资本市场中长期走势肯定是向上的，目前A股“结构性建仓机会”已经显现。栾杰表示，目前宏观经济和资本市场存在着较多不确定因素，这些不确定因素正是近期大盘疲弱的主要原因，其中包括周边市场不稳定、通胀压力、上半年经济数据、新的大盘股IPO等。这些因素在一两个月内，都不能看到转好的迹象。但栾杰认为，1—2年的时间内，A股市场肯定是一个向上的走势，中国每年7％以上的GDP增长还将持续很多年。近期市场的忧虑和悲观已经过去，很多好的行业和个股都被低估。

　　注重相关板块投资机会

　　但也有观点从市净率(PB)水平出发，认为大盘仍然面临较大的调整压力。

　　“熊市中市盈率不具有参考意义，应该看PB。从PB水平看，大盘仍面临较大的调整压力。”深圳某基金经理向记者表示，近期持续活跃的农业板块和奥运板块对基金来说并没有太大意义，“农业板块市值过小，容不下大资金进出，奥运概念股大多已经被炒得很高，风险很大。”

　　阎冀认为，与其将精力放在对短期市场涨跌的判断上，还不如更多地研究相关板块是否具有投资机会。“考虑到未来经济社会发展转型的方向，我们非常看好三大行业，这也是汇丰晋信新基金近期建仓的主要方向。”阎冀表示，首先是受益于公共投资的行业，如交通网络、医疗等行业；其次是处于较好景气周期的垄断资源行业，如煤炭、天然气、机场等，这些板块经过前期的超跌，也在客观上提供了大量廉价筹码；第三是受益于内需的行业，如食品饮料等。

　　在行业配置方面，安信证券研究员则建议，值得重点关注的行业包括能源、公用事业、高端制造业、医药、零售以及部分家庭耐用消费品。另外，他还特别提到，在两轮高峰过后的通胀回落期，不建议贸然配置消费品，因为在整个通胀期间，下游行业都是成本上涨的受害者。 (证券时报／程满清　吴清桦)

深圳私募紧急布局疯狂加仓

　　虽然近几个月来的市场暴跌令不少私募备受煎熬甚至清盘，但市场重心不断下移也意味着机会越来越近。"深圳的一些私募，包括我的产品在内，从上个星期开始已经慢慢在加仓了。"昨日，深圳私募界一位不愿具名的人士向记者透露。

　　不仅如此，一些私募信托顾问还通过发行新产品，来积蓄新的反攻力量。来自Wind的统计显示，自6月初以来已经有21只信托私募新产品成立或在发行，其中不乏出现江晖、田荣华、石波等私募界知名人物的身影。

　　再跌，风险也不会太大

　　私募行业中，能够像但斌一样坚持价值投资理念，买入并坚持持有的已经寥寥。长达半年的调整，令大部分私募目前的仓位低之再低，甚至是空仓。江晖在发行旗下星石6期产品时曾经坦言，旗下星石系列产品之所以能够在半年来仍然取得正收益，就是从年初以来就开始采取空仓策略，并表示要等到奥运之后才开始加仓。

　　"我们认为目前已经跌到差不多的位置了，所以从这个月初开始慢慢加仓。"上述人士表示，虽然不能够说底部已经确立，但即使再跌到2000点，损失也不会太大。"谁都不能保证自己真正踩准底部，保持好加仓的节奏就可以。"

　　不过多位私募投资人士接受记者采访时，均向记者表示今年整体性机会仍然不会出现，只会有结构性的机会。

　　"大佬"频发新产品

　　一系列迹象表明，伴随着市场中心不断下移所带来的机会出现，私募基金也在开始通过发行新产品积聚力量。

　　6月份以来，在全国最大信托私募平台上，深国投，田荣华、江晖、石波、李驰等私募界的"大佬"纷纷发行新产品。截至目前，田荣华掌管的武当3期、江晖掌管的星石6期已于6月6日和30日正式成立，石波掌管的"尚雅5期"目前也处于发行期。值得关注的是，曾经在去年8月主动清盘的李驰，从6月16日开始发行新产品"同威1期"。

　　"如今在各个市场，好公司以便宜价格标售的情况正在出现。"在日前所发表的《最佳击球机会近在咫尺》一文中，李驰如此解释近期发行新产品的原因。而就在去年，李驰曾经发表《我们为什么不成立私募信托计划》，表达当时看空市场的观点。

　　Wind统计显示，自6月初以来已经有21只信托私募新产品成立或在发，将为未来市场反弹注入可观的源头活水，半年来不少因净值大幅亏损而备受煎熬的信托私募也有望迎来新的机会。从深国投、平安信托或衡平信托旗下的信托产品业绩来看，最近半年大部分私募信托产品均出现超过10%-30%的亏损，有的亏损甚至超过40%，只有星石1-3期、亿龙1-2期、武当1期等表现不俗，半年来仍然实现了10%左右的净值增长。(证券时报／程满清)


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