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主力动向曝光(名单)

日期：2008-7-8  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

基金:一波超跌反弹行情将至

　　针对目前A股市场行情的发展，一些基金公司推出投资策略报告认为，一波超跌反弹行情将至。

　　摩根士丹利华鑫基金：

　　估值水平趋于合理

　　摩根士丹利华鑫基金昨日公布的策略报告认为，目前市场整体估值水平已降到了可接受的范围，经过前期的大幅下跌，市场有修复整理的需要，七月份市场有可能会走出一波超跌反弹行情。

　　报告分析表示，根据已公布的2007年和2008年一季度上市公司业绩，以及机构对上市公司2008年及2009年的盈利预测，市场的估值水平较去年同期以及年初有了大幅度的下降，估值水平趋于合理；从市净率角度看，目前市场的整体市净率水平不到4倍，市场整体估值水平已经下降到可接受的范围。截至6月30日，对各行业按照整体法计算市盈率，黑色金属、房地产、交通设备、交通运输、金融以及轻工制造等行业估值水平低于市场整体水平。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，从市场估值角度分析，目前市场的静态市盈率已由去年60多倍的高点大幅下降至目前的22倍左右，2008年动态市盈率为16倍左右，与国际市场基本接近，AH股比价也有明显回落。从技术角度分析，经过前期的大幅下跌，市场有修复整理的需要，再加上7月份大小非减持数量的进一步缩减，近期A股新增开户数重新抬头的迹象以及监管部门稳定市场的坚定态度等，7月份市场有可能会走出一波超跌反弹的行情。

　　华安基金：

　　下半年防御和进攻要兼顾

　　华安基金管理公司近期发布的下半年市场策略报告指出，尽管可能还要再忍受一段时间的低估值运行环境，但这并不影响寻找阶段性、局部性机会。

　　报告分析指出，A股大约每隔三到四年一个盈利增长周期，在物价上涨带来的成本压力、财务费用压力以及投资收益下降压力下，2008年、2009年增速持续回落的概率较大，2010到2011年则可能进入新一轮上升期。从历史上看，A股指数周期与企业盈利的相关性很强。

　　在进行历史比较后，报告指出，A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估状态。美国市场近50年历史表明，15-20倍的平均市盈率水平，将产生出10%的复合收益率的长期投资机会。当然，在收获之前似乎还要再忍受一段时间的低估值运行。导致市场可能会持续一段时间低估值的主要因素包括高通胀、高成本的情况下降低企业盈利增速；产业资本改变传统的博弈格局，历史经验需要重新检验等。但这些并不妨碍寻找阶段性、局部性机会。

　　报告称，下半年应注重"防御性与进攻性"的兼顾。具体而言，资产配置仍宜采取防御性策略，合理地控制仓位，重视行业的选择。而在具体的投资组合构建上，则可考虑加强一些"进攻性"，重点立足成长，立足长远，注重上市公司的现金流分析。战术上，不妨适时的逆向思维，适量的波段操作。短期来看，通胀的短期受益行业包括资源、新能源及相关行业、电力设备、商业零售、电子信息技术、化工、公用事业等。(上海证券报)

绝大部分私募二季度跑赢大盘

　　佼佼者取得35%正收益

　　二季度大盘不改颓势，上证综合指数跌幅为21.21%，沪深300指数跌幅为26.35%。在此背景下，私募灵活的投资风格得到发挥，根据平安信托、深国投和重庆国投的数据，二季度绝大部分私募跑赢大盘，其中佼佼者更是在二季度取得35%的正收益。

　　根据统计，截至昨日有二季度完整数据的非打新股型阳光私募33只，其中27只产品跑赢大盘。其中，二季度取得绝对正收益的产品有5只，"重庆国投·金中和"位居净值增长榜首，该产品二季度的净值增长率为35%；深国投的通联资本二季度也取得正收益。"阳光私募"二季度业绩差距巨大，冰火两重。根据统计，在这33只产品中，有8只跑输大盘，其中跌幅最大的一只阳光私募净值减少了37.9%，跌幅超过20%的阳光私募共有12只。然而，因为投资风格不同，二季度也有7只阳光私募跌幅在10%以内，规避了下跌的风险。

　　其实，2008年以来市场很不平静，冰雪灾害、地震灾害接踵而至，股市也出现了前所未有的大幅调整，根据Wind资讯统计，全部281家股票型基金二季度平均收益率为-15%。但优秀私募十几年的投资经验和灵活的投资风格帮助私募战胜了大盘，金中和投资的相关负责人表示，"2008年初就非常及时的调整了投资策略，对市场可能出现的下跌趋势做出了非常准确的判断，果断地将出现较大跌幅的金融、地产和航空类股票全面清仓，并积极改变股票配置，从而有效回避了系统下跌的风险。"

　　业内人士认为，许多阳光私募的基金经理在二级市场投资经验超过10年，经历了完整的熊市牛市交替，并且阳光私募要求的是绝对收益，如果一年下来取得了负的收益，投资公司的收益将为零，这也对其调研能力提出了很高的要求，正是对公司的深入了解帮助了阳光私募跑赢大盘。金中和投资相关负责人认为，整个投资活动由选择投资标的和决定买卖时机两个环节构成，持股不动，一味死守绝不是价值投资的精髓，因此第三季度总体上依然遵守安全比利润优先，选时比选股优先，研究比决策优先，理念比技巧优先的原则，继续发挥投资经验、专业水平、风险控制的优势，争取好的收益。

　　在大盘经历了大幅下跌之后，部分私募认为进入建仓期。金中和投资相关负责人表示，虽然国内宏观经济下滑已成定局，但是市场情绪已经从过度亢奋逐步过渡到极度悲观，证券市场的大调整正进入最后的下跌寻底过程中，优质企业的投资价值已然浮现。他们同时也认为唯系统性风险仍有待消除，宏观经济政策也有待观察，这导致下半年投资充满不确定性，由于充足的流动性，三四季度中国证券市场将保持适度的活跃，投资机会将不断出现。

　　目前金中和投资管理公司正筹备信托理财产品的扩募和发行，力争为投资者在复杂的投资环境中获取超额收益。与此同时，记者了解到，在7月份，深国投·尚雅5期、深国投·同威1期、深国投·星石6期等产品进入了募集期。(上海证券报)


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