· 您的位置：财富998网 >> 个股推荐 >> 文章正文

10家券商机构最新评级推荐牛股

日期：2008-7-7  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

申银万国：维持华侨城A、桂林旅游“买入”评级，锦江股份、首旅股份“增持”评级

　　申银万国7月7日发布投资报告，表示继续看好旅游行业，维持华侨城A(000069.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)“买入”评级，锦江股份(600754.SH)、首旅股份(600258.SH)“增持”评级

　　申银万国在报告中表示，近期旅游行业基本面上发生的重大事件对行业的负面影响存在，但从长期和整体来看较为有限，并未撼动行业积极向好之根基，长线游客的显著下降和不可比因素等是导致景区游客接待量同比大幅下降的主要原因，并不意味着目前我国居民出游热情锐减，目前及未来我国居民出游热情依然强烈；四川及周边地震受灾地区的旅游业恢复期有较大可能快于市场预期。

　　促进旅游行业中长期向好的因素并未因此而发生根本改变，未来旅游行业发展仍切实可期，其中，2008 年下半年将明显好于上半年。申银万国继续看好旅游行业发展之前景，尤其看好其中的景点和酒店子行业。旅游板块应该享有一定的估值溢价，而国内外实证数据也证实了旅游板块确实也存在一定估值溢价。目前A 股重点旅游板块公司估值水平已处历史低位，估值的安全性和吸引力已十分明显。考虑当前的估值水平、公司未来的发展前景及催化剂等诸多因素，申银万国维持华侨城A、桂林旅游“买入”，锦江股份、首旅股份等“增持”的投资评级。

　　申银万国同时给出了以上观点的3个关键假设点：2008 年“十一”黄金周、中秋小长假等假期期间国内旅游市场继续火爆、四川及周边等地震受灾

　　地区2008 年下半年旅游业较快恢复、奥运会成功举办。

　　申银万国同时提示风险：“十一”黄金周、“中秋”小长假期间，国内旅游市场不尽如人意；奥运会前后国内外发生重大事件；四川及周边地区旅游业举步维艰，恢复缓慢。

　　申银万国：维持中国平安“买入”建议

　　申银万国7月7日发布投资报告，维持中国平安(601318.SH)“买入”建议。

　　2008 年7 月以来中国平安出现大幅度下跌。原因在于市场对于中国平安的投资回报比较担心,尤其是富通投资亏损严重,可能计提减值,而导致业绩大幅度下降；此外，也有市场传言中国平安将受到巨额税务罚款处罚。

　　申银万国认为，中国平安对于富通集团的投资在可供出售资产类别,已经按照市值计价,并直接在股东权益中的资本公积项目体现。不过现行准则中规定可供出售的股权投资工具(股票)在大幅度下跌或持续下跌的情况下，应考虑提取减值准备。准则中并没有规定时间和幅度的界定，而赋予会计实务比较大的灵活性。此外，平安亦表明其对于富通的投资是和其长期负债匹配的一项投资，这也支持其在08 年中期不进行富通的减值。

　　需要注意无论对富通投资是否进行减值，并没有本质的差异，因为在最后的股东权益科目都已经体现，只是减值将导致当期会计业绩出现更为剧烈波动。申银万国认为在2008 年的股市大幅度下跌背景下，最重要的是需要判断股票下跌导致各家公司股东权益受损失程度,会计业绩对于08 年的实际状况是扭曲的反映。减值不影响对于公司价值的判断，唯一重要的或许是，减值后可能影响公司未来的融资选择。

　　在不考虑减值的前提下，2 季度平安的业绩仍有比较大的压力,其原因主要在于股市整体出现大幅度下跌,而公司1 季度末的浮盈储备并不充足。申银万国估计2 季度公司权益损失约1 元，股票投资整体由浮盈进入浮亏状况。

　　关于税收罚款的传闻，公司公告表示目前还在配合税务部门审计中，市场传闻不实。申银万国估计税务稽查最终形成结论可能还需要非常长的时间，最可能发生争论的地方应该在产险业务，尤其是前些年产险手续费处理上，而这是前些年行业内普遍存在的问题。其背景是，保监会规定只有在保费收入8%以内的手续费用可以在税前扣除，而国内产险市场竞争激烈，手续费用实际上远超上述标准，造成前些年各个公司在实际操作中采用不同方式规避，这种背景下，完全按照规范操作的公司反而将处于不利地位。此外，8%的上限规定本身是监管机关出于避免恶性竞争的考虑，不过，其不合理性也是显而易见，为什么渠道收费一定不能高于8%呢？实际上更高比例的手续费在今天仍旧是存在的。

　　行业内的税收处理在新会计准则执行后已经比较规范，涉及的税收问题是对历史的反映，所以并不涉及对于产业盈利能力的重新判定；另外，在申银万国的价值评估中，产险价值贡献不到2 元/股，并不是价值主体。

　　申银万国对于中国平安的估值中给予的安全价值为50 元/股，其中39元来自寿险业务，寿险业务是公司价值所在(部分原因在于弱市下对于其他业务采取了比较审慎的评估基础)。平安的寿险业务在行业内竞争力已经得到普遍认同，其竞争力也具有良好的制度性保证，具有可持续性，寿险将是公司的价值支撑。

　　申银万国在最近的分析报告中对于中国人寿(601628.SH)、中国平安和中国太保(601601.SH)进行了统一的估值分析，在贴现率11.5%，保单利润率NBV/APE 为24%，行业总保费复合增长率为15.1%等假设下得到的安全价值分别在21、50 和20 元/股，目前中国人寿和中国太保都在安全估值附近交易，只有中国平安要低接近25%。目前中国平安的隐含07 年新业务价值倍数为14-15 倍，我们预计08 年新业务将增长25%，对应的乘数还将继续下降到11-12 倍，对于一个成长前景很好的行业和竞争力很强的公司而言，这是非常有吸引力的，中国平安是保险配置的首选，维持“买入”建议。


首页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一页 

收藏本站

您想天天免费看到如此海量的股票资讯吗？
１、设本站为首页； ２、收藏本站； ３、请记住本站的唯一网址是：http://www.rich998.com

　　郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与财富998网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着财富998网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系，联系E-Mail:rich998.com&163.com（把&换成@）。
 
热门文章 TOP 10
最新文章 TOP 10
相关文章
·中投证券：宝钢股份认股权...
·武汉中商：被奥运与本币升...
·东阳光铝：垄断亲水箔市场...
·海南高速：低价旅游股　上...
·安泰科技：新能源龙头　新...
·第一铅笔：奥运特许生产商...
·上海航空：底部放量　涨停启动
·海南高速：旅游加地产　尽...
·桂冠电力：电价上调　经营稳定
·中国银行：奥运合作伙伴　...
·友好集团：全方面为北京奥...
·宜华地产：值得重点关注
·惠泉啤酒：啤酒巨头入主　...
·鲁能泰山：投资风电　政策扶持
·万好万家：连锁酒店分享奥...
·西安民生：北京5星级酒店...
·中国银行：奥运票务代理　...
·江西水泥：业绩预增　阶段...
·ST兴业：资金介入迹象　...
·海南高速：资源垄断　超跌低价