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反弹静待

日期：2008-7-6  http://www.rich998.com  阅读：  次

    

　　光大证券: 股市中级反弹静待"催化剂"

　　"A股市场的估值体系将由PE向PB过渡，带动市场进一步下跌。"在7月4日光大证券举办的2008年中期专题投资报告会上，光大证券研究所做出以上判断。在高通胀背景下，煤炭、农业等能够抵御通胀的优势行业，以及医药、通讯等在调控政策下的防守型行业成为光大证券下半年的主推品种。

　　光大证券研究所首席宏观分析师潘向东认为，在全球高通胀背景下，我国将面临油价、电价、粮价等进一步理顺的压力，这种价格理顺对CPI和PPI的传导又将使物价重新面临上行的压力。2006年以来物价的上涨主要是由于食品价格的上涨造成的，目前由于石油价格的理顺，衣、食、住、行都面临上涨的压力。此外，尽管食品价格中肉类价格、蛋类价格和蔬菜价格处于回落状态，但水产品和外用膳食品价格却出现往上攀升趋势，同时在食品价格中权重最大的粮食价格并没有企稳。所以目前并不能就此认为通胀压力已经减缓。

　　对于目前A股市场的估值体系，光大证券研究所宏观策略部副经理穆启国表示，尽管目前A股市场市盈率估值已经偏低，但仍不能阻止市场的连续下跌，并非完全因为投资者的不理性。在原材料价格上涨预期不变和经济增速放慢的情况下，企业盈利预期增速的下降趋势未改，市盈率的估值基础(盈利和成长)存在信任危机。另一方面，股票供给扩大与需求萎缩使得估值趋于保守，产业资本与金融资本博弈将使市场估值由PE退守到PB。

　　光大证券预计，在原材料价格不断攀升使得盈利增长存在较大担忧的背景下，不排除市净率估值继续下探的可能。按照光大证券的测试，下跌区间可能在2100点至2200点。光大证券表示，目前能够促使估值向上的因素仍没有显现，只有在低通胀情况下主动投资和信贷能促使经济增速保持平稳、控制新股和大小非来减少股票供给、推出股指期货等"催化剂"事件出现的时候，A股市场才会迎来中级反弹。

　　基于在经济增速下降的环境中，原材料企业表现将强于中下游企业的判断依据，光大证券认为能源、原材料和医药将在高通胀冲击下表现超过市场。因此，光大证券下半年看好两类行业：一是抵御通胀的优势行业，以煤炭和农业为代表；另一类是调控政策下的防守型行业，以医药和通讯为代表。 (光大证券)



　　奥运前打得赢要跑 打不赢也要跑

　　近期投资者可以进场操作，但任何不切实际的目标点位均不必指望。沪综指能摸上3300点就算极强了，投资者如果获利或浅套应注意见好就收。

　　股市确实很低迷，几乎天天有"好股"跌，先是招行，后是平保，周五轮到神华，走势强的倒是一些业绩相对差的个股，这种盘面显然是反弹特征。周五沪综指反弹略略受阻，收盘跌34点报2669.9点，深综指跌4.6点至807.2点，成交略缩。

　　有人拿招行、平保或煤炭股具体利空或利空传言来解释下跌，其实没必要，不久前联通和中石化有利好还不照样是跌吗？

　　当前的市场经不起风吹草动，只能无限呵护，所以投资者对这种需要拼命呵护的市场还是谨慎一点为好。毕竟不停地呵护市场是很累的活，保不定哪天一不留神弄出个什么利好，比如忍不住扩容什么的。

　　最近有个板块极强，这便是奥运板块，该板块在6月上旬惨跌，许多个股几乎腰斩，如今利用下周二的奥运倒计时30天大举炒作，投资者短线炒作此类个股是可以的，但应记得止损，打得赢要跑打不赢也要跑。奥运股是个极特殊群体，如果投资者不幸套在此类个股中，在奥运后一定是没机会解套的，所以一定不能恋战。

　　从盘面来看，虽然反弹已经开始，但主流大资金似乎没有动作，这可能让一些炒高的题材股主力失望，因为他们可能正等着有人拉抬指标股好趁机使坏反手砸出。对基金为首的主流资金来说，目前进场可能已失去先机，当其进场后极可能被私募晾在上顶，所以操作上仍以砸盘为主。

　　宏观形势异常复杂，农产品涨价压力稍有缓解，PPI带来的涨价压力再度浮现，周四欧央行加息使我们这边加息预期微微提升，市场这种心态可从昨日上证国债指数拉出长下影便可略窥一二。

　　奥运会还有一个月稍多点时间，管理层出台任何政策均会考量奥运因素，所以近期出台包括加息在内的机会甚小，这方面的利空传言投资者不必过度理会。

　　投资者可暂将行情当作反弹来做，至于空间也不必看得太远，当然这要结合后续政策如何。当前上市公司将陆续公布二季度报表，业绩增速放缓可能是个隐忧，这可能使管理层托市努力的效果大打折扣。另外，投资者须明白管理层极可能只是适度托市，力求稳定即可，未必想将股指打得太高，这是因为8月份是迄今来大小非解冻最多的一个月。如果股指提前涨得过多，奥运期间护盘难度会更大。另一个原因可能和热钱和通胀预期相关，当股指太高时一些被套热钱就能减损出走，而股市位置太高对控制通胀也同样不利。

　　如果上述猜测还算靠谱，那么未来股市最好的走势便是 "稳中有涨，涨幅有限"，令人满意的走势是横盘，暴跌是万万不能被接受的。所以近期投资者可以进场操作，但任何不切实际的目标点位均不必指望。以笔者看来，沪综指能摸上3300点就算极强了，投资者如果获利或浅套应注意见好就收，涨到3300点只是个小概率事件，需要各方因素均配合。( 中国经济网 每日经济新闻)


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