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无论市场还是个股已具备投资价值

日期：2008-7-6  http://www.rich998.com  阅读：  次

    通常而言，判断一家上市公司有否具有投资价值，要看其估值是否合理。而判断公司的估值高低，很重要的一个标准就是看其市盈率水平。如果以已公布的最新重要财务数据为依据，则可以判断出其当前的市盈率水平，而如果考虑到其未来的业绩，则反映的是其动态市盈率水平。由于证券投资更多的是投资公司的未来前景，从这个意义上说，市场的动态市盈率水平甚至更重要。但同时，动态市盈率较静态市盈率具有更大的不确定性。

　　那么，从估值、静态与动态市盈率角度看，当前股市的现状到底如何呢?

　　先看静市盈率，据最新统计数据显示，按上市公司2007年年报业绩统计，目前沪深300指数市盈率仅仅在20.32倍，而这甚至低于美国标准普尔500指数的市盈率水平。一直以来，A股市场的市盈率水平都处于世界的高端，而在题材股等大幅炒作的行业更是如此。从个股看，静态市盈率在15倍以下的个股甚至已有上百家，中国远洋、潍柴动力、莱钢股份、太钢不锈、中国重汽、大冶特钢、福星股份等个股的市盈率甚至已在10倍左右。显然，从静态市盈率看，无论是整个市场还是具体个股，均已具备了相当的投资价值。

　　目前，上市公司中报已拉开序幕。而截至6月底，共有81家公司发布了业绩预告或对原预告进行了修正，其中预增或扭亏的有49家，占比超过六成。再结合一季报对中期业绩的预测，有555家公司发布预告，其中预增、略增、续盈或扭亏的有370家，占比超过六成。可以看出，绝大多数上市公司中期业绩仍会有良好表现。因此，完全可以这样说，虽然今年中报的业绩增速可能放缓，但仍将维持增长。从这个意义上说，若以中报业绩为基准，上市公司的动态市盈率将更低。而如果以更远角度看上市公司动态市盈率，则其动态市盈率依然较静态市盈率更低。

　　虽然今年以来我国已受到了雨雪灾害、地震及水灾等自然灾害及美国次贷危机等因素的影响，但上市公司全年保持增长将依然没有悬念。毕竟，我国今年的经济仍处于稳定的增长之中，而作为我国经济发展中的上市公司，自然能够保持与国家经济相协调的增长。

　　因此，从上市公司估值看，目前已有相当一批个股具备了参与价值。(作者是上海福脉投资管理有限公司董事长)

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